头部效应凸显大宗商品供应链行业整合加速服务成盈利核心数字化大势所趋

2025-05-29 10:04

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前言：

大宗商品供应链发展与大宗商品需求息息相关，受需求端景气度影响，大宗商品供应链龙头经营货量短期下降。市场环境变化下，中小供应链企业面临极大的竞争压力和生存挑战，而头部企业依靠资源、服务和风控优势，加速规模扩张，抢占更多市场份额，因此头部企业中长期增势可观。

随着全球经济一体化的加速，供应链全球化特征愈发明显，这要求企业必须具备跨区域的物流协调能力，在此背景下，数字供应链成为供应链企业发展的着力点。

一、受需求端景气度影响，大宗商品供应链龙头经营货量短期下降

根据观研报告网发布的《中国大宗商品供应链行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2025-2032）》显示，大宗原材料需要转化为消费品，其产地、加工地和销区不一致，生产、消费时间不一致，形式、时间和空间不匹配，因此便催生了大宗商品供应链。

大宗商品供应链发展与大宗商品需求息息相关。2023-2024年，国内制造业 PMI 大多时间段处于 50 景气度以下，整体经济表现较为疲弱，大宗商品市场需求也有较明显减弱。受整体经济疲软、需求较弱影响，钢铁钢材等工业金属、原油、煤炭等能源产品及部分农产品价格出现不同程度的下降，呈窄幅震荡态势。

数据来源：观研天下数据中心整理

受需求端景气度拖累，龙头经营货量短期下降。根据数据，2024年我国大宗供应链CR5企业经营货量规模为8.75亿吨，较上年同比下降2.9%。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、市场环境变化下头部效应凸显，大宗商品供应链整合加速

市场环境变化下，中小供应链企业面临极大的竞争压力和生存挑战，而头部企业依靠资源、服务和风控优势，加速规模扩张，抢占更多市场份额。

头部企业扩张情况一览

企业名称	发展情况
厦门象屿	象屿以“上整资源、下拓渠道、中联物流”为经营理念，致力于打通“海内外矿山资源获取、国内半成品委外加工、下游客户长协供应锁定”的全产业链运营通路。其中上游端，公司已完成印尼镍资源板块和刚果金钴资源板块战略布局:下游端，公司已与华友钻业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、国轩高科等企业形成紧密合作;中游端,公司具备全程物流服务能力(国际海运、进口清关、保税仓储等),能够实现“买得到、运得回”。2022年，公司新能源供应链制造业企业客户服务量占比达 90%以上，光伏产业链、锂电、镍钴板块实现主流磷酸铁锂正极材料厂商合作全覆盖，碳酸锂供应量全国前五，锂盐经营量全国第三，钻进口量全国占比超 10%。光伏板块，服务覆盖产业链多品种辅材，运用多环节、全产品服务等方式，形成了涵盖海内外采销、EPC 渠道、电站开发、物流服务的多维业务生态。
浙商中拓	浙商中拓目前在光伏产业链以轻资产的供应链管理为主，已完成从硅片、支架、组件、电池片到光伏电站自上而下的业务布局，为产业链上的生产型企业客户提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、供应链金融、行情信息等供应链服务。2022 年浙商中拓新能源业务共实现营业收入 140 亿元，同比增长 172%。光伏产品交易量累计超过 11GW，储能产品交易量累计超过 550MWh。

资料来源：观研天下整理

大宗商品供应链头部效应凸显，市场整合加速。2021-2024年，我国大宗供应链货量 CR5 由4.81%增至5.26%。当前宏观经济增速提升，制造业的利润存在收窄的预期，中小企业的融资，降成本的需求增强，更要求大宗商品供应链企业在此时发挥中流砥柱的作用。现存的大宗供应链企业都是经过行业出清大浪淘沙的优质企业，市场需求将会持续向头部企业集中，龙头企业有望依托其降本增效的价值，获取更高的市场份额。

数据来源：观研天下数据中心整理

三、服务收益成盈利核心，大宗商品供应链风险管控水平提升

大宗商品供应链风险还来源于低净利率+高ROE。

由于大宗供应链企业采用全额法确认准则，商品货值计入收入、成本，因此造成营业收入高、成本高、毛利率低、净利率低。大宗商品存在流通性强、应用面广、交易量庞大等特点，其价格波动具备较强周期性。随着大宗商品行业需求量迅速攀升，采购方对价格风险管控要求日益增加。过去的商品买卖模式，利润空间较大程度受到大宗商品价格影响，周期性相对较强，且竞争壁垒较低、行业同质化竞争激烈，利润进一步被挤压。

通过信息不对称赚取行情价差的传统贸易模式难以维系，大宗商品贸易企业逐渐转型为供应链综合服务商，上下延伸服务链条、协调统一物流、商流、信息流和资金流运作，提供商品流通综合服务，实现业务高效率低成本。业务模式改变后，大宗供应链企业盈利主要来源于服务收益，这使得企业能对业务模式、客商资信、商品价格、物流货权等方面风险，建立更加及时高效的风控管理体系，有效保障经营稳定性。

大宗供应链企业盈利来源

盈利点		具体释义	和大宗商品价格的关系
服务收益		依托平台化优势，规模化运作，为客户提供代理采销、加工、物流配送、供应链金融、信息咨询等全产业链综合服务，赚取服务费（含金融服务收益）。其中，公司通过“屿链通”数字供应链服务平台，升维供应链金融服务模式，在不承担担保责任的前提下，向客户收取稳定的服务费	关联度弱
交易收益	规模集拼收益	依托庞大的业务体量，通过集中采购及专业化运营获得成本优势，降低各环节运营成本，贡献交易收益。随着规模优势和专业化优势的进一步提升，交易收益对大宗商品价格波动的敏感度也在降低	关联度弱
交易收益	价差收益	依托专业的分析判断，通过研究商品价格变动趋势（时间维度）和区域价格差异（空间维度）进行交易从而获取收益	关联度强

资料来源：观研天下整理

数据来源：观研天下数据中心整理

四、市场全球化特征明显，大宗商品供应链数字化大势所趋

传统供应链信息流通缓慢、预测精度低，难以满足市场快速变化的需求；而数字供应链可以确保供应链数据的准确性、完整性和相关性，从而更快地预测需求、调整库存并做出明智的决策。随着全球经济一体化的加速，供应链全球化特征愈发明显，这要求企业必须具备跨区域的物流协调能力，在此背景下，数字供应链成为供应链企业发展的着力点。

传统供应链和数字供应链对比

对比维度	传统供应链	数字供应链
信息流通与透明度	信息流动缓慢，各环节之间的数据交流较少，导致信息孤岛现象严重，沟通成本高、响应速度低。	通过物联网和云平台技术，实现供应链各参与方的信息实时共享。企业可以借助实时数据，随时了解材料库存状况和供应商能力，并基于此优化产品设计。同时，供应商能够即时获取订单更新和市场变化信息，及时调整生产，以降低库存压力和运营成本。
需求预测与市场适应性	依赖历史数据和人工经验，预测精度低，难以满足市场快速变化的需求。	借助大数据和AI技术，能够动态采集和分析市场需求数据，从而生成更准确的预测。例如，供应商可以使用这些预测数据调整生产计划，优化库存管理，进一步提升市场响应速度。
协同效率与响应速度	各环节之间信息传递缓慢，难以快速协同应对突发情况。	通过智能调度系统和实时监控，各参与方可以迅速反应。例如，当市场需求发生变化时，供应商和制造商可以即时调整生产和物流计划，以增强供应链的灵活性和快速响应能力。
智能化决策与自动化水平	多数操作依赖人工，自动化和智能化水平有限。	通过机器学习和智能算法，能够实现基于数据驱动的自动化管理。系统可根据实时数据自动调节生产计划，减少人工干预，确保供应链的高效运作和连续性。