受益下游PCB市场推动 我国成为全球感光干膜最大市场 以初源新材为代表国企渐崛起

一、行业相关概述

根据观研报告网发布的《中国感光干膜行业发展现状分析与投资前景研究报告（2025-2032）》显示，感光干膜（又称光致抗蚀干膜），是一种用光固化方式进行图形转移、表面处理等工艺的薄膜材料。由于具备感光固化后耐蚀刻、耐电镀的特性，感光干膜可根据各类电子信息产品设计要求，起到转移电路图形等作用。

感光干膜主要包括三个部分：聚酯薄膜层（PET膜）、感光层/抗蚀层、聚乙烯膜层（PE膜）。其中，光致抗蚀剂膜又被称为感光层，是感光干膜最重要的组成部分，其主要成分为光刻用感光材料。聚酯薄膜为感光层的载体，用于混合感光材料涂布成膜；聚乙烯膜是感光干膜的保护层，主要作用是隔绝氧气、分层和避免机械划痕。

资料来源：公开资料，观研天下整理

感光干膜产业链上游主要为基础化工原材料，包括共聚单体、光引发剂、功能单体等光致抗蚀剂主要构成原料以及干膜用保护膜、基膜等专用原材料，中游为感光干膜制造，下游应用领域主要包括PCB等，终端产品应用于AI算力、汽车电子、消费电子、航空航天、通讯设备等各种领域，包括数据中心、智能网联汽车、5G服务器、智能手机、通讯基站等。整体来看，由于感光干膜的性能和量产稳定性受到原材料的影响，因此培育稳定供应链是感光干膜行业企业需要共同应对的问题。

资料来源：公开资料，观研天下整理

二、感光干膜是PCB等制造领域的关键原材料之一

感光干膜是PCB制造中不可或缺的关键原料之一。尽管在PCB制造的成本结构中，感光干膜的占比仅为3%，但其作用却不可忽视。例如感光干膜的解析、附着等性能水平直接决定了PCB产品的精密程度，也是下游产品迭代升级的决定性影响因素之一。

盖孔性能与耐电镀性等性能影响PCB成品良率。如感光干膜的盖孔性能是防止PCB电路发生短路的核心保障，耐电镀性则是确保PCB在长期使用过程中维持电气连接可靠性的关键指标。因此，感光干膜必须具备卓越且稳定的盖孔性能与耐电镀性，以保障所生产PCB的质量可靠性。

此外，感光干膜具备的耐电镀性能可以满足客户不同线路制作工艺的多样性选择，可以帮助客户提升生产效率，搭配不同的线路制造工艺提升下游客户产品制造的良率。

三、我国是全球最大的PCB生产基地，为感光干膜发展提供广阔市场空间

PCB中文名称为印制电路板，又称印刷线路板，主要是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印刷板，起中继传输的作用，是电子元器件的支撑体，被称为“电子产品之母”。

虽然与欧洲、美洲、日本等国家和地区相比，我国PCB制造行业的发展起步较晚，但近年发展速度较快。尤其是进入二十一世纪以来，凭借亚洲尤其是中国大陆在劳动力、资源、政策、产业聚集等方面的优势，全球电子制造业产能向中国大陆等亚洲地区进行转移，我国成为了全球PCB产业增长的动力引擎，并迅速发展成为全球PCB制造中心。

数据显示，2024年我国大陆PCB产值达412.13亿美元，同比增长9.%，占全球总产值735.65亿美元的56%，为全球最大的PCB生产基地。而这为国内感光干膜发展提供广阔的市场空间。

数据来源：Prismark，观研天下整理

数据来源：Prismark，观研天下整理

与此同时，PCB产业的快速发展也将持续推动感光干膜行业的技术升级和市场需求增长。感光干膜作为PCB制造的关键原材料，其性能直接影响电路板的加工精度和成品质量，其升级趋势与PCB产业的技术进步密切相关。

当下，在新一轮AI创新周期、汽车电动化和智能化快速发展等因素的推动下，PCB产业将继续向高精密度、高集成化、高频高速等方向发展，从而也将带动感光干膜行业的不断升级。

四、我国感光干膜市场不断增长，预计到2029年规模将达到74.8亿元

受益于下游PCB市场快速的推动，我国感光干膜市场不断增长。同时受益于我国是全球最大的PCB生产基地，我国也成为了全球感光干膜的最大市场。根据数据显示，2024年我国感光干膜市场规模达52.1亿元，占全球市场的64.88%。预计到2029年，我国感光干膜市场规模将进一步增长到74.8亿元，占全球比重提升至67.45%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

五、国产化进程正在不断加速，以初源新材为代表的国产感光干膜企业开始崛起

长期以来，由于感光干膜生产工艺流程和原料体系复杂、中间过程控制要求严格，而且应用涉及复配技术、多步合成、性能筛选、应用开发和技术服务等多领域的理论知识和专业技能，具备较高的技术壁垒；以及专用原材料和设备的缺乏以及较高的投资要求等进一步提升了感光干膜行业的进入壁垒，使得感光干膜行业关键核心技术主要为力森诺科和旭化成、杜邦以及长兴材料等外资和台资厂商所掌控。而内资企业整体处于产品和技术追赶的阶段，尤其在以IC载板用感光干膜、PCB表面处理用感光干膜为代表的高端领域，由于起步较晚且技术壁垒较高，市场占有率极低（不足20%）。可见，当前在我国感光干膜市场，国产厂商拥有充足的发展空间。

在上述背景下，近年来以初源新材为代表的国产企业不断加大对感光干膜研发，推动国产感光干膜发展。以领先企业初源新材为例：2022-2024年，初源新材研发费用从3262.14万元增长到了3966.55万元，占营业收入比重从3.59%增长到了3.75%。

2022-2024年初源新材研发费用投入情况（单位：万元）

资料来源：初源新材招股说明书，观研天下整理

与此同时，就近采购原则给国产感光干膜带来发展机遇。由于电子化学品对产品纯度和洁净度的严格要求，长途运输可能影响产品质量，下游企业更倾向于就近采购，国产供应商迎来发展机遇。

经过多年发展，以初源新材为代表的国产感光干膜企业在技术、工艺及下游应用等方面不断突破，内资感光干膜产品正逐步替代外资及台资产品，使得国产替代趋势日趋明显。

例如，初源新材助力补齐感光干膜领域“短板”，助力国家战略性产业“强链补链”，带动行业的国产化率不断提高。经过多年发展，初源新材成功打破了国外在干膜光刻胶领域的技术垄断，填补了国内空白，逐步实现了技术自主可控，在全球市场崭露头角，并在湖南、江西、广东、江苏等地构建了“两中心、两平台、三基地”的产业布局，涵盖研发实验室、生产基地、销售分公司及技术服务中心。

目前，初源新材公司已拥有40多项专利技术，并成功开发出HR硬板、FPC软板及软硬结合板线路、掩孔用和HD激光直接成像等系列产品。其产品能全面覆盖PCB制程的需求，拥有从树脂合成到精密涂布的全流程工艺技术，形成了具有独立自主产权的全链条感光干膜核心技术，成为了最具市场竞争力的国产感光干膜企业之一。有资料显示，2024年，初源新材在全球市场上的占有率提升至13.2%，全球排名第三，在内资企业中排名第一。2022-2024年连续三年位列中国电子电路行业“其他专用材料”板块的榜单之首。

整体来看，随着本土企业在技术能力、生产工艺、原材料供应等多个问题上取得突破，预计未来我国感光干膜市场的国产化进程将持续加速。

目前感光干膜行业市场集中度相对较高，主要企业包括中国大陆厂商初源新材、福斯特和容大感光，中国台湾厂商长兴材料和长春集团，日本厂商力森诺科和旭化成，美国厂商杜邦，韩国厂商可隆。

感光干膜市场相关企业情况

资料来源：公开资料，初源新材招股说明书，观研天下整理（WW）