我国集装箱行业处周期性复苏期 产量回升有望延续 整体运价水平将小幅反弹

前言：

当下我国是世界上最大集装箱生产国，96%都是中国造。随着中美逐步进入补库存周期，红海事件催化及全球贸易回暖之下，集装箱行业预2024年迎来周期性复苏，并有望在2025年延续。从价格方面来看，2024年我国集装箱产品价格在供应紧张背景下保持高位，运价整体上延续了2023年年底下行走势。

一、我国是世界上最大集装箱生产国，96%都是中国造

根据观研报告网发布的《中国集装箱行业发展现状研究与投资前景预测报告（2025-2032年）》显示，集装箱是能装载包装或无包装货进行运输，并便于用机械设备进行装卸搬运的一种成组工具。集装箱是现代物流体系中的核心工具，其最大的成功在于产品的标准化以及由此建立的一整套运输体系，使得全球范围内的船舶、港口、航线、公路、中转站、桥梁、隧道等多式联运成为可能，极大地提高了物流效率。集装箱行业的发展不仅促进了国际贸易的繁荣，也推动了全球经济的增长。

目前我国是世界上最大集装箱生产国，96%都是中国造。根据英国咨询公司德鲁里（Drewry）的数据显示，全球超过96％的干货集装箱和100％的冷藏集装箱，都是由中国工厂生产的。而这意味着，全世界集装箱的产能几乎都在中国。而另外有数据显示，在2021年，仅中集集团、东方国际集装箱、新华昌集团这三家中国造箱企业的产能，合计就占据了全球产能的82%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、行业迎来周期性复苏，我国集装箱产量回归增长

在此前2022-2023年，受海外通胀高企、欧美大幅加息等因素影响，全球经济增速和商品贸易增速放缓，集运市场呈现周期性调整，新箱市场需求疲软，叠加2021年产量激增导致的供给过剩，我国产量持续下滑。在2023年集装箱产量仅为1.02亿立方米，同比下滑31%。

在经过两年调整之后，2024年全球集装箱供给过剩局面已大幅缓解，并逐渐进入补库存周期。具体来看，我国上一轮去库存周期于2023年下半年触底，2023年11月到2024年3月，我国工业企业产成品存货同比变动分别为1.7%、2.1%、2.4%、2.5%，补库存趋势逐月加强。美国方面，2024年1-4月制造业PPI增速分别为-2.1%、-0.4%、0.3%、1.2%，1-3月制造商库存同比增速分别为0.57%、-0.24%、0.65%，增速均于2024年转正，呈现稳步回升趋势。

随着中美逐步进入补库存周期，红海事件催化及全球贸易回暖之下，集装箱行业2024年迎来周期性复苏。以全球集装箱制造巨头中集集团发布的2024年业绩预告为例，该公司预计全年实现净利润25亿元至35亿元，同比增长493%至731%，扣非净利润26亿元至36亿元，同比增长291%至441%。而此前的2022年和2023年，公司营收分别下降13.54%、9.7%，净利润分别下降51.7%、86.91%，扣非净利润分别下降21.73%、84.47%。2024年营收和利润相比往年明显好转。

无独有偶，同样以集装箱为核心主业的中远海发，2024年以来业绩也明显好转。财报显示，中远海发2024年前三季度实现营收198.72亿元，同比增长88.76%，净利润13.81亿元，同比增长14.66%，扣非净利润11.27亿元，同比增长6.93%。此前的2022年和2023年，其营收分别下降31.09%、38.87%，扣非净利润分别下降11.94%、67.5%。

随着行业迎来周期性复苏，2024年我国集装箱产量回归增长。数据显示，2024年我国金属集装箱产量累计约为29895.6万立方米，同比增长177%。其中12月，我国金属集装箱产量达到3022万立方米，同比涨幅为109.8%。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

数据来源：国家统计局，观研天下整理

三、运力逐步增强，港口集装箱吞吐量呈逐年增长态势

近年来，随着集装箱港口基础设施建设日益完善，我国各大港口集装箱运力也逐步增强，港口集装箱吞吐量呈逐年增长态势。数据显示，2024年我国港口集装箱吞吐量33200万标准箱，增长7.%。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

四、产品价格在供应紧张背景下保持高位，运价整体上延续了2023年年底下行走势

2023-2024年期间，我国集装箱价格呈现波动上升走势。2023年因需求疲软，价格较低且波动较大，平均箱价在1600至2140美元之间。2024年受订单前置、海运旺季以及外部扰乱等因素影响，集装箱价格在供应紧张的背景下保持高位。具体来看，第二季度宁波、青岛和深圳等地的价格达到峰值，维持在3,000至3,172美元的高位。第三季度，国内箱价依旧维持高位，年底略有回落，但仍高于去年同期。

数据来源：公开资料，观研天下整理

运价方面：2024年，在持续扩大内需的政策影响下，内贸集装箱运输市场需求较为强劲，但由于年初市场运力依旧处于相对饱和状态，企业为抢占运力份额竞争激烈，因而运价整体上延续了2023年年底的下行走势。尤其是自4月份进入传统淡季后，随着新船运力的持续交付，内贸集装箱运输市场供需矛盾激化，导致4—6月内贸集装箱运价持续下滑，运价指数一度跌破900点。

虽然进入2024年下半年，在外贸市场具有较高租金收益的影响下，大量兼营船舶逐步转移至外贸市场，甚至部分船舶直接改造为纯外贸船舶进行外贸运输，缓解内贸市场供给端压力。再叠加下半年内贸传统旺季，北方区域运价大幅回升，带动整体市场运价单边上涨并攀升至11月底的1467点，较年中最低点大幅上涨67.46%。但由于反弹时间较往年推迟近两个月，且运价上涨仅维持2个月。因此整体来看，2024年内贸集装箱运价仍延续了2023年年底的下行走势。

五、需求持续攀升+更新需求下，集装箱市场高景气有望在2025年延续

展望2025年，集装箱市场高景气有望在2025年延续。一方面，根据WTO对未来预测，预计2025年全球商品贸易量将进一步同比增3.0%，增速相较于2024年有所加快，这一趋势预计将推动集装箱需求的持续攀升。

另一方面，更新需求也有望支撑集装箱行业景气度持续。有资料显示，集装箱的使用寿命一般为10-15年，因此集装箱年更新数量和10-15年前集装箱购买量大致相当。回顾历史， 2010年经济复苏带来全球集运恢复，集装箱市场需求迅速反弹，我国集装箱全年产量同比增长229%。其后，2010-2015年，我国集装箱产量整体呈稳步增长趋势，期间均值为1.01亿立方米。可见，2010-2015年相对较高的集装箱产量有望为未来旧箱更换需求提供有力支撑。

此外，从中集集团历史来看，其景气上行周期往往会持续两年时间。根据相关资料，中集集团净利润低点当年也是集装箱行业产量历史低点，2009年到2011年集装箱产量从低点恢复增长105%，公司利润增长约285%；2016-2018年集装箱产量从低点恢复增长100%，公司利润增长约526%，增长周期持续两年。因此，从历史数据来看，集装箱高景气也有望在2025年延续。

但也值得注意的是，也有一些不稳定因素值得关注。例如集装箱制造业务和海工业务的未来盈利能力，以及地缘政治不确定性等。相关企业需实时关注上述因素以便及时做好应对措施。

另外在运价方面，预计2025年我国集装箱整体运价水平将小幅反弹。一是当前运价中枢已接近历史最低水平，内贸集装箱运输船东具有一定的涨价预期。同时，另有预测分析，2025年沿海干散货运价或将缓慢复苏。因此，在不考虑政策变化以及突发因素的影响，预计2025年国内集装箱运输市场整体运价水平较2024年将小幅反弹。但由于市场静态运力规模较大且依然处于扩张趋势，预计整体运价水平依然处于低位。（WW）