海南离岛免税新政红利释放 免税行业逐渐回归稳增轨道 “一超多强”格局持续巩固

一、高端消费回暖、政策红利释放，中国免税行业正逐步回归稳定增长轨道

免税行业是指一些国家和地区选择设立在口岸、运输工具和市内的一家或几家零售商，给予其特殊待遇，允许其向出入境旅客销售免税商品的旅游服务行业。免税商品品类主要包括烟草制品、葡萄酒及烈酒、香水化妆品、时尚品及配件、腕表珠宝及高级书写工具、糖果及食品、旅行用品及其他等七大类型。

伴随经济全球化，中国客运与旅游行业发展迅速，免税行业明显受益。2021年，中国免税市场规模达到了历史性的高峰，总计537.30亿元，增速高达54.52%。在此之前，2018-2019年，中国免税市场保持了良好的增长态势，增长速度超过30%。然而，到2020年，由于受到疫情的影响，中国免税市场规模出现波动，到2022年市场规模缩小至365.31亿元。随着疫情影响的逐渐消退， 2023年以来我国免税市场实现显著的好转。中国免税市场在经历了短期的波动后，正逐步回归稳定增长轨道。

1.高端消费市场筑底回升

根据观研报告网发布的《中国免税行业发展深度研究与投资前景分析报告（2026-2033年）》显示，免税行业的本质是旅游场景下的高端零售，其增速与个人奢侈品、高端美妆等品类的零售表现呈显著正相关。这种关联性源于高端消费群体对品质、品牌和稀缺性的追求，而免税渠道凭借价格优势和全球商品汇聚的特点，成为满足这一需求的重要窗口。因此，高端消费市场的修复是免税行业持续向好的根本驱动力。

基于疫情前我国高端消费市场的高成长性（2016–2019年中国个人奢侈品零售额由 1324.9 亿元增至 2194.2 亿元，CAGR 达18.3%；同期Prestige美妆个护零售额亦由 665.9 亿元增至 1405.6 亿元，CAGR 达 28.3%），2025年中国高端消费市场已进入筑底复苏阶段，其需求回暖正为免税行业注入新动能。

数据来源：观研天下数据中心整理

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2025年11月数据显示，化妆品社零同比增长6.1%、服装鞋帽增长3.5%、金银珠宝增长8.5%，三类商品增速均高于同期社会消费品零售总额整体增速。这一表现不仅凸显了高端消费的韧性，更预示着市场需求的逐步回暖。随着消费者信心恢复和消费场景拓展，高端消费的复苏将进一步传导至免税行业。

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2.入境消费空间广阔

中国免税业主要消费者为本国居民，入境消费提升空间较大。2024年以来“中国入境游”“China Travel”备受关注,成为国际热词。2024年入境游客达13190万人次,增长60.8%,其中外国人2694万人次,香港、澳门和台湾同胞10496万人次，入境游客总花费942亿美元,增长77.8%。2025年以来，随着免签政策扩容（如对法国、德国等12国单方面免签）、过境免签时间延长至144小时、入境卡线上填报等措施显著降低入境门槛，中国入境游市场呈现强劲增长态势，中国免税业将迎来新增长空间。

数据来源：观研天下数据中心整理

3.政策红利持续释放

海南自贸港建设全面提速，离岛免税政策红利持续释放，其在中国免税市场的主导地位日益凸显。数据显示，2018-2022年，离岛免税占全国免税市场份额的比重从26.51%跃升至95.29%，成为免税行业增长的核心引擎。

2025年以来，海南进一步深化政策创新：《提振和扩大消费三年行动方案》明确提出统筹各级财政资金 100 亿元以上支持消费，并设定 2027 年离岛免税销售额超 600 亿元的目标；11 月离岛免税新政同步“扩人群+扩品类”；11 月黄金税收政策调整强化了海南离岛免税黄金的价格优势；12 月出台的 16 条财政措施着重支持海南旅游业发展。这些政策将持续支撑海南客流，提升免税消费人群基数，为免税行业增长注入持续活力。

数据来源：观研天下数据中心整理

2025年离岛免税利好政策

数据来源：观研天下数据中心整理

二、中国中免龙头地位显著，我国免税行业“一超多强”竞争格局稳固

免税行业具备经营资质壁垒，竞争格局相对稳固。国内拥有免税牌照的企业仅八家，其中中国中免是最早获得全国性免税经营资质的企业，供应链优势显著，综合营销能力优秀，品牌深入人心，长期在机场、离岛、市内等核心场景占据主导地位；海发控、海旅免税、深免公司、珠免公司、中服免税等单个企业规模较小，短期内难以撼动中免地位，市场呈现“一超多强”竞争格局。

根据数据，中国中免在中国免税及旅游零售市场中市占率高达78.7%，远超海发控、海旅免税、深免公司、珠免公司、中服免税等其他企业，龙头地位显著。

数据来源：观研天下数据中心整理（zlj）