我国钯金行业供需格局解析：供给依赖回收与进口 需求结构高度集中

钯金属于稀有贵金属，全球供给以矿产为主、回收为辅，受开采成本抬升、矿石品位下滑等因素制约，增量释放空间有限。我国本土钯金矿产禀赋偏弱，供给主要依托回收与进口。国内钯金需求集中于汽车催化剂，2024年消费占比超八成，纯电动车渗透率提升持续压制该场景需求；氢能领域有望催生新需求，但短期放量尚需时间。整体来看，国内钯金行业呈现供给依靠回收及进口、传统需求承压、新兴应用有待落地的格局。

一、钯金供应端情况

（1）全球钯金供给格局：矿产为主、回收为辅，增量释放有限

钯金（Pd）是一种稀有贵金属，具备耐高温、耐腐蚀、耐磨损及良好延展性等特性。钯金供给主要分为两类，一是矿山开采精炼产出，二是从报废汽车尾气催化剂等含钯废弃物中回收提取。当前全球钯金供给呈现矿山供应为主、回收供应为辅的格局，2024年矿产钯金在总供给中占比71.5%。

数据来源：豫光金铅募集说明书、观研天下整理

自2022年以来，受矿山开采成本上升与品位下降、地缘政治扰动等多重因素影响，全球钯金供给难以实现大幅增长。具体来看，2021年全球钯金供应量达1025万盎司，为近八年最高点，随后连续两年回落；2024、2025年供给端低速修复，供应量同比增长仅0.55%、0.22%。

数据来源：ILZSG、世界金属统计局、观研天下整理

（2）国内钯金供给结构：矿产产量有限，回收与进口为主要来源

根据观研报告网发布的《中国钯金行业现状深度研究与未来投资预测报告（2026-2033年）》，全球钯金矿资源分布高度集中，南非、俄罗斯、美国、津巴布韦等为主要产出国。我国本土钯金矿资源禀赋不足、矿石品位偏低，主要以伴生矿形式存在。受复杂地质条件与高昂提取成本约束，国内矿产钯金产量规模较小，供给主要依靠回收与进口。据中国黄金协会铂钯分会统计，2024年我国矿产钯金2.3吨，回收钯金20.8吨，进口钯金9.3吨，进口来源集中于南非、俄罗斯等地区。

国内钯金供给水平主要由回收产业与进口渠道共同决定。报废汽车回收量呈阶段性增长，叠加回收工艺迭代、回收体系持续完善，为国内钯金供给形成有力支撑。但钯金供应链仍存不确定性，海外矿山开采进度、国际贸易规则、地缘局势、海外产能调配等多重因素，均会对国内钯金供应链稳定带来潜在挑战。

数据来源：央视新闻、商务部等、观研天下整理

二、钯金需求端情况

（1）钯金需求结构高度集中于汽车催化剂，电动化推进形成持续压制

钯金主要应用于汽车催化剂、化工催化剂、电子产品及首饰等领域，汽车催化剂是全球钯金最主要的下游需求来源，2024年占比超80%。我国钯金需求结构与全球相近，汽车催化剂同样为核心消费场景，2024年占比也超过80%。

数据来源：豫光金铅募集说明书、观研天下整理

数据来源：中国铂钯年鉴、观研天下整理

汽车电动化进程持续推进，对钯金在汽车催化领域的需求形成压制。钯金可将尾气中的一氧化碳、氮氧化物转化为无害物质，是汽车尾气催化转化器的关键材料，但纯电动汽车无需搭载催化器。随着纯电动汽车渗透率持续提升，燃油汽车市场份额不断收缩；插电式混动汽车虽仍配置尾气催化剂，但体量尚不足以对冲纯电带来的需求减量。受此影响，钯金需求端承压明显。数据显示，2024年我国汽车催化剂领域钯金需求量约为57.7吨，同比下降21.71%。汽车催化剂作为钯金的传统核心消费场景，在需求结构中占主导地位。受该领域需求减少影响，钯金总需求量随之回落，2024年降至68.9吨，较2023年减少19.42%。

数据来源：中国铂钯年鉴、观研天下整理（WJ）

（2）氢能领域有望成为钯金需求的新增长点

值得一提的是，氢能领域有望为钯金行业带来新增量。钯金具备优异的催化活性、稳定性与抗中毒性能，可作为质子交换膜（PEM）电解水制氢装置、氢燃料电池动力系统核心催化剂的重要材料。伴随PEM电解水制氢装机规模扩容、氢燃料电池汽车渗透率逐步提升，叠加钯金在氢能场景中的应用持续深化，我国钯金新兴需求有望逐步放量。

三、总结

总的来看，我国钯金原生矿产资源匮乏，供给高度依托回收与进口。需求端集中于汽车尾气催化剂，纯电动车渗透率抬升持续压制传统领域钯金消费；氢能产业发展有望开辟新的需求空间，在中长期部分缓解汽车领域的需求下行压力，但短期放量尚需时间。

基于上述分析，企业可从供需两端协同发力，稳固供应链并对冲需求端压力。供给层面，应持续完善回收体系，升级回收工艺以提升贵金属提取效率，同时拓展多元化进口渠道，降低对单一海外产地的依赖，增强供应链韧性。需求层面，应加快钯金在氢能等新兴场景的材料验证与商业化落地，将钯金在PEM电解水制氢、氢燃料电池催化剂等领域的性能优势转化为实际订单，培育新的需求增长点，为需求结构转型预留缓冲空间。