铂金价格狂飙下或迎复苏曙光 全球或进入短缺时代 中国资源贫乏严重依赖进口

截至2025年7月5日，国际铂金市场价格为1407.38美元/盎司（约324.22人民币/克），当日涨幅1.83%。

一、铂金价格狂飙，市场或迎来复苏曙光

铂金（Platinum，简称Pt），又称白金，是一种天然形成的白色贵金属。当下，已沉寂多年的铂金市场正迎来历史性转折。进入2025年5月，受黄金价格波动的影响，铂金价格飙升，部分头部品牌的铂金报价甚至已经高达500元每克，与年初相比上涨了40%-50%左右。2025 年5月，国内各大金店铂金价格区间为 300-465 元/克，较年初涨幅达 20%-23%。截止到2025年7月17日，我国铂金实时价格为329.3元/克（人民币），回收价PT999铂金达297元/克，伦敦现货铂金价格‌为每盎司1455.4美元。总体来看，自2025年初以来，我国铂金价格累计上涨超50%，创五年新高，远超黄金、白银等传统贵金属，成为年内最亮眼的资产之一；国际铂金价格年内涨幅达49.99%，一度突破了1353美元/盎司的历史高位，远超黄金约26%的同期涨幅。在此背景下，国内周大福、明牌、老凤祥等知名品牌纷纷重新推出铂金首饰，就连水贝市场的铂金柜台也再次热闹起来，似乎预示着铂金的复苏曙光。

资料来源：公开资料，观研天下整理

2025年年初至7月我国主要贵金属涨幅情况

资料来源：公开资料，观研天下整理

根据分析，这一轮行情由供应刚性收缩、氢能产业需求爆发、投资情绪反转等多重因素共同驱动。其中需求面的显著增强是此轮铂金价格上扬的关键驱动因素。根据世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2025 年一季度中国铂金条币需求同比激增140%至近1吨，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场。

二、从传统首饰用途转向战略资源，全球铂金供需结构正经历历史性重构

根据观研报告网发布的《中国铂金行业发展现状分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，铂金作为铂族金属的核心成员，因其高熔点、强催化性和耐腐蚀性，成为汽车减排、氢能、医疗及高端制造业的“工业维生素”。近年来，在全球能源转型与技术迭代背景下，铂金正在从传统首饰用途转向战略资源，驱动市场供需结构经历历史性重构。

1、供给端或进入结构性短缺时代

从供给端来看，全球铂金行业或已进入供给端的结构性短缺时代。全球铂矿储量分布具有极强聚拢型特征，主要分布于南非、俄罗斯、加拿大、美国等国。据USGS最新数据，2024年全球铂族金属资源储量约8.2万吨。其中。南非铂族金属储量最大，达到了6.3万吨，占全球总储量的77%；其次为俄罗斯的铂族金属矿储量约1.6万吨，占全球比约20%。

数据来源：USGS，观研天下整理

从产量来看，全球前五大铂矿供给国年产量占全球总产量比重高达96.4%。根据相关数据显示，2024年全球铂矿产量约179.3吨。其中南非以128.1吨供给量居首，占比71%。另外，从矿山及生产商角度来看，全球前五大铂金生产商铂矿供给占总供给量83%，而行业CR10则高达99%以上。英美铂业、斯班一静水、羚羊铂业、诺里尔斯克镍业等矿商以控股或合资的形式，控制了如莫家拉克维纳（Mogalakwena）、马利卡纳（Marikana）、布依森代尔（Booysendal）、因帕拉（Impala）、齐姆铂（Zimplats）、鲁斯腾堡（Rustenburg）等大中型矿山，占全球供给份额超过80%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

与此同时，自2021年以来，全球铂金供给整体呈现收缩态势。有数据显示，2021-2024年全球铂矿年均产量从192.3吨下降到了179.2吨。而当前矿端供给持续面临限电、安防、维护、资本削减等供应链事件冲击，叠加全球矿石品位下叠，矿端供给增速难有起色。此外，在过去几年，低迷的铂金价格限制了矿企的盈利能力，据WPIC估计，约25%的初级铂族金属供应处于实际亏损状态。根据分析，预计未来三年全球铂金矿端产量偏刚性，年均产量或仅为168.7吨/年。

数据来源：公开数据，观研天下整理

2、需求端或再度进入扩张期，用途正在从传统首饰用途转向战略资源

从需求端来看，在经历了2016-2024年周期性低迷与复苏后，进入2025年全球的铂金需求或再度进入扩张期。一是自进入2020年以来，得益于全球汽车尾气排放标准政策趋严推动汽车催化剂铂金需求持续扩张，叠加化工及玻璃行业的产能扩张与铂铑替代，全球铂金总需求出现回暖。有相关资料显示，在2020-2023年，全球铂金总需求 CAGR 升至 6.7%，其中汽车催化剂铂需求 CAGR 为 13.5%，工业铂金总需求 CAGR 升至 5.6%。到2024年，全球铂金总需求同比增长 3%至257.4 吨。二是黄金价格的持续上行使得铂金首饰的替代效应显现，铂金持续抢占白 K 金（170 万盎司）市场份额，钻石价格的下降亦推升铂金底座需求。首饰铂金需求上行拐点已经显现，2024年首饰需求同比增长9%至62.2吨。三是铂金供需的结构性短缺及金铂比价的攀升使其投资价值开始显现。资料显示，2024年铂金投资需求同比增长77%至21.8 吨。其中，ETF 持有量增加4吨至103 吨，交易所库存流入 4 吨创历史新高。

从用途方面来看，随着铂金在绿氢制备、航空航天、抗癌药物等高端领域的不可替代性，正推动其正在从传统首饰用途转向战略资源。在2021-2024年间，全球铂金需求主要是由汽车催化剂、首饰、工业和投资四个领域的共同推动。其中汽车催化剂领域的需求量始终占据较大比重，在2024年改占比达到了37.8%，显示出该领域对铂金的依赖性较强。

与此同时，铂金在整个化工领域的需求占了整个工业用铂的25.6%，超过了1/4。随着氢能产业从概念走向规模化应用，叠加供应链脆弱性凸显，铂金正从“汽车尾气催化剂”蜕变为“氢经济核心材料”，其战略价值有望推动价格突破十年震荡区间，重塑全球贵金属格局。当前，美国、日本、欧盟以及俄罗斯的稀有金属战略储备管理体系均已将铂金纳入其中。

此外，铂金的“价值洼地”效应也在凸显。2024年，全球铂金投资需求量达70.2万盎司，同比增长77%。铂金条和铂金币的需求总计为35.6万盎司，叠加ETF持仓增加29.6万盎司，交易所库存增加5万盎司，这些因素共同推动投资需求增长。

3、全球铂金供需缺口不断扩大，预计到2027年将达到-35吨

综上来看，当前全球铂金行业或进入了短缺时代，且预计其缺口不断扩大。有相关预测分析，2024年全球铂金供需缺口高达-31 吨。而考虑到全球铂金的供给刚性状态以及需求有弹性的预期，通过量化结合各行业机构的相关数据，预计 2025-2027年间全球铂金市场或维持结构性短缺，供需缺口或为-38 吨/-37 吨/-35吨，平均占当年需求的14%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

三、我国是全球最大的铂族金属消费国，但资源贫乏严重依赖进口

我国是全球最大的铂族金属消费国。但目前我国铂族金属资源储量贫乏，至2022年底全国铂系金属储量近80.91吨。同时我国铂矿产量稳定且刚性，年均产量仅约3吨。据中国有色金属工业协会数据显示，中国铂矿产量年均维持在2.5吨-3吨波动；铜陵有色、江西铜业、阳谷祥光等冶炼厂从铜阳极泥中年回收铂约0.2吨，整体显示铂端矿产产量难有结构性变化。

数据来源：公开数据，观研天下整理

在上述情况，我国铂金严重依赖进口。有数据显示，2024年我国铂金进口约104.1吨，是当年需求量的1.71倍，进口依赖度81%（2024：供给：矿产3吨，回收8.5吨，共计11.5吨；需求缺口49.5吨，需求61吨）。从进口国家观察，南非占我国铂金进口比例高达52%，2024年向该国进口铂金约53.8吨。

2024年我国铂金供需情况

资料来源：公开资料，观研天下整理（WW）