受益于下游需求增长 我国植脂末行业景气度提升

国内植脂末应用广泛，市场规模稳定增长

根据观研报告网发布的《中国植脂末行业现状深度分析与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，植脂末种类多样，应用场景广泛。植脂末是一种粉末状食品配料，具有稳定性好、增香增脂、风味多样、储运方便等特点，主要原料为植物油、乳粉、淀粉糖浆等，添加乳化剂、增稠剂、稳定剂、风味剂等辅料，采用微胶囊包埋技术，经乳化均质、喷雾干燥等工艺加工成，可以提升食品及饮料的口感。植脂末对食品及饮料口感的醇厚度、顺滑度和饱满度有较显著的提升作用，可以理解为奶粉替代物，故常用于制作奶茶、咖啡、燕麦、烘焙食品等，一般在制作饮料时选用20%-50%脂肪含量的植脂末。随着配方与工艺的改进，冷溶型、耐酸型、MCT等功能性植脂末亦逐步亮相市场，扩大应用场景至保健医疗等领域。

植脂末市场稳定增长，量增为主。2022年全球植脂末市场规模63.73亿美元，2023年达到68.14亿美元，保持稳定增长。2023年我国植脂末市场规模预计达90.08亿元，同比增长10.0%。

资料来源：观研天下数据中心整理

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植脂末应用广泛，咖啡、烘焙等场景亦较重要。植脂末在海外主要为“咖啡伴侣”，进入我国后主要受我国现制茶饮市场增长驱动，但近几年我国咖啡市场亦发展迅速，根据相关数据，2019-2023年咖啡市场规模CAGR为26.69%。从使用植脂末的主要细分行业速溶咖啡来看，根据相关数据显示，2023-2026年速溶咖啡市场规模CAGR为8.81%，2023年市场规模预计为164亿元，仍处于增速较快、空间较广的阶段。

另外烘焙食品亦为植脂末的重要应用场景之一，根据相关数据显示，2023年我国烘焙食品市场规模预计为3070亿元，未来两年CAGR预计为7.05%，处于稳定增长期，为植脂末市场提供稳定需求。

资料来源：观研天下数据中心整理

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中低端现制茶市场广阔带动植脂末需求

现制茶饮规模不断扩大，预计未来几年将稳定发展。数据显示，2023年中国茶市场发展迅速，市场规模突破3000亿元，预计今后几年将加快增长速度。

植脂末市场规模稳步扩张，产品需求十足。相较于高端茶饮品牌，中低端的品牌对植脂末原料的需求更大。而在目前的现制茶饮品牌梯队中，中低端茶饮品牌数量、门店数量均占优势，市场规模不断扩大，因此带来粉末油脂产品需求日益扩张，从需求端为植脂末产品销售提供保证。

资料来源：观研天下数据中心整理

新茶饮品牌门店扩张数量排名

资料来源：观研天下数据中心整理

竞争格局稳定，龙头企业领跑市场

海外市场参与者多为保障自身供应而设，较少直接参与市场竞争。境外植脂末生产企业以雀巢、奇异鸟、超级集团为主，分别位于瑞士、荷兰和新加坡，生产的植脂末产品主要供应其主业，如雀巢旗下的植脂末生产公司主要为雀巢咖啡供应咖啡伴侣，奇异鸟作为荷兰皇家菲仕兰公司旗下的子公司，主要为其乳制品供应植脂末。植脂末仅为其布局上游供应链的细分原料产品之一，并不是市场直接参与者，故海外竞对较少。

国内竞争格局稳定，先发优势与规模优势为核心。境内植脂末生产企业主要分为两部分，一部分为海外食品巨头在国内设的分公司，如无锡超科、江苏皇室食品、凯爱瑞等；另一部分为较早进入植脂末市场的本土成长企业，集中设立于我国奶茶行业发展初期，成为国内植脂末市场的主要供应来源，同时部分企业具有出口业务。国内领先的植脂末生产商经过多年的研发积淀与规模积累，已在产品配方、关键工艺、生产规模、客户基础上具备先发优势，后续企业较难赶超故已形成稳定的竞争格局，其中佳禾食品2018年国内市场占有率14.33%，出口市场占有率26.85%，已成长为国内植脂末市场龙头企业。

植脂末行业境内竞对情况

资料来源：观研天下数据中心整理

健康化与多样化消费趋势不变，植脂末品质与工艺要求不断提高。目前零反式脂肪酸的植脂末逐步被下游客户采用，在健康化趋势下，预计后续将替代含反式脂肪酸的植脂末。另外，随着新式茶饮市场的不断发展及规模的不断扩大，下游客户对植脂末生产企业的大规模生产能力、先进研发技术、保证统一品质口感及满足定制化需求的要求持续提高，中小企业竞争力逐步减弱，预计后续集中度将进一步提高，头部生产企业在不断的品质与工艺精进下扎实稳步提高市场份额。(qmm)