国际清算银行对稳定币定义为一种特殊的加密货币，设计目的旨在维持恒定价值，通常与美元保持1:1挂钩，并由实物资产（如美国国债或黄金）作为支撑，但在单一性、弹性和完整性三个关键测试中仍未达到成为货币体系支柱的要求。
国际清算银行货币三项关键测
| 测试 | 要求 | 稳定币问题 |
| 单一性 | 货币单一性，从本质上讲，是要求货币在价值尺度上保持高度统一，不同银行发行的货币能够被市场参与者毫无顾虑地接受，核心原因在于这些货币能借助央行储备，以面值实现结算。 | 稳定币作为一种数字无记名工具，其发行依赖私人机构，缺乏央行背书的结算机制。稳定币无法履行传统银行货币“不问任何问题”的无条件兑换原则，一旦市场出现超预期波动，发行方可能限制用户赎回，这进一步加剧了其在货币单一性方面的缺陷。 |
| 弹性 | 货币体系的弹性，即灵活提供资金以满足经济中大额支付的需求，从而及时履行义务而不会陷入僵局。在传统的双层银行体系中，央行可以根据市场情况，以政策利率为导向，凭借高质量抵押品，为金融机构弹性提供储备，保障日内结算流动性，让交易能够实时结算。 | 稳定币，其弹性严重不足。稳定币通常采用名义上等值资产背书的模式，每一次额外发行，都需要持有者预先全额支付款项，形成了一种极为严格的“预付现金”制度。在这种机制下，当市场出现流动性危机，急需资金拆入时，稳定币发行方无法像传统银行那样，通过灵活调整资产负债表，扩张货币供应来缓解危机。 |
| 完整性 | 货币体系抵御非法活动的完整性。这一要求源于以下认知：若货币体系易受欺诈、金融犯罪和其他非法活动广泛滥用，则无法赢得社会信任，也无法经受时间考验。传统支付体系通过一系列严格的监管措施，如“了解你的客户”(KYC)规则、可疑交易报告制度等，构建起严密的防护网，保障货币体系安全。 | 稳定币运行于公链之上，具有匿名性，用户身份隐藏在地址背后，这一特性虽在一定程度上保护了隐私，但也为非法活动大开方便之门。由于缺乏传统金融体系中的KYC标准，稳定币的流通不受发行方有效监督，使得其极易被用于洗钱、恐怖主义融资等非法活动。相关数据显示，近年来，在一些涉及非法跨境资金转移的案件中，稳定币的使用比例呈上升趋势。 |
数据来源：观研天下数据中心整理
稳定币基于区块链技术发行，本质是锚定法定货币或实物资产的数字凭证。其通过智能合约实现与锚定物（如美元、黄金）的价值挂钩，属于法定货币的链上代币化表现形式，而非独立货币。技术上更接近“支付型代币”（Payment Token）。简单来看，稳定币或是一种非官方发行基于区块链技术发行的金融资产，官方通过立法确定了其与法定货币1:1的兑换关系。
稳定币与加密货币、央行数字货币对比
| 加密货币(CryptoCurrency) | 稳定币(StableCoin) | 央行数字货币(CentralBankDigitalCurrency) | |
| 典型代表 | 比特币、以太坊 | USDT、USDC | 数字人民币、Libra |
| 定义 | 一种基于区块链技术的数字资产 | 一类能够解决加密货币高波动性问题的特定加密资产 | 由国家中央银行发行的法定货币的数字形式 |
| 信用基础 | 算法信用 | 锚定法定货币、有价证券、大宗商品等 | 国家信用 |
| 价值来源 | 市场供需、共识机制 | 储备资产、算法调控 | 国家信用、市场接受度 |
| 价格波动 | 高(年波动率常超100%) | 低(锚定资产±1%区间) | 零(与法币1:1兑换) |
| 风险类型 | 市场风险、技术风险 | 信用风险、储备资产风险、监管风险、技术风险 | 主权风险、技术安全风险 |
| 年交易量(2024) | 约100万亿美元 | 约28万亿美元 | 全球处于试点阶段 |
| 监管模式 | 游离于监管之外，目前部分国家和地区交易合法 | 部分国家和地区开始出现专门牌照 | 纳入现有货币政策统筹管理，同时考虑数字货币的特殊性修订相关法律法规 |
| 应用场景 | 高风险高回报的资产类别，推动智能合约、NFT等创新应用 | 跨境支付、避险工具等 | 替代现金，支持离线交易，交易可追溯，打击洗钱等非法活动 |
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不同类型的稳定币在稳定机制上存在较大差异，按照不同的挂钩方式，可以分为以下几类：法币抵押型（USDT、USDC）、加密资产抵押型（DAI）、算法型（UST）、商品锚定型（PAXGold）。
稳定币的主流模式
| 类型 | 实现币值稳定的方式 | 代表性稳定币 |
| 法币抵抵押型 | 以法币对稳定币进行1:1抵押 | USDT、USDC |
| 加密资产抵押型 | 以加密资产作为抵押物 | DAI |
| 算法型 | 以算法来调节代币的供给 | UST |
| 商品锚定型 | 与大宗资产挂钩，目前主流模式为与黄金挂钩的黄金稳定币 | PAXGold、XAUt |
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截至北京时间2025年7月4日10：00，全球稳定币总市值达到2644亿美元，其中美元稳定币市占率超过97%。目前最主要的美元稳定币是Tether公司发行的USDT（泰达币）和Circle公司发行的USDC，两者背后依托的是美元信用，历年来基本占据稳定币市场90%以上的份额。
虚拟资产市值排名前十币种市值、交易情况
| 排名 | 货币 | 总市值(亿美元) | 占比 | 24小时交易量(亿美元) | 占比 |
| 1 | 比特币BTC | 2178.82 | 62.9% | 29.03 | 28.7% |
| 2 | 以太币ETH | 312.81 | 9.0% | 18.11 | 17.9% |
| 3 | 泰达币USDT | 158.46 | 4.6% | 53.35 | 52.8% |
| 4 | 瑞波币XRP | 133.57 | 3.9% | 3.43 | 3.4% |
| 5 | 币安币BNB | 96.63 | 2.8% | 0.68 | 0.7% |
| 6 | Solana SOL | 81.66 | 2.4% | 4.46 | 4.4% |
| 7 | USDCUSDC | 62.13 | 1.8% | 3.94 | 3.9% |
| 8 | 波场TRX | 27.16 | 0.8% | 0.57 | 0.6% |
| 9 | 狗狗币DOGE | 25.86 | 0.7% | 1.36 | 1.3% |
| 10 | Lido Staked Ether STETH | 23.57 | 0.7% | 0.02 | 0.0% |
数据来源：观研天下数据中心整理
20世纪六七十年代以来，国际间支付清算快速增长，对各国间金融信息联系交流提出了更高要求，于是美国、加拿大和欧洲15个国家239家银行在1973年5月成立SWIFT（环球银行金融电信协会），总部设在比利时布鲁塞尔，职责是设计、建立和管理全球金融信息网络，方便成员间进行国际金融信息的传输和确定路由。通过SWIFT系统高效的全球网络，银行之间、银行和支付机构之间包含支付指令、信息确认等均通过SWIFT报文完成。
稳定币在线下支付领域的应用，本质是一场支付效率革命。稳定币基于区块链技术实现点对点交易，可以相较传统支付方式减少最高80%的跨境支付成本（传统SWIFT系统为6.62%手续费），到账时间从3-5天压缩至分钟级。例如，墨西哥通过USDC实现美墨汇款当天到账；部分国家使用稳定币汇款费用降低60%以上。
全球汇款1000美元所需的平均费用
| 支付方式 | 交易费用 | 货币转换费 | 中间行成本 | 总成本 |
| SWIFT银行转账 | $30-$50 | 2-5%($20-$50) | $10-$30 | $60-$130 |
| Paypal/PSP转账 | 3%($30) | 2.5%($25) | 0 | $55 |
| 稳定币 | $0.50 | 0% | 0 | $0.50 |
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不同交易方式的对比
| 对比维度 | 稳定币支付 | SWIFT转账 | 现金支付 |
| 交易速度 | 秒级至分钟级(区块链实时结算) | 1-5个工作日(节假日可能有延迟) | 面对面实时交易 |
| 成本费用 | 手续费低(0.1%-0.5%) | 手续费高(1%-5%)+中间行收费 | 无手续费(大额可能涉及运输或保险成本) |
| 透明度 | 区块链透明，交易记录不可篡改 | 用户不可见银行间清算流程 | 匿名 |
| 跨境限制 | 无国界限制 | 部分国家限制或不支持外币清算 | 携带不便，大额现金受限 |
| 汇率风险 | 基于法币，受法币价格波动影响 | 基于法币，存在银行间汇率损耗 | 仅涉及本币 |
| 合规性 | 部分国家限制使用，需遵守AML与KYC | 监管严格，依赖银行与SWIFT网络 | 匿名性可能触发反洗钱风险 |
| 控制权 | 发行机构+协议 | 主导还是在美国，可能会被切断 | 无 |
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当前美元稳定币占据先发优势和主导地位，美国旨在通过稳定币加固美元全球地位。随着全球经济多极化和地缘政治演进，“石油美元”体系出现松动迹象。根据IMF数据，2024Q3末美元在全球外汇储备中的占比为57.3%，创1999年以来最低值。在此背景下，通过在美元信用体系的裂缝中植入加密锚点，推动“石油美元”向“数字美元”转型，成为美国巩固美元霸权的重要方式。
2025年以来美国政府强化美国数字资产领导地位的重要政策举措
| 时间 | 举措 | 关键政策行动 |
| 1月23日 | 签署《加强美国在数字金融技术领域的领导力》的行政命令，支持数字货币发展 | 设立总统数字资产市场工作组、禁止央行数字货币(CBDC)、撤销第14067号行政令及2022年7月7日财政部框架 |
| 3月2日 | 宣布将五种具有“美国基因”的数字资产纳入美国新的加密货币战略储备 | 将比特币(BTC)和以太坊(ETH)作为核心储备资产，同时纳入瑞波币(XRP)、索拉纳币(SOL)和艾达币(ADA) |
| 3月6日 | 签署行政命令，创建战略比特币储备和数字资产储备 | 以联邦政府现有约20万枚比特币为初始资本，这些比特币主要来源于刑事或民事没收资产 |
| 3月7日 | 召开加密货币峰会，放松对加密货币的监管并支持稳定币发展 | 6月17日，美国参议院正式通过《GENIUS法案》,该法案有望在2025年8月国会休会前正式落地。 |
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作为全球加密货币市场规模最大、最具影响的国家，美国的政策方向将带动全球其他国家及地区的政策调整。同时，在稳定币自身规模不断扩大、在主权货币体系中战略地位日益显著等趋势的影响下，近两年欧盟、新加坡、香港等地区纷纷围绕稳定币框架完善立法。在美元稳定币主导加密货币+加密货币加速全球渗透的背景下，各地区将进一步加大对稳定币的支持力度，抢占全球数字货币话语权，提升在全球数字交易领域的地位，全球金融格局有望迎来重塑。
全球部分国家/地区稳定币相关法案
| 地区 | 时间 | 相关文件 |
| 美国 | 2025年 | 《GENIUS法案》 |
| 欧盟 | 2024年 | 《加密资产市场监管法案》(MiCA) |
| 英国 | 2025年 | 《加密货币法案》 |
| 新加坡 | 2024年 | 《支付服务法》 |
| 日本 | 2025年 | 《支付服务法》修正案 |
| 中国香港 | 2025年 | 《稳定币条例草案》 |
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根据观研报告网发布的《中国稳定币行业发展现状分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，稳定币交易快速、币值稳定、交易成本低的特征，使得其应用范围从“链上”进一步扩大至国际跨境结算等领域。在初始阶段，稳定币的发行方，就是专门开发稳定币的公司，包括Techer、Circle。但随着稳定币的应用范围逐步扩大，这就吸引了电商公司、金融公司、支付机构、零售公司等加速入局。
在国际跨境结算中，稳定币可以实现分钟级结算，支付费用较低。2024年全球跨境支付市场交易流量总额达194.6万亿美元，2019-2024复合年增长率约为9%。至2032年全球跨境支付规模将达320万亿美元，2024-2032年复合年均增长率为6.4%，稳定币作为潜在替代方案具有较大的市场空间。
数据来源：观研天下数据中心整理（zpp）
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