我国中药行业有望迎来多重因素共振 看好拥有配方、原材料、品牌优势龙头企业

一、中药在现代医学体系中占据着独特的地位，市场份额达到23.7%‌

中药是指以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用机理，指导临床应用的药物;中药主要来源于天然药及其加工品，包括植物药、动物药、矿物药及部分化学、生物制品类药物。中药作为我国传统文化的重要组成部分，在现代医学体系中占据着独特的地位，其市场份额达到23.7%‌。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、医药工业经济运行总体呈现回升态势，给中药带来良好发展空间

根据观研报告网发布的《中国中药行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2025-2032年）》显示，医药行业是集高附加值和社会效益于一体的高新技术产业，我国也一直将医疗产业作为重点支柱产业大力支持。自“十二五”以来，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药工业总产值保持高速增长，我国已经成为全球最大的新兴医药市场。

数据显示，2024年我医药制造业营业收入为25298.5亿元，与2023年一致，无变化；营业成本为14729.6亿元，比2023年增长2.0%；利润为3420.7亿元，比2023年下降1.1%。不过，虽然2024年我医药制造业企业利润仍处下降区间，但在一揽子增量政策及时出台后，行业效益呈现持续恢复态势。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

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预计随着医疗体制改革的持续推进，社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成，政府投资建设重点从大中型医院向社区医院、乡村医院转变，国家对卫生支出的比重继续攀升，改革红利为医药市场提供了新的增长空间。同时，考虑到我国经济的持续增长和人均收入水平的提高、人口老龄化的加快、城镇化水平的提高、疾病普遍化、行业创新能力的提高以及医保体系的健全等因素的驱动，预计未来我国医药产业规模仍将保持快速增长。在这一背景下，也将带动我国中药市场发展。

三、市场有望迎来多重因素共振，看好拥有配方、原材料、品牌优势的中药龙头企业

近年我国中药行业规模整体呈波动增长态势。数据显示，2023年我国中药市场规模约为4818亿元，同比增长6.9%。估计2024年，我国中医药市场规模将达到5102亿元。

数据来源：公开数据，观研天下整理

展望2025年，预计我国中药板块将有望迎来多重因素共振，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业。

从政策端看，政策东风至中药产业全链升级。中医药产业作为我国传统医学与现代健康需求融合的重要领域，近年我国持续出台重要政策文件，推动中医药传承创新发展。例如《中共中央 国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》、《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》、《中医药振兴发展重大工程实施方案》、《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等均对中药行业起到了推动作用。

尤其是2025年3月20日国务院办公厅印发的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。《意见》专门就中药质量和中医药产业作出系统部署，从资源保护、种业革命、产业链整合、科技创新等八大维度提出21项任务，标志着中药产业进入全链条现代化升级的新阶段。

资料来源：公开资料，观研天下整理

从成本端看，中药材价格指数在2024年7月开始逐步回调，下游中药企业成本压力逐步减弱，随着中药材价格指数下降，中药企业毛利率有望在2025年开始逐步迎来改善。此前2024年上半年，绝大多数的中药企业都深受中药材价格大幅度上涨的困扰，在保证中药产品质量的前提下，中成药的销售价格必将牵制企业在市场中的均衡发展。

2025年2月，我国甘肃中药材价格大盘指数为1355.92点，与上月相比下跌了28.05点，跌幅为2.03%‌；成都中药材价格总指数为255.63点，与上月相比下跌了0.2%‌；亳州中药材价格大盘指数在2月份也有所下跌，第二期指数为1503.67点，与上期相比下跌了1.3点，跌幅为0.09%。

资料来源：公开资料，观研天下整理

数据来源：亳州市市发展改革委，观研天下整理

从需求端来看，消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分地体现。

数据来源：公开数据，观研天下整理

从竞争格局看，自2024年以来，中医药产业并购重组潮涌动，国资、新势力加速入局。例如2024年11月，ST九芝披露公告，公司控股股东、实际控制人李振国与黑龙江辰能工大创业投资有限公司(下称“辰能创投”)签署了股份转让协议，交易完成后，辰能创投持股比例为24.04%，成为九芝堂控股股东，黑龙江省国资委将成为九芝堂的实控人。

随后12月18日，同仁堂(600085.SH)对外发布公告称，北京同仁堂已取得天津同仁堂60%股份控制权。天津同仁堂过往长期由民营企业家张彦森家族控制，多次欲独立闯关A股，不过均铩羽而归。

12月20日，华润三九公告称，旗下子公司昆明华润圣火药业有限公司(下称：华润圣火)股权转让的相关工商变更登记手续已办理完成。半年前的6月8日，昆药集团(600422.SH，以下简称：昆药)发布公告称，拟以17.91亿元的价格，收购控股股东华润三九子公司华润圣火51%的股权。

除了上述企业外，还有一些产业资本和新势力入局中医药行业，积极参与并购，如养天和收购嘉应制药，北陆药业收购天原药业、信宸资本收购桂龙药业等，为行业发展注入新活力。

2024年4月，北陆药业公告称，为优化公司产品结构，加快实现中成药领域的战略布局，公司拟以自有资金2.02亿元收购金安国纪(002636.SZ)所持有承德天原药业有限公司(下称：天原药业)80%股权。天原药业系一家集中药材生产、销售于一体的中成药生产企业，拥有58个中药批文，其中：国家医保品种44个，国家基药品种18个，OTC品种41个，产品品类涉及清热解毒类、胃肠类、感冒类、补益类、活血止痛类等多个领域。

另外中信资本旗下的信宸资本也宣布，其中国并购基金已主导完成对咽喉健康领域企业——桂龙药业(安徽)有限公司(下称：桂龙药业)的收购，再度加码大健康行业的投资布局。据悉，桂龙药业创立于1989年，目前已培育出“桂龙”和“慢严舒柠”两大品牌，针对咽喉问题提供从轻症到重症的全套解决方案。与此同时，近年来桂龙药业还将产品线拓展至大健康领域，根据不同的消费场景，在咽喉健康及相关领域为消费者提供差异化的产品选择。

总体来看，当前我国中药行业并购整合较为频繁，部分中药上市公司具有潜在产业链整合预期，有望推动行业集中度提升。因此看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。（WW）