触底回升显韧性，国产替代加速跑：我国模拟芯片企业营利双升、分化态势显现

一、全球模拟芯片市场触底回升，中国成核心增长引擎

模拟芯片是一种用来处理连续信号的集成电路，主要用于将现实世界中的模拟信号（如声音、光线、温度等）转换为电信号，或者进行放大、滤波等处理。相较于数字芯片，模拟芯片具有不依赖先进制程、产品生命周期长、设计门槛高、产品种类多等特点，更强调产品设计实践和行业经验的积累。

根据观研报告网发布的《中国模拟芯片行业现状深度分析与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，模拟芯片是集成电路的核心组成部分，约占集成电路整体市场规模的15%。当前在国内半导体产业自主可控的浪潮下，模拟芯片作为“工业粮食”，承载着电子设备核心功能的实现，其发展态势直接关系到国内半导体产业链的竞争力。

在经历2022-2023年行业周期下行与渠道库存深度去化后，2024年随着全球半导体景气度回升，模拟芯片行业景气拐点显现，整体步入触底回升阶段。数据显示，2024 年全球模拟芯片市场规模达826.8亿美元，同比增长7%；预计2028年该市场规模将攀升至1160.4亿美元，2024-2028 年行业年均复合增长率可达8.8%。

数据来源：美国半导体行业协会（SIA），观研天下整理

数据来源：Statista，观研天下整理

中国为全球模拟芯片市场的主要驱动力，市场增速显著高于全球平均水平。数据显示，2024年我国模拟芯片行业市场规模达1953亿元，同比增长11.54%；展望未来，预计2028年该市场规模将攀升至3007亿元，2024-2028年均复合增长率为11.4%，显著高于全球同期8.8%的增长水平。

数据来源：弗若斯特沙利文，观研天下整理

数据来源：Statista，弗若斯特沙利文，观研天下整理

与此同时，SIA数据显示，2025年中国半导体销售额首次突破2000亿美元，达到2100亿美元以上，同比增速超15%，占全球总额的三成左右，这一成绩也奠定了我国全球最大模拟芯片消费市场的地位。

数据来源：美国半导体行业协会（SIA），观研天下整理

二、我国模拟芯片市场品类格局清晰，电源管理芯片占据主导地位

模拟芯片按功能和应用可分为通用型和专用型两大类，其中通用型以电源管理和信号链为核心，专用型则针对特定领域定制。目前，在通用型模拟芯片市场中，电源管理芯片占据主导地位，其规模显著大于信号链芯片，是模拟芯片市场的核心细分领域。数据显示，2024年我国模拟芯片市场中，电源管理芯片市场规模为1246亿元，占比63.8%；信号链芯片市场规模为707亿元，占比36.2%，两类产品形成清晰的市场格局。

数据来源：公开数据，观研天下整理

三、我国模拟芯片行业企业营收增长与盈利修复并行，分化态势显现

随着模拟芯片行业由前期周期下行的承压阶段逐步转向复苏修复阶段，国内企业经营面也迎来明显变化，整体呈现出营收增长与盈利改善并行的特征。同时，企业间发展格局逐步分化，不同企业凭借自身战略布局与产品优势，呈现出差异化的发展态势，具体可分为以下五类：

头部稳健型：圣邦股份。圣邦股份作为国内模拟芯片龙头，率先稳住发展节奏，保持稳健增长态势。2025年实现营业收入38.98亿元，同比增长16.46%；归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%，营收与利润均实现稳步提升，彰显出头部企业的经营韧性。

盈利爆发型：芯朋微。与头部企业的稳健增长不同，芯朋微呈现出“利润增速远超营收增速”的亮眼表现。数据显示，2025年实现营业收入11.43亿元，同比增长18.47%，归母净利润达到1.86亿元，同比大幅增长67.34%。利润增速远超营收增速的背后，是产品结构的深刻优化——新兴市场（服务器、通信、工业电机、光储充、新能源车）营收同比大幅增长约50%，新品类产品（DC-DC、Driver、Digital PMIC、Power Device、Power Module）营收同比增长约39%。值得关注的是，芯朋微在2025年推出12款面向AI计算能源领域的核心新品，完成了服务器电源全链路布局，创新性功率模块营收同比增长1.9倍。

扭亏为盈型：晶丰明源、思瑞浦、必易微。晶丰明源是行业复苏中极具代表性的转型案例，2025年实现营业收入15.70亿元，同比增长4.40%，归母净利润3600万元，较2024年的-3305万元实现扭亏，核心动力来自电机控制驱动芯片和高性能计算电源芯片收入占比提升。思瑞浦2025年实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%，归母净利润1.73亿元，较2024年的-1.97亿元扭亏，同比增速达187.72%。必易微2025年实现营业收入6.83亿元，同比微降0.7%，但归母净利润从2024年的-1717.09万元转为1207.54万元，成功扭亏为盈。

成长攻坚型：纳芯微。纳芯微处于“营收高增、亏损收窄”的转型阶段，虽未实现盈利，但成长势头显著。2025年归母净利润仍为-2.29亿元，但亏损较2024年收窄约43.19%；营业收入33.68亿元，同比大幅增长71.80%，核心驱动力来自汽车电子、泛能源（光伏储能、工业自动化）及AI服务器电源三大领域的需求增长，作为国内车规级芯片龙头，其相关产品已进入主流车企供应链。

稳健分化型：上海贝岭。上海贝岭作为老牌模拟芯片企业，呈现“营收稳健、盈利分化”的特点。2025年实现营业收入31.74亿元，同比增长12.59%，保持稳健增长；但归母净利润2.36亿元，同比减少40.28%，主要受非经常性损益变动影响。

2024-2025年我国模拟芯片主要企业营收情况（单位：亿元）

资料来源：各公司财报，观研天下整理

2024-2025年我国模拟芯片主要企业净利润情况

资料来源：各公司财报，观研天下整理

四、反倾销调查启动，我国模拟芯片国产替代加速推进

2025年9月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，以“违背美国国家安全或外交政策利益”为由，将23家中国实体列入实体清单，其中13家为半导体与集成电路企业。被列入清单的实体，所有受EAR（出口管制条例）管辖的物项出口均需申请许可证，且许可证审查政策为“推定拒绝”，进一步加剧了国内模拟芯片企业的供应链压力。

为应对外部压力、维护本土企业合法权益及产业链安全，同年9月13日商务部发布两条公告：一是自当日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，调查对象主要为40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片，涉及德州仪器、ADI、博通、安森美四家美国生产商；初步证据显示，申请调查期内，相关产品对华出口倾销幅度高达300%以上，市场份额年均达41%。二是同步启动对美国对华集成电路领域相关措施的反歧视调查。

虽然当前国内模拟芯片产业发展迅速，自给率从2019年的9%提升至2024年的16%左右，但仍处于较低水平，有着较大的国产替代空间。因此分析认为，此次反倾销调查不仅为本土企业营造了公平的市场环境，更将加速中高端模拟芯片的国产替代进程。

五、IPO热潮与并购整合并行，我国模拟芯片行业格局加速重构

模拟芯片是典型的技术密集、资本密集行业，在行业周期性复苏、国产替代加速推进的当下，资本市场成为国内厂商突破发展瓶颈、实现规模扩张的重要支撑，IPO热潮与并购整合并行，成为行业发展的显著特征。

IPO融资：通过资本市场融资成为多数厂商的共选路径，尤其是港股IPO成为国内模拟芯片企业拓宽融资渠道、提升品牌影响力的重要选择。如2026年3月30日，中微半导递表港交所，该公司聚焦智能家电和消费电子两大细分领域，在智能家电MCU市场排名中国第一，在消费电子领域排名第二。随后4月1日，圣邦股份向港交所递交了二次上市申请。其业务布局呈现“大而全”的特点，截至2025年末，公司拥有38大类6800余款可供销售产品。该公司虽已是国内模拟芯片龙头，但在全球市场的份额仍较低，赴港上市有望提升其全球影响力，加速推进全球化布局。

除了通过港股IPO拓宽融资渠道、提升品牌影响力外，并购整合、加强技术研发以扩充产品线，也是近年模拟芯片厂商实现突破的稳妥选项，与IPO热潮形成并行发展的行业态势。

例如2026年1月16日，晶丰明源购买易冲科技100%股权并募集配套资金的申请获得通过，这不仅是A股市场近年来交易规模最大的芯片设计并购案例，更是晶丰明源从LED驱动芯片龙头向平台型模拟芯片企业转型的关键一步。据悉，晶丰明源深耕LED驱动芯片领域，而易冲科技的产品覆盖无线充电、快充、车规电源管理等领域，还成功进入高通手机及智能穿戴新平台参考设计方案，客户涵盖三星、荣耀、比亚迪、吉利等头部企业。此项交易完成后，晶丰明源将构建起“LED照明+AC/DC+电机控制+无线充电+车规芯片”的完整电源管理产品矩阵，成功填补了自身在新兴领域的业务空白，进一步完善了业务布局。

事实上，并非只有晶丰明源布局并购整合，晶华微也早早顺应了这一行业趋势。早在2024年12月便完成了对智芯微的并购，快速拓展公司在智能家电控制芯片领域的市场份额，完善“医疗+工控+家电”的多元产品矩阵，借助并购快速切入苏泊尔、澳柯玛、美的厨卫等国内知名家电企业供应链，并实现产品小规模批量量产。

预计随着IPO 上市融资持续升温、行业并购整合浪潮持续演绎，我国模拟芯片行业格局将加速重构，头部企业凭借资本与产品优势进一步拉大差距，行业向规模化、平台化、全球化方向演进。（WW）