重资产包袱或将弱化 我国换电站行业保有量过千座 2026年蔚来或实现盈亏平衡

前言：

在“两新”政策持续发挥作用、新能源免购置税政策延续等因素影响下，我国新能源汽车产销量持续增长，为换电站行业带来强劲动力。然而，换电模式的本质属于重资产，主要体现效率和成本。不过，近几年来，国内车企通过各种方法提升用户提升充电频次和打通产业链等方式，以求其换电站达到盈利点。长远来看，规模的扩大可以弱化换电站重资产的包袱，同时企业通过与其他车企合作，可以共同分摊换电站建设和运营成本，提高换电站的利用率，进一步推动换电模式发展。

1、新能源汽车蓬勃发展为换电站行业带来强劲动力

根据观研报告网发布的《中国换电站行业发展深度分析与投资前景研究报告（2025-2032）》显示，换电模式是新能源汽车的一种重要补能方式，即通过换电站将新能源汽车处于亏电状态的动力电池快速更换为电量饱和的电池，并将亏电电池重新存储到换电站中进行集中充电与管理,具有补能时间短、方便快捷、降低电网负荷、延长电池使用寿命等优点。

在宏观政策活力加速释放、“两新”政策持续发挥作用、新能源免购置税政策延续以及海外市场空间持续扩大等有利因素影响下，我国新能源汽车产销量持续增长。根据数据显示，2024年，我国新能源汽车行业产销量分别达到1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长分别34.4%和35.5%；2025年1-5月,我国新能源汽车产销快速增长，分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%。

数据来源：观研天下整理

2、换电站属于重资产行业

由于在产业链、技术方向、续航方式和服务场景的诸多不同，也可以将其与充电模式进行简单对比，两者之间的不同差别明显：

换电模式和充电模式对比

资料来源：观研天下整理

换电模式的本质属于重资产，主要体现在效率和成本方面。效率上，换电并非没有优势，换电大致所花费的时间在3分钟（第四代换电模式有的可缩减至2分24秒），充电则在5分钟左右（即使号称续航超出200公里）。用效率换成本，再从成本中逐步以规模获取利润则是换电赛道中企业主要商业模式。

简单来说，换电机以3～10分钟的时效来替代充电以续航的功能，由于获取用户进行产品销售，当销售规模达到一定程度并获得稳定的订单规模，进入该领域的企业就可实现盈亏平衡。

同时，换电站成本较高。比如，建造一个换电站，企业需要投入大量资金建设换电站，购置电池，还需要承担运营成本，包括人员工资、设备维护、电池充电等费用。从成本角度来看，换电站的建设成本主要包括土地租赁、设备购置、电池采购等方面。根据相关资料预测，一个换电站日均换电60次才实现单站收支平衡，业内大多只有20%能达标，也就是说80%换电站是在“亏损”运营。

单个换电站年收入及费用测算

资料来源：观研天下整理

3、蔚来打造全新能源服务体系，2026年底换电站或可实现盈亏平衡

不过，近几年来，国内车企通过各种方法提升用户提升充电频次和打通产业链等方式，以求其换电站达到盈利点。

例如，2020年，蔚来基于换电模式推出BaaS租电方案，显著降低用户初始购车成本，如售价49.8万元的ES8（标准续航电池包），选用BaaS租电方案后，售价可立减7万元至42.8万元，此外还可节省约6195元的购置税费用。目前已有70%-80%的用户选择蔚来BaaS租电模式。

目前，蔚来第三代换电站也在持续升级改造，力争为乐道等新品牌用户增加更多可用站点；第四代换电站于2024年6月开始上线，平均换电时长可缩至3分半，除可满足蔚来、乐道、萤火虫等自有品牌用户的换电需求外，还可兼容吉利、长安、奇瑞等其他品牌，将有助于蔚来换电站更快实现盈亏平衡。

蔚来历代换电站概览

资料来源：观研天下整理

2024年9月24日，蔚来汽车换电收费新标准正式生效。新标准的服务费与换电电量挂钩，较旧标准（75kWh30元、100kWh50元）的固定服务费而言，明显降低了顾客单次换电费用。选取广州市相邻地区换电站与超充站在高峰时间段获取同样多的电力的情况下进行费用计算，8:00-10:00和14:00-19:00时间段换电和超充费用分别相差9.45元和11.55元，叠加蔚来给出的换电优惠活动，综合来看，新收费标准下换电费用或与超充费用较为接近。而新收费标准下的换电费用与超充费用较为接近，用户在选择加电方式时可能会更加倾向于换电，这也将对换电站单站单天换电次数有较大的拉动作用。

蔚来汽车不同加电模式对比

资料来源：观研天下整理

截至2024年底，蔚来累计换电次数超过6000万次，达成千万次换电间隔仅131天，时间再次缩短，预计随着换电站铺设增速加快以及蔚来汽车销量增加，换电次数增长有望越来越快。根据上述单座换电站年度收入标准对照来看，根据最新的收费标准，假定单次换电每度电0.8元（包含电费价差0.4元和服务费0.4元），单次换电52.5度，即单日一次换电年度收入为1.53万元。当单站单日换电达45次时，年收入为68.99万元，可以覆盖日常营运成本。当换电次数达到60次时，年收入为91.98万元，可实现换电站的盈亏平衡。预计2026年底换电站单日换电次数或可达61次，对应年收入为93.51万元，可实现盈利。

产业端，考虑到换电站行业的商业资本属性，宁德时代致力于打通全产业链，以此构建更为优质和低成本的链路，并且宁德时代要与蔚来合作，形成全周期闭环，促进跨品牌跨车型电池兼容。

4、规模扩大及与车企合作，或将弱化换电站重资产包袱

然而，按照上述商业逻辑推断，规模的扩大可以弱化重资产的包袱，也就是说当换电站数量达到一定规模，用户数量不断增加时，单位成本就会降低，从而实现盈利。数据显示，截至2024年11月，我国换电站达到4193座，是2019年的13倍左右。

数据来源：观研天下整理

同时，蔚来正式宣布开放换电业务，先后与长安汽车、吉利控股集团、江汽集团、奇瑞汽车、路特斯汽车、广汽集团、中国一汽等7家车企签署换电业务合作协议，组建了“换电联盟”。通过与其他车企合作，可以共同分摊换电站建设和运营成本，提高换电站的利用率，进一步推动换电模式发展。（WYD）