乙二醇下游聚酯产能持续扩张，为行业发展形成有力支撑

乙二醇用途广泛，主要应用于聚酯生产

根据观研报告网发布的《中国乙二醇行业发展深度研究与投资前景分析报告（2023-2030年）》显示，乙二醇简称EG，又名“甘醇”，化学式为(CH2OH)2，是最简单的二元醇，也是一种常用的有机溶剂，它的用途广泛，主要用于合成聚酯（聚对苯二甲酸乙二醇酯，简称“PET”）和防冻剂，此外还可用于生产不饱和聚酯树脂、润滑剂、增塑剂、非离子表面活性剂以及炸药等。

乙二醇产业链

资料来源：观研天下数据中心整理

根据乙二醇制备工艺的不同，主要分为油制乙二醇和煤制乙二醇，其中油制工艺又分为石脑油原料法以及乙烷原料法（天然气制），均是通过生产乙烯经环氧乙烷进而生产乙二醇；煤制工艺包括草酸酯法、甲醇合成法以及直接合成法。油制乙二醇产能最多，且应用最广，但受制于原油的价格；煤制乙二醇流程短，原料来源广泛且价格低廉，但环境负荷大，且装置前期投入金额巨大，成本较高。

截至2023年2月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.40%，其中煤制乙二醇开工负荷在56.19%。对于国内煤制乙二醇装置开工率不高的原因，主要包括其项目投产过多、产品供过于求，并且还和蒸汽消耗高以及无上下游产业链正相关，或是项目建在西部，导致运输费用过高等，同时还受到国家“双碳”战略以及企业安全问题、高成本等因素影响。由于煤制乙二醇在生产过程中，副产了不同于石油路线的醛、酸、醇、酯类微量杂质，可能会对高档纺丝产品染色产生不利影响，因此下游聚酯纺丝企业更倾向于油制乙二醇，大大压缩了煤制乙二醇装置的生存空间。基于我国“煤多油少”的能源结构，我国大力推广煤制乙二醇的生产路线，油制技术和煤制技术已成为我国可以进行规模化制备乙二醇的技术，在“双碳”的大背景下，绿色、环保、节能将成为乙二醇行业的发展方向。

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供给端：我国乙二醇产能逐年扩张，进口依赖格局已发生改变

近几年乙二醇行业快速发展，积极响应国家政策目标，绿色化、高端化、智能化是未来行业发展的主旋律，乙二醇行业产能和产量逐年提升，2008年我国乙二醇产能仅有229万吨，2022年增加到2519.5万吨，年平均增速约为19%，产量也从2008年的182万吨增长到2022年的1327.8万吨，年平均增速为15.2%。随着产能逐年扩张，目前我国乙二醇供应稳步抬升，进口依赖格局已发生改变。

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随着市场竞争加剧，也进一步推动产能增加，长期以来乙二醇装置集中在中石化和中石油两大集团，其技术提供方主要是美国科学设计公司Halcon-SD、壳牌Shell和陶氏化学Dow，近年来，随着我国自主研发的煤基合成气制乙二醇技术的推广，民营企业产能占比不断增加，目前乙二醇产能较高的代表性企业有中国石化、东方盛虹、卫星化学、恒力石化、桐昆股份，上述企业的乙二醇生产能力均超过100万吨/年。

截至2023年9月底，中国乙二醇总产能为2747.5万吨，其中油制和煤制乙二醇产能分别为1834.5万吨和913万吨。截止目前共实现280万吨产能释放，其中包括盛虹炼化、海南炼化和三江化学，随着新产能投产落地，乙二醇产能基数进一步上调。

2023年乙二醇已投产及计划投产情况

资料来源：观研天下数据中心整理

需求端：聚酯产能持续扩张，推动我国乙二醇表观消费量不断增加

近年来，我国乙二醇的消费量不断增加，2008年我国乙二醇的表观消费量仅为703.6万吨，到2022年增加到了2075万吨，各时期均呈现增长势头。国内乙二醇约90%以上的需求来自于聚酯PET，其余不到10%来自于防冻液、不饱和树脂、聚氨酯等领域。

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聚酯即聚对苯二甲酸乙二醇酯，简称PET，是由乙二醇与精对苯二甲酸（PTA）直接酯化得到的高聚物，占乙二醇消费的95%以上。它主要用于生产涤纶，包括涤纶长丝和涤纶短纤，最终应用到纺织企业；另一方面用于生产聚酯瓶片，主要用于快消品包装；另有一小部分用于生产聚酯薄膜。近年来我国聚酯产能稳中有增，2018年，我国有效聚酯产能为5574万吨，2022年聚酯全年产能7043万吨/年，同比增长5.51%；计划投产756.5万吨/年，实际投产561.5万吨/年；实际产量5664万吨，同比增速为-1.06%。

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截止2023年8月底，我国聚酯新增产能777万吨，已超2022年全年新增产能释放量。具体来看，长丝和瓶片新增产能投产较多，其中，长丝共计377万吨新增装置投产，瓶片共计340万吨新增装置投产，薄膜、短纤和切片分别有20万吨、30万吨、10万吨新增装置投产落地。整体来看，2023年聚酯工厂库存压力不大，多数产品装置现金流在2023年4月前后集中检修之后，均得以不同程度修复，目前处于盈亏平衡点或小幅盈利状态，较去年整体情况明显好转，这也提升了聚酯工厂投产意愿，聚酯新装置集中投产落地。

根据2023年聚酯装置投产计划来看，四季度仍有不少聚酯产能计划投产，合计2023年约有有1164万吨产能计划投产，其中，以长丝和瓶片为主，短纤涉及产能较少，整体来看，随着聚酯新增装置投产落地，将对乙二醇需求进一步增加。

2023年聚酯装置已投产和计划投产情况

资料来源：观研天下数据中心整理（wys）