我国锂电池负极材料行业集中度提升 价格走低下多家上市公司业绩下滑

锂电池负极材料是锂离子电池的关键材料之一，约占锂离子电池成本的10%左右。受益于新能源汽车和储能行业快速发展，近年来我国锂离子电池出货规模不断扩大，为锂电池负极材料市场带来旺盛需求，带动其出货量不断攀升。目前，人造石墨负极材料为我国锂电池负极材料市场中的主流产品，2024年上半年出货量占比达到83.3%。同时随着新能源汽车对续航能力和快充要求提高，市场对锂离子电池能量密度要求也越来越高，高理论比容量的硅基负极材料具有较大的应用前景。从竞争来看，我国锂电池负极材料行业集中度较高，且随着“马太效应”凸显，其市场份额逐渐向头部企业集中，行业集中度持续上升。

值得一提的是，由于锂电池负极材料产能未能被市场迅速吸收，过快的产能扩张也导致其供需失衡，加剧了市场竞争和内卷现象，导致其价格呈现下行态势，行业利润逐渐收窄。此外，随着锂电池海外建厂加速和国内负极材料市场竞争加剧，部分锂电池负极材料企业也将目光瞄准海外市场，加快“出海”步伐......

1.锂电池负极材料约占锂离子电池成本的10%，应用终端涉及新能源汽车、储能等行业

锂电池负极材料即锂离子电池负极材料，是锂离子电池的关键材料之一，约占锂离子电池成本的10%左右。锂电池负极材料在锂离子电池中起储存和释放能量的作用，其晶体结构、粒度分布、元素含量、振实密度等指标直接决定了锂电池负极材料的能量密度、首次效率、安全性、循环寿命等性能。

从产业链看，根据观研报告网发布的《中国锂电池负极材料行业现状深度研究与投资前景分析报告（2025-2032年）》显示，我国锂电池负极材料上游主要包括针状焦、石油焦、沥青、天然石墨矿、碳材料、硅材料等原材料，以及流化床、回转炉、球磨机等设备。中游为锂电池生产与供应，按所使用的活性材料的不同，其主要分为碳系材料和非碳系材料。前者主要包括天然石墨、人造石墨、中间相碳微球、无序碳、石墨烯等负极材料；后者主要包括硅基、钛酸锂等负极材料。下游为应用领域，锂电池负极材料被广泛应用于锂离子电池中，应用终端涉及新能源汽车、储能、消费电子等行业。

资料来源：观研天下整理

2.下游需求推动下，我国锂电池负极材料出货量不断攀升

受益于新能源汽车和储能行业快速发展，近年来我国锂离子电池出货规模不断扩大，为锂电池负极材料市场带来旺盛需求。数据显示，2024年我国锂离子电池出货量达到1214.6GWh，同比增长36.87%。

数据来源：EVTank、观研天下整理

在下游旺盛需求推动下，我国锂电池负极材料出货量不断上升，由2018年的20.3万吨增长至2023年的171.1万吨，年均复合增长率达到53.16%。进入2024年其出货量继续上升，1-9月累计达到149万吨，相较2023年同期同比增长24%。同时，同时，其出货量在全球市场中的占比也在不断提升，由2020年的78.87%上升至2023年的94.11%，在全球市场中处于主导地位。

数据来源：EVTank、GGII、观研天下整理

数据来源：观研天下整理

3.人造石墨负极材料为锂电池负极材料主流产品，硅基负极材料应用潜力大

人造石墨负极材料凭借着技术及配套供应成熟、循环性能好、安全性高等优势，成为我国锂电池负极材料市场中的主流产品，2024年上半年出货量占比达到83.3%；其次为天然石墨负极材料，出货量占比约为12.2%。值得一提的是，随着新能源汽车对续航能力、快充要求的提高，对锂离子电池能量密度要求也越来越高。因此提升锂离子电池的能量密度，需要更高理论比容量的锂电池负极材料。传统石墨负极材料的理论比容量已接近其上限（372mAh/g），进一步提升空间有限，限制了锂离子电池能量密度的增长。而硅基负极材料的理论比容量可达4200mAh/g，具有能量密度高、快充性能好、环境友好、资源丰富等优势，能有效提升锂离子电池能量密度，因此其被认为是最具应用前景、也最值得期待的下一代锂电负极材料。不过，受制于技术及配套工艺不成熟、成本高等因素影响，目前我国硅基负极材料仍处在商业化应用初期阶段，尚未得到大规模应用，2023年其出货量占比仅有3.4%。

我国主要锂电池负极材料对比情况

资料来源：公开资料、观研天下整理

数据来源：SPIR、观研天下整理

4.锂电池负极材料市场份额逐渐向头部企业集中，行业集中度提升

我国锂电池负极材料行业集中度较高，且随着“马太效应”凸显，其市场份额逐渐向贝特瑞、上海杉杉等具有成本、规模、技术等优势的头部企业集中，行业集中度持续上升。数据显示，其CR6由2022年的65%提升至2024年上半年的78%。其中，贝特瑞市场份额常年位居我国锂电池负极材料市场首位，2024年上半年约为25%。

数据来源：SMM、观研天下整理

5.锂电池负极材料价格走低，行业利润逐渐收窄，部分企业加快“出海”步伐

在新能源汽车和储能行业高景气度驱动下，我国锂电池负极材料行业迎来扩能潮，2023年产能达到256万吨。由于锂电池负极材料产能未能被市场迅速吸收，过快的产能扩张也导致其供需失衡，加剧了市场竞争和内卷现象，导致其价格呈现下行态势。据百川盈孚数据显示，截至2024年9月13日，我国锂电池负极材料市场的参考价格约为3.24万元/吨。相较于2023年初的5.3万元/吨，已跌近四成。

随着锂电池负极材料价格走低，行业利润逐渐收窄，多家上市企业业绩承压，行业整体处于薄利，甚至微亏状态，降本增效已成为业内共识。根据Wind统计的数据显示，截至2024年9月，A股市场内主要的锂电池负极材料上市公司共有9家。其中6家上市公司营业收入和归属净利润双双下滑，包括龙头企业贝特瑞。

2024年1-9月我国锂电池负极材料行业上市企业业绩情况

资料来源：各公司财报、观研天下整理

随着锂电池海外建厂加速和国内负极材料市场竞争加剧，部分锂电池负极材料企业将目光瞄准海外市场，加快“出海”步伐。据悉，2024年7月，印尼贝特瑞年产16万吨负极材料一期（年产8万吨）项目正式投产，这也是我国锂电负极材料行业在海外投产运营的首个基地。此外，中科电气、尚太科技等企业均有出海计划。

2024年我国部分锂电池负极材料企业海外布局情况

资料来源：各公司财报、观研天下整理（WJ）