我国信托行业分析：政策和数字化建设助力行业转型 回归本源

1.信托行业概述

信托，简而言之就是“受人之托、代人理财”。

根据观研报告网发布的《中国信托行业现状深度调研与投资趋势研究报告（2023-2030年）》显示，中国银保监会在2022年12月30日发布的《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》中，以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容作为分类维度，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类，共计25个品种。

资料来源：观研天下数据中心整理

我国信托业始于1919年的上海，最初是以银行兼办信托业务形式出现。1921年8月，在上海成立了第一家专业信托投资机构——中国通商信托公司。新中国建立至1979年以前，因为高度集中的计划经济管理体制，金融信托并没得到发展。因此，中国信托业真正意义上的发展是于1979年10月中国国际信托投资公司的成立。随后，我国信托业发展经历了三个阶段，并最终成为仅次于银行的金融子行业，与银行、保险和证券并称为金融业的四大支柱。

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2.行业头部效应显著，业绩分化明显

从公司数量来看，自从2007年银保监会明确宣布不再新发放信托牌照后，我国信托公司数量维持在68家。从营业收入看，2022年行业营业收入总额达1180.28亿元，同比下滑18.76%，仅有兴业信托和中信信托2家公司新进入前10行列。其中，平安信托营业收入为194.48亿元，是第2名中信信托营业收入的3倍左右，遥遥领先业内同行。此外，2022年营业收入的CR10为49.26%，较上年有提升0.3个百分点，行业头部效应显著。

2022年中国信托业前10位与后10位营业收入对比

资料来源：观研天下数据中心整理

与前10名营业收入对比，后10名营业收入不尽人意，相差巨大，业绩分化明显。其中，最低的是中建投信托，其营业收入为-2.36亿元，与第一名平安信托相差196.82亿元。业绩分化如此明显，主要是由于产品上的差异导致。行业排名较前的公司能抓住相关细分领域，动用自身优势和资源，积极创新产品，实现产品特色化，从而吸引客户购买，实现盈利。而对于中小信托公司，面对趋严的监管环境，自身风险不断暴露，问题不断，在新产品研发上更是分身乏术。因此产品同质化严重，从而导致营收较低。

部分信托企业相关产品

资料来源：观研天下数据中心整理

3.行业面临较大营收压力，多数信托公司净利润下滑

由于目前信托公司现处于积极创新转型阶段，大部分信托公司减少了作为主要业绩增长点的融资类业务和通道类业务，在新的业绩增长点没有培育形成时信托业务收入出现大幅下滑，行业面临较大的营收压力。2022年，已经披露业绩的56家信托公司累计实现营业收入1180.28亿元，同比下降18.76%，远低于近五年行业内营业收入增速水平。

数据来源：观研天下数据中心整理

其中，以信托业务收入作为营业收入最重要支撑的信托公司，在2022年度表现更为不佳。据可比公司业绩数据显示，2022年55家信托公司（不包括陕国投信托）信托业务收入总额为787.77亿元，同比下降16.79%。同时，信托业务收入在营业收入中占比仅66.74%，较2021年下降了5.18个百分点，创近五年新低。

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另外，信托公司的成本费用支出出现明显的增长。由于转型阶段需要加大科技、人才、产品研发等方面基础性投入，2022年55家信托公司去年的费用支出占比为28.02%，创近五年新高。面对营收的下降和成本费用的增加，2022年多数信托公司净利润出现下滑。56家信托公司2022年累计实现净利润461.87亿元，同比下降17.85%，平均每家信托公司实现净利润8.25亿元。净利润呈正增长的信托公司数量也明显减少，2022年仅20家信托公司净利润实现正增长，较2021年减少了13家。

4. 融资类信托业务风险突出，倒逼行业转型回归本源

受2018年“资管新规”影响，信托行业通道类业务规模大幅下降，监管套利空间不断被压缩。企业为了延续过往业绩和高利润，纷纷将目光投向报酬率高的的融资类信托业务上，主要包括房地产资金信托和非标资金池两种业务。2018-2020年融资类信托规模有所扩张。但随着该业务发展，融资类信托业务风险逐渐暴露，2021-2022年融资类信托规模有所缩小。

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在房地产资金信托方面，自2020疫情以来房企营业收入有所下降，再加上“三道红线”政策出台，房地产融资规模受限，大面积的信用违约潮蔓延至信托领域。另外，信托公司前期业务较大程度依赖于房地产信托，存量规模太大导致潜在风险爆发，使得房地产信托成为“违约大户”。

在非标资金池业务方面，非标资金池产品的特征为滚动发售、集合运作、期限错配和分离定价。正是这种与银行自身类似的运行方式，但是以表外形式存在缺乏严格监管，使资金池信托具有明显的影子银行色彩，存在操作风险和流动性风险，导致大量资金无法实现刚性兑付。

正是因为融资类业务风险较为突出，银保监对于融资类信托业务规模不断压缩，也因此倒逼信托行业转型回归本源——服务信托业务，服务信托业务及其创新成为信托公司未来发展的重点方向。根据2023年银保监最新分类，服务信托可分为财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托、经监管部门认可的其他资产服务信托等5小类，有很大发展空间，信托企业积极布局服务类信托市场，争先转型升级。

2021以来部分信托企业服务信托产品概况表

资料来源：观研天下数据中心整理

5.监管政策持续发力，推进行业规范转型

“资管新规”发布以来，信托业面临“两压一降”严监管的双重压力，行业转型亟待取得实质性进展。行业转型升级过程中，中国银保监会等相关国家机构频繁颁布相关政策及法规，加强监管力度，对信托公司业务、风险管理等方面提出更高要求，督促行业加强风险管理，推进行业规范化发展。同时，政策及相关指导意见的发布给信托行业转型提供以下三个方向：第一，行业必须明确发展定位，回归信托本源。第二，行业要发挥制度优势，服务战略需求。第三，行业应提升自身能力，促进自身高质量发展。

2021年以来中国信托行业相关政策及指导意见

资料来源：观研天下数据中心整理

6. 数字化转型迈出积极步伐，数字化投入保持稳定增长

在数字经济浪潮下，深化数字化转型是当下各行各业共同的命题，以金融科技为基础的数字力量推动信托行业高质量转型成为行业共识。

一方面，行业整体数字化投入保持较快增长。数据显示，2019年至2021年，全行业科技投入累计达60.41亿元，平均投入从2516万元提高到3344万元，增速为33%，营业收入占比从2.62%提升至3.12%，保持着较快增长势头。其中，在信托回归本源的背景下，财富管理等重点业务领域是信托公司数字化投入的重中之重，2019年至2021年上述业务领域的投入增幅分别达到了100%和65%。

另一方面，数字化应用不断深入。已有近60%的信托公司建立了专门的数据中台，并且70%以上的信托公司在财富管理等重点业务领域都有运用金融科技手段，加强业务与技术融合。

信托企业相关数字化建设

资料来源：观研天下数据中心整理

服务看效率，效率看科技。目前信托行业仍存在人力成本上升、业务转型难度大、管理精细化不足等问题，人工服务效率有待提升，数字化建设便成为信托公司的核心竞争力之一，以金融科技为基础的数字力量将助力信托行业加速转型，迈出数字化转型积极步伐。（ZXY）