一、行业相关概述
黄油（Butter）是从牛奶或羊奶中分离出的固态脂肪，呈浅黄色至深黄色，具有浓郁的奶香和丝滑口感。从各类乳制品的营养含量对比来看，黄油具有较高营养价值同样较高。一面作为优质脂肪的重要来源，可满足人体日常活动对能量的需求，一面富含丰富的脂溶性维生素。此外，由于黄油等固态乳制品经过乳酸菌等微生物及酶的作用，适用于患有乳糖不耐症的消费者。
不同乳制品的营养物质含量比较（100g）
| 蛋白质 | 脂肪 | 纳 | 钙 | |
| 黄油 | 0.28-8.2 | 21.0-99.48 | 0.002-0.64 | 0.004-0.027 |
| 奶酪 | 20.75-23.24 | 27.68-29.68 | 0.56-1.15 | 0.18-0.67 |
| 乳饮料 | 0.28-5.87 | 0.97-2.17 | 0.039-0.095 | 0.069-0.19 |
| 常温白奶 | 1.0-15.0 | 4.5-11.0 | 0.01-0.15 | 0-0.3 |
| 巴氏奶 | 2.7-6.0 | 6.0-7.0 | 0.12-0.32 | 0.03-0.15 |
| 酸奶 | 3.0-6.0 | 1.80-4.99 | 0.035-0.2 | 0.1-0.12 |
资料来源：公开资料，观研天下整理
根据观研报告网发布的《中国黄油行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2025-2032年）》显示，黄油行业产业链涵盖从原料生产到终端消费的全流程，主要分为上游、中游和下游三个环节。具体来看，黄油行业上游为原材料，涉及牛奶、盐、瓶子、棉布、滤网等；中游为黄油生产制造；下游为应用领域，包括餐饮、烘焙等领域。
资料来源：公开资料，观研天下整理
二、上游牛奶供给过剩、价格步入下行通道，在一定程度上缓解黄油生产成本压力
牛奶是黄油的主要原材料，其原理是分离出牛奶中的脂肪,过滤得到固体油脂。因此牛奶市场供应情况在很大程度上会间接影响到黄油市场的发展。近年，我国奶业随着生产技术的不断进步和消费者需求的多样化，产量整体呈现增长态势，然而市场需求增速却远未跟上产能扩张的步伐，导致供大于求的现象日益严重。从产量来看，2024年我国牛奶产量4079万吨，同比下降2.8%。2025年上半年我国牛奶产量1864万吨,增长0.5%。而从需求来看，按乳制品净进口量折算原料奶量，2024年我国奶类表观消费量为5869万吨，同比减少4.6%；人均乳制品消费量40.5千克，较上年减少1.9千克，显示消费需求持续低迷。
数据来源：公开数据，观研天下整理
与此同时，行业供给过剩下市场价格步入下行通道。近三年，我国奶业在逆境中前行。自2022年起，国内原奶价格步入下行通道，至今价格仍未止跌，为黄油生产提供低成本原料。2022年2月-2024年12月，我国原奶价格已从每公斤4.26元降至3.11元；生鲜乳市场价格从每公斤4.14元降至3.65元。截止2025年7月份，国内生鲜乳收购价每公斤3.24元，环比下跌1.8%，同比下跌13.8%，已连续29个月同比下降。
综上来看，上游牛奶供给过剩、价格步入下行通道，在一定程度上缓解我国黄油生产企业的成本压力。
三、下游B端乳制品的使用场景不断扩容，为黄油打开了广阔天地
长期以来，C端乳制品消费以液态奶为核心，与家庭日常饮用、便捷获取的需求高度匹配。不过近年来，随着B端乳制品的使用场景不断扩容，为黄油等固态乳制品打开了广阔天地。例如在烘焙行业中，烘焙店制作面包、蛋糕时离不开奶油、黄油、奶酪等原材料来提升风味与口感。在餐饮行业中，随着连锁餐饮行业的快速发展，除了此前传统的西式快餐行业（披萨店/汉堡店等），中式餐饮店中也出现了部分创意菜单，对黄油等固态乳制品的需求量持续攀升。在咖啡、茶饮中，部分饮品也依赖黄油等固态乳制品作为关键原料。如安佳黄油与稀奶油融合制成黄油奶霜，应用于茶饮顶部造景， “云梦之柚”通过黄油茶云提升产品层次感；喜茶“流心奶黄波波冰”使用新西兰黄油复刻广式奶黄月饼风味，成为中秋限定爆款。
目前，我国黄油的应用领域主要是烘焙（蛋糕、面包等）和餐饮，这两大领域贡献超60%的市场需求。
例如烘培市场：近年来，我国烘焙品类热度上升，市场规模稳步扩张，带动黄油等固态乳制品的需求增长。2024年，我国烘焙市场规模突破6110亿元，同比上年增长8.8%，这一增速远超众多传统食品行业。预计到2029年，我国烘焙食品市场规模将历史性地突破8595.6亿元，期间年复合增长率稳健维持在7.3%左右。
资料来源：公开资料，观研天下整理
餐饮市场：进入2023年以来，随着国家推出的扩大内需和促进消费的一系列政策措施逐渐显现成效，居民外出旅行的意愿显著增强，导致文化旅游市场持续升温。这一趋势直接促进了餐饮和旅游服务的消费快速增长，为餐饮行业的全面复苏注入了强劲动力，从而带动了黄油等固态乳制品的需求增长。数据显示，2024年，我国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3%。
资料来源：公开资料，观研天下整理
展望未来，我国黄油市场有着较大发展空间。从横向对比海外各国来看，法国/德国/美国的乳制品消费以奶酪&黄油等固态乳制品为主，2024年分别占比 59.6%/55.0%/47.7%（零售额占比，下同），就算在奶酪/黄油属于舶来品的亚洲地区，日本/韩国的奶酪&黄油消费份额也分别达到17.1%/11%。而我国尚处于以液奶为主的发展阶段，2024年奶酪&黄油在我国乳制品消费结构中占比仅2.6/0.5%。
四、我国黄油进口依赖度高，净进口量达到6.56万吨
不过值得注意的是，目前我国黄油供需缺口显著，高度依赖于进口。2024年我国黄油消费量达26万吨，同比增长约3万吨，但国内产量仅能满足约42%的需求，其余依赖进口。数据显示，2025年1-8月我国黄油进口7.13万吨，进口金额42.35亿元；出口数量0.57万吨，出口金额1.4亿元；净进口量达6.56万吨，贸易逆差额达到40.95亿元。由此可见，当前我国黄油拥有巨大的进口替代空间。
数据来源：中国海关，观研天下整理
数据来源：中国海关，观研天下整理（WW）
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