超级大周期下全球存储芯片进入“卖方市场” 中国市场迎国产替代机遇

一、存储芯片处于超级大周期‌上行阶段‌，涨价潮持续蔓延

存储芯片，也称为半导体存储器，是以半导体电路作为存储媒介的存储器，用于保存二进制数据的记忆设备，是现代数字系统的重要组成部分。存储芯片可分为易失性存储与非易失性存储两种。易失性存储芯片包括SRAM、DRAM，非易失性的包括PROM、Flash 存储器、EPROM/EEPROM 等。现在市场上主流的是Flash NAND和DRAM这两种存储器，两者加起来能占差不多99%的市场份额。

易失性存储与非易失性存储对比图

资料来源：公开资料，观研天下整理

根据观研报告网发布的《中国存储芯片行业现状深度研究与投资前景分析报告（2026-2033年）》显示，存储芯片行业呈现典型的周期性特征，通常以3-4年为一个完整周期，分为上行与下行两个阶段。在历经长达近两年的行业下行周期后，2025 年下半年存储芯片行业迎来拐点，正式迈入快速上行周期，产品涨价行情持续扩散且涨价节奏明显提速。据 CFM 闪存市场数据统计，2025 年全年 DRAM、NAND 闪存价格指数分别大幅上涨 386%、207%，行业整体景气度持续回暖攀升。

资料来源：公开资料，观研天下整理

资料来源：公开资料

2026年以来，存储芯片涨价节奏持续加快。数据显示，2026年一季度常规DRAM合约价涨幅从年初预估的55%—60%，一路上调至90%—95%；NAND Flash合约价涨幅也从33%—38%上调至55%—60%，消费电子存储价格较2025年第四季度环比涨幅超60%。

进入二季度，存储价格仍在上行。高盛在2026年4月下旬大幅上调全年预期，将2026年DRAM价格涨幅预测从年初的约150%上调至‌250%–280%。集邦咨询预计一般型DRAM合约价将环比上涨58%—63%、NAND Flash合约价将环比上涨70%至75%。同时，群智咨询也表示，2026年第二季度，NAND闪存价格将延续一季度的上涨态势，涨势强劲且供给缺口显著，其中手机应用端NAND价格环比上涨约100%，消费级SSD价格环比上涨约66%。

与此同时，随着存储芯片价格持续上涨，涨价效应已逐步扩散至全产业链，从上游晶圆厂到下游终端产品均受到不同程度影响。晶圆厂方面，头部厂商中芯国际等已向下游客户发布涨价通知，此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约为10%。

消费电子终端领域，成本压力已逐步传导至产品售价。2026年3月10日，OPPO率先宣布对部分产品调价；3月16日，vivo发布调价说明，自3月18日起调整部分产品建议零售价；华硕预警二季度PC价格将大幅上涨25%—30%，且下半年涨势可能持续；三星新品手机Galaxy S26系列起售价同步上调，其中标准版和S26+版上涨1000元，Ultra版上涨300元。小米、荣耀等厂商虽未全面调价，但已面临巨大成本压力，荣耀最新发布的折叠屏旗舰Magic V6较上一代提价约10%，小米总裁亦坦言，内存涨价的速度和力度均超出预期，全消费电子行业都将受到波及。

存储芯片涨价潮还逐步向新能源汽车行业传导，2026年以来，已有多家车企相继宣布涨价或缩减终端优惠。例如，2026年4月28日，比亚迪汽车官方发布价格调整说明，受全球存储硬件成本大幅上涨影响，旗下王朝网、海洋网、方程豹部分车型选装“天神之眼B辅助驾驶激光版”的价格，将由9900元上调至12000元，涨幅2100元，新规于2026年5月1日起正式生效。据不完全统计，目前已有超过15家新能源车企宣布产品涨价或缩减终端优惠，涨幅集中在2000元至10000元区间。

总体来看，当前存储芯片行业已正式进入超级景气周期‌上行阶段，成为半导体产业的第一增长极。世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据显示，2025年全球半导体销售额达到7956亿美元，同比增长26.2%；全球存储芯片销售额为‌2300亿美元‌，同比增长39%，占半导体销售额28.9%‌‌。Gartner预计，2026年全球半导体销售额将达到1.3万亿美元，同比增长64%；全球存储芯片销售额将突破6333亿美元，同比增幅约‌175%，占半导体销售额48.7%。

数据来源：世界半导体贸易统计组织（WSTS），Gartner，观研天下整理

二、AI算力驱动结构性价值重估，存储芯片供不应求或持续至2027年

分析认为，本轮存储行业的上行并非单一因素导致，而是供给端约束、需求端爆发、产业格局调整及宏观环境变化等多重因素共同作用的结果。其中，供需失衡是核心驱动力。

从需求端来看，AI爆发催生结构性短缺，多领域需求叠加。随着大模型从聊天对话走向多步骤执行应用，Token调用量激增，推理算力需求呈指数级增长。国家数据局数据显示，2024年初中国日均Token调用量为1000亿，至2025年底跃升至100万亿，2026年3月已突破140万亿，两年增长超千倍，直接带动高性能NAND和DRAM需求激增。此外，企业客户——AI 云厂商亚马逊、Alphabet、Meta 和微软等砸重金扩建AI基础设施，预计在2025年合计资本支出将超过3600亿美元。

算力的核心载体——AI服务器，对存储芯片的需求数量巨大，更对性能、带宽提出更高要求。单台 AI 服务器存储芯片价值量较传统服务器提升5倍以上；单台高端AI服务器对DRAM的需求量是传统服务器的8-10倍，对NAND闪存的需求提升3倍以上。数据显示，2022年全球AI服务器出货量仅86万台，预计2026年将飙升至270万台，年复合增长率达33%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

与此同时，多领域需求叠加进一步加剧短缺。消费电子领域，消费者对高端化、智能化产品的偏好增强，手机、PC等终端产品存储容量持续升级，对存储芯片的需求稳步增长；汽车电子领域，智能汽车渗透率提升，单辆车所需存储芯片数量大幅增加，车规级存储需求持续攀升。

从供给端来看，产能扩张滞后，多重约束难以快速缓解。一是，存储芯片制造具有“重资产、长周期”的特点，新建产能通常需要两年左右时间，且设备、技术门槛极高，导致供给端难以快速响应需求变化。在2023-2024年行业下行周期中，主要厂商纷纷缩减资本开支、延缓扩产计划，导致2026年产能释放有限。尽管主要DRAM厂商预计2026年产量将增加约26%，NAND产量增加约24%，但供给端的实质性扩张仍需时日。

二是，存储芯片制造依赖的无尘室空间扩张缓慢。全球半导体级“洁净室”（Cleanroom）建设周期长且资源紧缺，产能爬坡受限，无尘室扩张滞后导致供给增长无法匹配需求增长。

三是，三星、SK海力士、美光科技三大厂商垄断了全球90%以上的DRAM产能，头部厂商采取“减产保价”“弃低追高”策略，将80%以上先进产能转向高毛利率的高带宽内存，减少成熟制程的产能比重，导致消费级存储芯片供应紧缺。

数据来源：公开数据，观研天下整理

四是，头部厂商面临罢工、战略调整、先进制程迁移挑战等问题，进一步制约产能释放。如2025年底，美光科技（MU.US）宣布停止面向消费者的Crucial英睿达业务，将资源集中用于支持AI等快速增长领域的大型战略客户；铠侠、SK海力士等厂商2026年的NAND、HBM产能已提前售罄，进一步压缩了市场供给空间。2026年4月28日，三星电子约4万名员工举行大规模罢工，导致当天晚班期间公司存储晶圆产能下降18.4%，晶圆代工线产出骤降58.1%，给本就供不应求的产业链带来较大隐忧。

此外，上游原材料涨价进一步抬升存储芯片制造成本。2025 年以来，硅片、六氟化钨、银、铜等核心原材料价格普遍上行；存储芯片制造涉及数十类原材料、上百道生产工序，上游成本上涨逐级向下传导，进一步加大存储芯片涨价压力。

总体来看，存储原厂扩产面临主观战略与客观产能双重约束，新增产能实质性放量预计要到 2027 年底至 2028 年，行业供不应求格局至少延续至 2027 年，2026 年全年存储涨价行情具备强支撑。

三、当前全球存储芯片进入“卖方市场”，行业盈利实现爆发式增长

在AI需求爆发与供应瓶颈的共振下，全球存储芯片正全面进入“卖方市场”，头部厂商议价能力大幅提升，库存处于历史极低水平，盈利实现爆发式增长。

作为全球存储三巨头之一，SK海力士的市场表现十分强劲。其发布的2025财年及第四季度财报显示，2025财年营业收入为97.1467万亿韩元，营业利润为47.2063万亿韩元，净利润为42.9479万亿韩元。营收同比增长逾30万亿韩元，营业利润也实现翻倍增长，刷新了历史最高年度业绩。进入2026年一季度，其增长势头进一步延续，当期营收52.57万亿韩元，同比激增198.1%，净利润达40万亿韩元，营业利润率高达72%，盈利爆发力持续释放。

三星电子2025年全年营业利润同比增长33.2%，为43.6011万亿韩元（约合人民币2111.94亿元）。销售额同比增加10.9%，为333.6059万亿韩元。净利润同比增长31.2%，为45.2068万亿韩元。其中，四季度营业利润同比猛增209.2%，为20.0737万亿韩元；销售额为93.8374万亿韩元；净利润19.6417万亿韩元。进入2026年一季度，其增长势头进一步延续，当期营业利润约57.2万亿韩元，同比飙升755%，创下近年来增幅新高；较2025年第四季度的20.07万亿韩元环比增长185%，盈利规模实现连续两个季度的高速攀升。

国内存储芯片企业同步发力，业绩表现同样亮眼。2025年，兆易创新实现营收约92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润约16.48亿元，同比增长49.47%；扣非净利润约14.69亿元，同比增长42.57%。细分业务中，存储芯片业务营收约65.66亿元，同比增长26.41%，毛利率同比提升2.57个百分点至42.84%；模拟产品表现尤为突出，营收约3.33亿元，同比暴增2051.82%，毛利率同比大幅提升26.43个百分点至36.96%，成为公司核心增长新亮点。

联芸科技2025年业绩稳步增长，全年实现营业总收入13.27亿元，较2024年的11.74亿元同比增长13.06%，连续三年保持正增长；归母净利润1.42亿元，同比增长20.41%，增速高于营收，彰显盈利能力持续优化。

东芯股份2025年业绩同样实现显著突破，全年营业收入9.21亿元，同比增长43.76%，毛利率大幅提升至24.51%。业务结构方面，NAND Flash板块成为核心增长引擎，全年营收6.01亿元，同比大增64.21%；MCP产品营收2.31亿元，同比增长39.14%，两大核心业务协同发力，驱动公司业绩稳步攀升。

佰维存储则在2026年一季度迎来业绩爆发，当期实现营业收入68.14亿元，同比暴增341.53%；归母净利润达28.99亿元，较上年同期的1.97亿元亏损实现史诗级扭亏。值得关注的是，仅2026年一季度，佰维存储的净利润就已达2025年全年（8.67亿元）的3.3倍；盈利能力同步大幅提升，一季度销售毛利率从去年同期的1.99%飙升至53.3%，净利率高达42.22%，盈利质量显著改善。

除上述企业外，北京君正、华海清科、普冉股份、雅创电子等多家存储芯片公司披露的2026年一季报显示，业绩均实现不同程度回暖，行业景气度持续扩散。

其中，北京君正2026年第一季度实现营业收入15.60亿元，同比增长47.12%；归属于上市公司股东的净利润为3.19亿元，同比增长331.61%。

雅创电子2026年一季度实现营业收入约22.17亿元，同比增长63.58%；净利润约6842.33万元，同比增长642.29%。

普冉股份2026年一季度实现营业收入14.47亿元，同比增长256.08%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比增长1259.87%；实现扣非归母净利润2.49亿元，同比增长1213.75%。

四、我国存储芯片国产替代迎来重要机遇

我国作为全球最大的存储芯片消费市场，依托手机、PC、服务器等终端产品的全球领先产量，形成了海量的存储芯片需求。2024年中国集成电路市场中，存储芯片以5484亿元的规模占据35.6%的市场份额，同比增长13.6%，远超行业平均增速，其市场体量显著高于逻辑芯片（4579亿元）与模拟芯片（3027亿元）。从全球维度看，中国存储芯片全球占比达56.8%，已成为全球存储芯片市场的核心消费地。但行业发展仍面临突出瓶颈——核心技术与产能高度依赖进口，产业链关键环节存在明显“卡脖子”短板。值得关注的是，此次全球存储芯片涨价潮，为我国存储芯片产业加快国产替代进程、突破发展瓶颈提供了重要契机。

数据来源：公开数据，观研天下整理

数据来源：公开数据，观研天下整理

从产业链布局来看，我国目前已构建起从芯片设计、晶圆制造到封装测试的完整存储芯片产业链，各环节均有企业实现不同程度的突破。在设计环节，兆易创新（603986.SH）、普冉股份（688766.SH）、江波龙（301308.SZ）等龙头企业表现突出，在NOR Flash、消费级DRAM等细分领域打破国外垄断，实现技术与市场的双重突破；在制造环节，长江存储（YMTC）在NAND闪存领域取得关键性技术突破，产能正逐步释放，但在先进制程研发及高端产品供给上，与三星、美光等国际巨头仍存在一定差距；在封装测试环节，长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）等企业技术成熟、产能充足，能够充分满足中低端存储芯片的封装测试需求，为产业链提供了坚实支撑。

自2025年下半年以来，受益于国际存储芯片价格持续上涨，国产存储芯片的性价比优势进一步凸显，市场询单量大幅提升，国内部分主流手机品牌已开始重新评估国产存储芯片的导入比例，推动国产替代进程加速落地。同时，长鑫存储（CXMT）与长江存储（YMTC）作为国家存储产业的基石，正在加速产能扩张与制程迭代，在一定程度上缓解部分环节的“卡脖子”压力。（WW）