前言：
医药批发是连接上游制药企业与下游医疗机构、零售终端的核心枢纽，承担着药品采购、仓储、配送及资金垫付等关键职能。近年来，医药批发行业正经历从“政策洗牌”到“系统重塑”的深刻转折：两票制与集采常态化持续压缩中间环节与毛利空间，倒逼中小玩家出局；而医保基金直接结算的逐步推广，则在纾解企业资金困境的同时，加速削弱传统垫资模式的生存根基。需求端，人口老龄化构筑了刚性消费底盘，创新药上市节奏加快与处方外流驱动的院外市场扩容，正在开辟结构性新增量。观研天下分析师认为，在此背景下，医药批发行业竞争已从单纯的网络覆盖与配送能力，全面转向院内智慧物流、冷链专长、县域下沉与数字化服务的综合较量，规模化、专业化、数智化能力成为决定企业能否穿越周期的核心依凭。
1、我国医药批发行业政策从“洗牌推手”到“转型指南针”转变
根据观研报告网发布的《中国医药批发行业发展深度研究与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，医药批发是药品流通的重要渠道，指将购进的药品销售给药品生产企业、药品经营企业及医疗机构。作为药品经营的一种形式，其在流通环节中承担着承上启下的作用：药品生产企业的产品需通过医药批发企业中转，再流向药品零售企业或医疗机构。该行业对仓储条件、专业人员配备、物流及销售网络覆盖等均有较高要求，需确保药品的规范流通。
政策是医药批发行业最核心、最具颠覆性的驱动力量，在不同阶段扮演着截然不同的角色。例如，两票制改革（2018年全面推行）要求药品从药厂到一级经销商开一次发票，经销商到医院再开一次发票，每个品种的一级经销商不得超过两个。这一政策有效减少了流通层级，显著压缩了中间环节的加价空间，直接推动大批中小型批发企业退出或被整合。
而集中带量采购则从价格端持续施压。集采常态化推进叠加医保控费，业绩压力逐步从制造企业向流通企业传导。药价下降直接压缩了流通环节的利润空间，批发企业整体毛利水平持续下降。不过，政策冲击的高峰期已过，边际影响预计将有所减缓。
政策不仅“做减法”（压缩环节），也在“做加法”（引导集中）。商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，到2025年培育形成1—3家超五千亿元的超级综合药品流通企业。这也说明政策鼓励行业提升集中度，形成规模化、集约化发展格局。
《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》
资料来源：商务部
而针对医药批发行业长期面临的“回款难、回款慢”问题，医保基金直接结算模式正在全国推广。例如，江西自2020年起实行集采药品耗材直接结算，截至2025年7月累计结算296.42亿元；海南将回款周期从平均一年缩短至30天内。这一政策有望从根本上改善医药批发企业的资金周转困境。
截至2026年初全国主要省市开展集采中选企业直接结算情况
| 省份 | 启动时间 | 结算范围 | 结算周期 | 累计结算金额 | 核心模式特点 |
| 江西 | 2020年（集采）；2024年12月（国谈药） | 集采药品耗材+国谈药全覆盖 | 180天→30天 | 截至2025年7月，296.42亿元 | 创新周转金制度，按年度预算30%建立“资金蓄水池”，医保经办机构按月代付货款、按月向医院回收资金 |
| 海南 | 2024年8月 | 全国率先扩大至省医药采购平台所有药品、耗材（含定点民营机构集采品种） | 12个月→30天以内 | 自2024年12月至2025年11月，42.52亿元 | 省级全域直付，医保基金直接与配送企业结算，从医院结算款中抵扣；医疗机构申报后3个工作日内拨付 |
| 福建 | 2017年 | 全省定点公立医疗机构采购的全部药品（不含中药饮片）+集采耗材 | 6-8个月→23个工作日 | 截至2025年5月，药品1848.01亿元+耗材149.35亿元 | 全国最早启动全省统一结算；依托招采子系统实现“发货-开票-收货-结算”全流程线上化 |
| 山东 | 2021年 | 集采药品耗材货款全覆盖 | 6个月以上→27天 | 截至2025年底，535亿元，覆盖2782家公立医疗机构、5023家医药企业 | 搭建全省统一药械结算监管平台，医药企业、医院、医保部门线上完成交易结算 |
资料来源：观研天下整理
观研天下分析师认为：政策对医药批发行业的驱动已从“单一压缩”转向“系统重塑”——既通过两票制、集采倒逼行业出清，又通过规划引导集中、审批释放创新、结算纾困资金，形成了一套组合拳。
2、刚性增长与结构性变化，驱动医药批发行业需求上升
医药消费具有明显的刚性特征。近年来，人口老龄化进程加速、慢性病发病率上升以及居民健康意识的增强，共同构成了医药消费的坚实底座，为医药批发行业的发展提供了坚实基础。数据显示，截至2025年底，全国60岁及以上人口达到32338万人，比上年增加1307万人，占全国人口的23.0%。其中65岁及以上人口增至22365万人，较上年增加342万人，占全国人口的15.9%。
数据来源：观研天下整理
数据来源：观研天下整理
而创新药的加速上市正在成为医药批发需求的新引擎。2025年，国家药监局批准上市创新药达76个，创下历史新高。仅2025年上半年，批准创新药43款，同比增幅达59%。每一款创新药的上市，都意味着从生产到终端的全链条流通需求——采购、仓储、配送、分销，直接拉动医药批发业务量的增长。
值得注意的是，受处方外流政策推动，院外市场正在快速扩容。数据显示，2024年零售药店DTP创新药销售规模达887亿元，同比增长16.6%；2025年一季度达233亿元，同比增长15.0%，增速超过等级医院的三倍。院外市场已分担终端市场约四成份额，其中DTP药房所占份额较大，电商平台占比也达到一成左右。院外渠道的扩张，为医药批发企业提供了新的分销通道和增长点。
观研天下分析师认为：我国医药批发行业需求端形成了“老龄化托底+创新药增量+院外市场扩容”的三重驱动结构，既保证了行业的基本盘，也创造了结构性的增长机会。
3、我国医药批发行业垫资功能弱化倒逼商业模式重构，县域市场空间大
长远来看，我国医药批发行业垫资功能弱化倒逼商业模式重构，冷链能力成为硬通货，物流的数智化与无人化，县域市场空间大。
我国医药批发行业未来发展趋势
资料来源：观研天下整理（WYD）
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