我国船舶租赁规模稳步扩张，市场呈银行系主导、厂商系突围、第三方系补位格局

船舶租赁是指船舶所有者将船舶出租给其他个人或组织使用一段时间，以换取租金。近年来受益于国内强大的船舶制造产业支持，我国船舶租赁规模稳步扩张。数据显示，截至2025年6月末，我国租赁商运营船队达到2789艘，较年初增加145艘；运营船队总吨达到1.59亿吨，较年初增长4.55%；手持订单372艘，较年初增加33艘；手持订单总吨达到0.21亿吨，较年初增长9.42%。

船舶租赁行业属于典型的资金、资本密集型行业，且与产业周期关联度较高。当前我国船舶租赁市场参与者呈现多元化格局。根据控股股东背景，可明确划分为银行系、厂商系（船厂系）及第三方系三大派系，各派系依托不同资源禀赋，形成了各具特色的竞争优势，具体分类及核心优势如下：

资料来源：公开资料，观研天下整理

银行系以交银金租、招银金租、国银金租等为代表，其核心优势聚焦于资金端。这类参与者拥有极为丰富的融资渠道，不仅可通过银行间市场发行金融债券、同业拆借等常规方式获取资金，更能直接从股东方获得稳定、充足的流动性支持，大幅降低了资金筹措的难度，这也使得其在负债端具备显著竞争优势。

负债端的核心竞争力在于资金获取能力与资金成本，银行系凭借天然优势，在此维度领先于厂商系与第三方系：一方面，银行系船舶租赁商可从股东方面获得较为充足的流动性支持，并且通常资金价格较低；另一方面，银行系船舶租赁商通常还为金融租赁公司，当前国内 19 家银行系船舶租赁商中18家为金租公司，金租公司能够进入同业拆借市场以较低成本获取资金。

数据来源：公开数据，观研天下整理

资料来源：国联民生证券研究所

不过需要特别说明的是，2023年以来，交银金租、国银金租等银行系租赁商资金成本快速提升，阶段性高于中国船舶租赁，核心原因在于银行系租赁商通常同时开展飞机、船舶等资产租赁业务，需通过境外融资购买飞机等资产（以交银金租为例，2024年其银行借款、应付债券中分别有65.17%、55.83%为美元计价），而受2023年海外加息影响，资金成本出现明显上涨，此为阶段性因素，不改变银行系长期资金成本优势。

资料来源：国联民生证券研究所

与银行系的资金端优势形成互补，厂商系（船厂系）以中国船舶租赁为核心代表，其核心优势在于深厚的产业背景与丰富的产业资源。依托船舶制造产业基础，厂商系（船厂系）租赁商在船舶采购、运维、产业周期把握等方面具备天然优势，同时更擅长开展高收益的经营租赁业务，在资产端竞争力突出。

资产端的核心竞争力在于收益水平，厂商系（船厂系）凭借专业能力与业务结构优势，收益能力显著领先。2024 年中国船舶租赁、交银金租、国银金租、中远海发船舶租赁平均收益率分别为11.15%、7.67%、12.85%、6.57%。其中国银金租收益水平自2021 年大幅提升后便维持在较高水平，核心原因在于国银金租 2021年船队规模大幅扩张且公司将新增船队大多投向经营租赁，恰逢彼时贸易复苏等因素导致运价大幅提升，因而将公司收益拉高并锁定在相对较高水平。相较之下，中国船舶租赁资产端收益水平基本在10%以上且波动较小，而传统银行系租赁商收益水平多在8%左右的水平，由此可见，厂商系（船厂系）租赁商资产端收益优势较为显著。

资料来源：国联民生证券研究所

据分析，厂商系（船厂系）租赁商资产端优势显著，核心在于经营租赁占比更高、对产业周期把握更精准。

资料来源：公开资料，观研天下整理

第三方系则以中航工业租赁、中远海发等为代表，涵盖船东设立、产业集团设立等多种类型，其核心优势在于运营灵活性。此类参与者在供应链整合、客户选择等方面更为灵活，部分企业（如中远海发）可依托母公司资源获得稳定的需求保障，形成差异化竞争特色。

从市场份额来看，银行系船舶租赁商占据明显主导地位。2024年末，我国共有78家公司开展船舶租赁业务，其中银行系19家、厂商系5家。尽管银行系参与者数量占比不高，但其规模优势极为显著：银行系拥有的存量船舶及手持订单合计1953艘，占国内租赁商整体船队数量的65.47%；存量船舶及手持订单合计达到1.25亿GT，占比为73.09%；资产价值达到1197.8亿美元，占比高达74.33%，整体来看，银行系在国内船舶租赁市场中占据大部分份额。

数据来源：公开数据，克拉克森，观研天下整理

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总体来看，目前我国船舶租赁行业竞争格局呈现“银行系主导、厂商系突围、第三方系补位”的特征：银行系凭借资金端优势占据市场主导地位，核心竞争力在于负债端；厂商系依托产业资源与专业能力，在资产端形成差异化优势，收益能力突出；第三方系凭借运营灵活性填补市场空白，部分企业依托母公司资源实现特色发展，但存在客户集中度等短板。未来，随着绿色转型深化、老旧船舶替换需求释放，三大派系将围绕资金成本、产业资源、周期把握等核心能力展开更激烈的竞争，行业集中度有望进一步提升。(WW)

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