扩能潮持续但增速放缓我国环氧树脂行业出现结构性过剩市场集中度加速提升

2025-09-18 09:58

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一、我国环氧树脂市场不断扩张，预计2025年规模将突破1500亿元

环氧树脂（EpoxyResin）是一类分子中含有两个或两个以上环氧基团的高分子聚合物，骨架结构为脂肪族、脂环族或芳香族等有机化合物。近年来凭借优异的绝缘性、力学性能及化学稳定性，环氧树脂已成为涂料、粘合剂、电子电器、复合材料等领域的关键基础材料。在2020-2024年期间，我国环氧树脂行业不断扩张，市场规模从1000亿元增长至1300亿元，年复合增长率达6.8%。预计2025年，我国环氧树脂市场规模将突破1500亿元。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、上游双酚A与环氧氯丙烷原材料产能产量不断扩张，给环氧树脂提供稳定的发展基础

根据观研报告网发布的《中国环氧树脂行业现状深度研究与发展前景预测报告（2025-2032年）》显示，环氧树脂上游原料主要为双酚A和环氧氯丙烷。近几年，我国双酚A和环氧氯丙烷产能产量不断扩张，给环氧树脂提供了较为充足的供应。

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双酚A方面：

双酚A主要用于生产环氧树脂和聚碳酸酯（PC)，少量用于阻燃剂、四溴双酚A及金属表面的涂层，由于双酚A芳香族聚碳酸酯具有良好的光学透明性、抗冲击韧性、高弹性模量、抗蠕变性以及耐热性等一些列优点，广泛应用于电子电器、板材/片材/薄膜、汽车、包装等领域。

近年我国双酚A产能、产量及消费量稳定增长。据不完全统计，到2024年底，我国双酚A有效产能达到593万吨，产量达到419.93万吨，消费量达到422.52万吨。2025年我国仍有3套双酚A装置计划投产，新增产能合计72万吨/年，均为上下游一体化项目，成本优势明显。不过值得注意的是，产能增加将进一步加剧双酚A的市场竞争，行业亏损的状态难以快速扭转。

资料来源：公开资料，观研天下整理

环氧氯丙烷（以下简称“ECH”）方面：

环氧氯丙烷（ECH）又名表氯醇、3-氯-1,2-环氧丙烷、1-氯-2,3-环氧丙烷，是一种重要的有机化工原料和精细化工产品，主要用于生产环氧树脂、氯醇橡胶、异氰尿酸三缩水甘油酯（TGIC）等，还可以用作溶剂、稳定剂、表面活性剂等。

近几年，得益于新投产装置较多，我国环氧氯丙烷（ECH）行业产能产量稳步上升。数据显示，2024年我国环氧氯丙烷（ECH）产能达到241万吨/年，占全球产能的59%；产量为127.5万吨，较2023年增长7.74%。但产能快速增长导致国内环氧氯丙烷（ECH）供应过剩，开工率降至46%左右。2023年我国环氧氯丙烷（ECH）表观消费量只有115.4万吨左右。

数据来源：公开资料，观研天下整理

三、扩能潮持续但增速放缓，目前我国环氧树脂出现结构性过剩

近年来由于行业发展好、产品利润高，导致大企业扩产，新企业陆续计划进入该行业，使得环氧树脂产能迅速扩张。据不完全统计，2021-2023年我国环氧树脂产能从188万吨/年增至320万吨/年，产能年均增长约19%。到2024年，我国环氧树脂总产能约为334万吨/年，同比增长4.5%。随着产能迅速扩张，我国环氧树脂产量也在不断增加。2024年，我国环氧树脂产量176万吨，同比增长15%。

数据来源：公开资料，观研天下整理

不过，在行业产能快速扩张的同时，覆铜板，电工材料，美缝胶，地坪等终端需求却提振乏力，使得我国环氧树脂出现结构性过剩。2020-2024年，我国环氧树脂下游市场消费量呈现出一种持续且稳定的增长趋势，五年间复合增长率达到5.12%，要显著低于产能扩张速度。同时，由于终端需求提振乏力，2024年我国环氧树脂下游消费量同比仅小幅增加0.56%。从消费结构来看，整体下游行业消费占比并未发生显著变化，涂料行业仍作为环氧树脂主要下游，占比约为41%；电子电气占比约27%，需求增速较平缓。

由于环氧树脂结构性过剩，多数工厂负荷低位或停车以减少库存压力，使得行业出现产能扩张放缓现象。2023-2024年，我国环氧树脂行业开工率降至50%的近年低位。

不过预测分析，环氧树脂行业过剩的局面很难在短时间内改变，在未来一段时期内仍将处于激烈的市场竞争中。2025年上半年，除1-2月份春节期间负荷略低外，多数时期环氧树脂大厂都维持高负荷生产。从南通星辰、扬农锦湖、长春化工、湖南石化、昆山国都等10家国内环氧树脂主力工厂的月度监测数据来看，上半年10家主力工厂的平均开工率达83.5%，2024年上半年同期的监测值为76.2%。

数据来源：公开资料，观研天下整理

另外，目前我国已公布的环氧树脂拟建项目仍有14个，合计拟建产能约144万吨/年。不过，考虑到行业实际情况，预计未来大部分拟建项目将会取消或延后，并且预期部分现有的小、旧装置以及无配套上下游产品生产的企业不具备竞争优势，或将面临退出。环氧树脂行业面临整体“洗牌”。

四、上半年环氧树脂价格走势整体呈“M”型，基础液体环氧树脂表现较好

从价格来看，2025年上半年，我国国内环氧树脂价格走势整体呈“M”型，最高价出现在2月底，最低价出现在6月初。从产品来看，基础液体环氧树脂表现要好于基础固体环氧树脂。数据显示，2025年上半年基础液体环氧树脂E-51价格的波动区间为13300-14400元/吨（承兑净水出厂），均价13875元/吨，同比上涨8.1%；而基础固体环氧树脂E-12价格的波动区间为12600-13300元/吨（现汇华东送到），均价13050元/吨，同比上涨1.3%。

资料来源：化工新材料网

据分析，液体环氧价格明显上涨的原因主要有两点：一是主原料环氧氯丙烷强势上涨带来的成本支撑（2025年1-6月华东环氧氯丙烷均价9344元/吨，同比上涨19.2%）。二是下游风电行业需求旺盛，部分时期液体环氧树脂甚至出现供应紧张的局面。

而固体环氧树脂的成本由于受双酚A的影响更大，同时其下游需求也无明显利好支撑，因此涨幅明显小于液体环氧树脂。2025年上半年国内双酚A市场整体呈跌势，期内多家工厂复产，供应量的增加是给市场带来下行压力最主要的原因，加上主原料酚酮市场也偏弱，绝大多数时期双酚A价格都在下跌，低价一度跌至8000元/吨附近，创近五年新低，1-6月华东双酚A均价9084元/吨，同比下跌5.8%。