我国光伏硅料深陷产能过剩泥潭 市场价格腰斩至“白菜价” 行业巨头盈利普遍下滑

一、光伏硅料为光伏产业链起点，目前行业面临产能过剩格局

根据观研报告网发布的《中国光伏硅料行业发展现状分析与投资前景研究报告（2025-2032）》显示，光伏硅料位于光伏产业链的最上游，为光伏硅片的生产提供关键支撑。光伏硅料是光伏产业链的起点，其制备过程颇为复杂。在自然界中，硅石（石英）与焦炭等原料在电弧炉中经过高温熔炼，发生还原反应，从而生成工业硅。随后，工业硅再经过物理或化学方法的精细提纯，才能制得多晶硅。从硅石与焦炭的高温熔炼到多晶硅的精细提纯，制成高纯度硅料用于光伏和半导体领域。

目前我国光伏硅料面临着产能过剩格局。相关统计数据显示，2024年全球硅料产能高达500万吨以上，然而市场需求却仅为300万吨。此外，硅业分会在2025年4月发布的《多晶硅市场一季度回顾及二季度展望》中，也明确指出了市场供过于求的严峻形势。截至2025年4月底，国内硅料产能达257万吨，而实际需求仅100万吨出头。

从供给端来看：近几年随着疫情缓解，市场需求回升，通威、协鑫科技、亚洲硅业、新特能源、大全、东方希望等多家企业先后扩产，硅料产能产量不断增加。以多晶硅为例：2020-2024年我国多晶硅产能从45万吨激增286.83万吨，年均复合增长率超过40%。2019-2024年我国多晶硅产量从34.2万吨增长至182万吨，年均复合增长率约为39.7%。

数据来源：中国有色金属工业协会硅业分会，观研天下整理

数据来源：中国光伏行业协会，观研天下整理

不过当前，在产能过剩、价格低迷背景下，光伏硅料企业纷纷减产降负荷，平均开工率降至历史最低水平，达到40%以下。实际上，企业自2024年下半年以来就已经降负荷控产，整体在40%以下。据硅业分会数据，截至目前，国内所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，2025年5月原计划有新增产出的2家企业基本已取消扩产计划，即将步入检修的3家企业也开始逐步减少原料输送。

从需求端来看：市场需求有所放缓。近年来，我国光伏制造企业不断进行技术创新，优化产业结构，制造端产能和产量规模均位居全球第一，已成为全球能源转型的重要支撑。不过，由于2023年以来，我国光伏产业快速扩张，产业链各环节产能过剩严重，供应链价格大幅下跌，光伏制造企业经营业绩承压，现金流持续“失血”。受此影响，2024年，我国光伏产业链各环节产能扩张力度明显放缓，开工率降低，产量增速同比明显放缓。2024年，我国硅片、电池片和光伏组件产量分别为753GW、654GW和588GW，分别同比增长12.7%、10.6%和13.5%，较2023年分别放缓了54.8百分点、54.3百分点、55.5个百分点。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、行业告别暴利时代，硅料市场价格腰斩至"白菜价"

市场需求的萎缩将带来的是价格的下降。硅料作为光伏产业的核心原材料，其价格波动对整个产业的发展具有深远影响。硅料价格呈现出显著的牛熊周期性，波动剧烈且调整迅速。供需错配是导致价格起伏的主要原因之一。由于硅料的投产周期通常晚于下游各环节12-15个月，这使得供需错配现象频繁出现。当下游需求持续增长时，硅料产能无法跟上下游产能的扩张步伐，从而引发多晶硅价格的快速上涨。然而，当需求见顶回落后，由于产能投放的滞后性，需求下滑时供给仍在增加，导致供需关系迅速逆转，硅料价格也随之迅速回落。特别是在2024年，随着产能过剩的进一步加剧，硅料价格持续走低，甚至跌破了众多二三线企业的成本线，给企业带来了巨大的压力。

目前我国硅料市场已彻底告别了暴利时代。2024年，我国硅料整体均价从年初6.5万元/吨暴跌至年底的3.9万元/吨，降幅高达40%。而不足4万元/吨的成交价，已逼近绝大多数企业的盈亏线。截至2025年7月2日，我国硅料致密料均价35元/kg，较去年末继续跌超10%，相较去年初水平已下降46.2%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

值得注意的是，虽然在2024年末至2025年初这段时间里，硅料库存出现了向下的拐点。头部企业的减产措施以及政策利好如沙戈荒基地建设，共同推动了价格的回升。但需求端的复苏力度显得相对乏力，价格反弹的幅度也较为微弱。分析认为，硅料价格要回归到合理的区间，需要大规模的产能出清以及技术代差的突破。这一过程可能会持续到2025年下半年，因此面临的挑战依然严峻。

为了寻求转机，越来越多的企业开始采取行动，或通过产能出清，或通过资本运作等方式来应对困境。有的企业如协鑫科技正在积极寻求产能置换的可能性，试图通过降低电耗和目标成本的方式来对冲价格压力；而另一些企业则选择退场，如弘元绿能计划剥离多晶硅业务。同时，通威股份也宣布通过其旗下的四川永祥新能源有限公司的新项目入局颗粒硅领域。

三、行业巨头盈利普遍下滑

我国光伏硅料行业巨头盈利普遍下滑。由于市场价格持续下滑，并在2024年中首次出现了成本与价格倒挂的现象，严重压缩了企业的盈利空间，使得硅料企业面临全面的亏损风险。2024年，在国内五大硅料领军企业中，仅合盛硅业营收实现微弱正增长且盈利外，大全、新特、通威、协鑫等企业利润均出现亏损。其中，大全新能源对硅料业务的依赖度极高，硅料业务收入占比高达99.6%，因此深受价格战冲击，总营收同比大幅下滑54.62%。此外，新特能源的情况也不容乐观，尽管其硅料业务收入占比不足四成，但总营收仍同比降低31.02%，且归母净利润亏损高达39.05亿元。

2024年我国五大硅料领军企业营收情况（单位：亿元）

资料来源：公司财报，观研天下整理（WW）