全球木浆供给分化 国产替代提速 定价逻辑转向终端需求主导

当前木浆行业供需格局迎来阶段性重塑。海外阔叶浆新增产能落地节奏放缓，叠加减产转产，供给压力有所改善；针叶浆长期缺少新增产能，供给刚性较强。国内产能持续释放，国产浆与进口浆份额趋于均衡。与此同时，进口木浆市场运行逻辑发生转变，行情由成本驱动转向需求主导，定价权逐步向终端转移。

一、全球木浆供给端格局：阔叶浆边际缓解，针叶浆将延续偏紧

根据观研报告网发布的《中国木浆行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》，木浆，是指以木材为原料制成的纸浆，通常由木片经化学或者机械方法，去除木材中的木素，保留纤维素和半纤维素制备而成，包括针叶木浆、阔叶木浆等。

进入2026年，全球木浆供给呈现阔叶浆边际缓和、针叶浆结构性收紧的分化格局。

阔叶浆方面，2026年属于海外浆厂产能投放小年，供给压力有所缓解。2021—2025年是全球阔叶浆产能集中释放周期，Bracell Star、Arauco MAPA、UPM Pasos PasodelosToros等多个大型项目相继投产，累计新增产能超 1000 万吨，持续压制浆价。2026 年全球商品浆暂无大型全新产能落地，仅APP旗下OKI二期计划于年底投产；叠加Suzano公告未来12个月减产3.5%、Bracell 安排一条阔叶浆产线转产溶解浆，阔叶浆供给压力明显改善。预计后续随着印尼OKI二期、巴西Sucuriú等大型浆厂项目先后落地投产，2027-2030年全球阔叶浆的新增供应将逐步释放。

针叶浆供给则持续收紧。中长期来看，全球暂无大型针叶浆新增产能规划，传统主产区装置老化问题凸显；加之加拿大 Domtar Crofton（狮牌）38 万吨 / 年产能永久关停，行业供给刚性约束较强，针叶浆偏紧的供需格局有望延续。

2021年后主要海外木浆投产及预计投产情况（单位：万吨）

资料来源：公开资料，观研天下整理

2026年海外部分木浆停产、减产和转产情况

资料来源：公开资料，观研天下整理

二、国内供给结构重塑：国产产能持续扩张，内外浆份额趋于平衡

聚焦国内，国产产能正进入快速替代阶段。数据显示，2016-2025年我国木浆产量从1005万吨增长到2749万吨，十年间翻了约1.7倍，年均增速约11.8%。‌‌

数据来源：中国造纸协会，观研天下整理

国产供给稳步抬升，持续分流进口浆需求。从消耗结构来看，2025 年国内纸浆总消耗量 12891 万吨，同比增长3.83%；其中木浆消耗5450万吨，占纸浆总消耗 42%。进口木浆、国产木浆消耗量占比均为21%，二者份额已经持平，国产替代成效显著。

2014-2025年我国木浆在纸浆消耗总量中占比情况（单位：万吨）

资料来源：中国造纸协会，观研天下整理

数据来源：中国造纸协会，观研天下整理

长期国产替代趋势不改。根据已公示的投产信息，2025 年我国本土新增纸浆产能达370万吨/年，2026 年我国新增木浆主要以改扩建为主，计划约新增192.5万吨/年，2027 年及未来还有860万吨以上的产能待释放。产能的逐步释放将推动国产浆供应量持续增长。开工数据预测，2026年8月国内阔叶浆行业开工负荷率预估值80%，当月产量65.31万吨，同比增长 32.23%；1—8月累计产量同比增幅28.74%。

资料来源：卓创资讯

三、进口木浆市场从“成本端单边驱动”转向“需求端全面主导”，产业链定价权从上游供给向终端消费转移

尽管国产浆占比提升，但国内木浆进口依赖度仍然偏高。2025年1-11月我国漂白针叶木浆累计进口784.7万吨，同比增加3.3%；漂白阔叶木浆累计进口1559万吨，同比增加12.2%。

不过，当前进口木浆现货市场运行逻辑发生深刻转变，由过去成本端单边驱动，转向需求端全面主导，产业链定价权也从上游浆厂逐步向终端消费环节转移，其核心品种——进口针叶浆与阔叶浆的价格走势，由一季度的显著分化演变为二季度的共振下行，清晰地勾勒出产业链定价权从上游供给向终端消费转移的完整轨迹。具体来看：

2026年一季度我国木浆进口市场呈现针叶浆均价环比下跌3.92%至5312.65元/吨，而阔叶浆均价逆势环比上涨4.41%至4583.28元/吨的显著分化格局。

二季度在“需求负反馈”的统一作用下，品种分化被消弭。针叶浆受金融属性偏空和去库迟滞影响跌势加剧，阔叶浆则因成本支撑瓦解和需求疲软跟随下行。针叶浆、阔叶浆两者均价分别为4971.07元/吨与4524.96元/吨，环比跌幅为6.44%与1.31%。形成了‌同步下行的共振格局‌。

上半年，我国进口针叶浆均价5139.23元/吨，同比下滑17.95%；阔叶浆均价 4554.56元/吨，同比小幅上涨 0.57%，两大品种价格均回落至五年均值下方，行业进入系统性收缩区间。截至8月28日，进口针叶浆月均价4867元/吨，同比下降 15.19%；阔叶浆月均价4388元 /吨，同比上涨5.17%。总体来看，进入2026年以来，我国进口针叶浆、阔叶浆价格走势先分化、后共振下行。

资料来源：卓创资讯

观研天下分析师分析，2026年以来进口木浆市场的运行本质，是宏观需求周期对供给成本故事的修正与重定价。一季度品种间的价差走扩，并非供需基本面的背离，而是同一弱需求环境下，不同品种因金融属性、外盘韧性差异而表现出的抗跌节奏不同；二季度的共振下跌，则是需求淡季下这一隐性矛盾的总爆发。由此可见，进口木浆市场已由“成本支撑下的区间博弈”演变为“需求主导的趋势探底”。（WW）