我国黄金行业供需分析：供应量大幅上涨 黄金首饰与金条金币消费呈两极分化之势

根据观研报告网发布的《中国黄金行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，黄金是化学元素金(Au)的单质形式，是一种软的，金黄色的，抗腐蚀的贵金属，因其具备价值大、易于流通、理化性质稳定的特点，可作为一般等价物，但由于黄金天然稀缺以及历史人文赋予的特殊性，使其重要地位日益凸显。黄金不仅仅是用于储备、避险及投资的特殊通货，同时又是首饰珠宝业、电子业、现代通讯、航天航空等领域的重要原材料。

一、供应端：黄金供应量大幅上涨，进口金仍是最大供应源

1、我国黄金供应量大幅上涨，进口金是最大供应源

进入2023年，我国黄金供应量大幅上涨，市场对外依存度有所下降。数据显示，2023年我国黄金供应量为1782.42吨，同比上升20.02%；市场对外依存度46.22%，较上一年度下降0.55个百分点。

数据来源：公开数据整理，观研天下整理

我国黄金供给主要由成品金、回收金以及进口金构成。其中进口金仍是目前我国最大的黄金供应源。根据数据显示，2023年我国进口金712.00吨，占比39.95%；其次为回收金，占比30.92%。

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2、目前我国仍是全球第一产金国，2023年全国共生产黄金519.289吨

目前我国仍是全球第一产金国，也是连续第17年保持世界第一。数据显示，2023年全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%，占全国黄金总供应量的29.13%。其中黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨，进口原料产金144.134吨。但值得注意的是，我国与紧随其后的俄罗斯（322吨）、澳大利亚（294吨）黄金产量的差距并不大。

另外进入2024年，由于老矿山易开采资源减少、新建矿山面临深井建设难题，以及安全环保政策要求提升等多重因素。部分黄金矿山企业因此减产、关停整改或无法延续生产，使得对整体产量造成一定影响。从而导致2024年上半年国内黄金产量并未如市场预期般大幅增长。到2024年上半年，全国共生产黄金251.660吨，同比增长3.14%。其中原料黄金产量为179.634吨，同比增长0.58%；进口原料产金72.026吨，同比增长10.14%。而在原料黄金产量中，矿产金141.496吨，有色副产金38.138吨。

数据来源：公开数据整理，观研天下整理

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黄金产业集中度较上一年提高。2023年重点黄金企业矿产金产量（境内黄金矿山）144.105吨，占全国矿产金产量48.48%。这是因为2023年，大型黄金企业（集团）积极推进增储上产，境内黄金生产稳中提质，“走出去”成果继续扩大。我国黄金行业“以金为主，多金属并举”战略稳步推进，行业内白银、铜、铅和锌等有色金属产量稳步提升。大型黄金企业集团银、铜、铅和锌等有色金属产量占全国有色金属产量比重进一步增加。

此外虽然2023年我国黄金储量约3000吨，在全球黄金储量排名位于第四位。但由于我国金矿资源大型金矿较少，中小型居多，大型金矿以中低品位为多。因此这在一定程度上影响了黄金的生产量和储量。总体来看，我国黄金勘查工作总体程度较低，在已知金矿的深部与周围还有较大开发空间。

3、黄金生产成本有所上升

2023年受原材料成本、劳动力成本以及技术更新等因素的影响‌，我国黄金生产成本有所上升。数据显示，2023年我国黄金生产综合成本为263.32元/克，同比上升了3.30%；吨矿综合成本为411.94元/吨，同比上涨了10.28%。

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二、需求端：市场表现强劲 黄金首饰与金条金币呈现两极分化之势

1、我国黄金需求总量保持全球第一，消费需求占比最大

黄金的需求主要分为消费需求、储备需求和投资需求三个方面。其中消费需求包括珠宝首饰、工业领域的用金需求，经济的发展速度与状况决定了黄金的工业及居民消费需求。储备需求是各国央行用于防范金融风险而进行的黄金官方储备。而黄金的投资需求包括购买金条金币、黄金ETFS等产品用于满足投资者储值及保值的需求，包括对抗通货膨胀，面对经济衰退以及国际地缘政治问题等政治、经济和金融风险时的避险需求等。

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一直以来，由于具有收藏属性，寓意美好，黄金产品颇受消费者的欢迎。我国黄金需求总量保持全球第一，尤其是黄金消费需求连续11年保持全球第一大黄金消费国的地位，这反映了我国黄金市场的活跃度和对黄金的需求。数据显示，2023年我国黄金需求总量为1722.3吨，同比上升13.55%。

从需求构成来看，黄金消费需求占比最大。数据显示，2023年我国黄金消费需求达1089.69吨，占总需求的63.27%；黄金首饰及制品出口262.76吨，占总需求的15.26%；黄金投资需求144.97吨，占总需求的8.42%；官方净买入224.88吨，占总需求的13.06%。

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2、黄金首饰和金条金币两个类别销量呈现两极分化之势

我国黄金消费主要分为黄金首饰消费、金条及金币消费、工业及其他用金消费。进入2024年，随着黄金价格不断刷新历史新高，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现两极分化之势。这主要是因为溢价较高的黄金首饰消费大幅下降，溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下降。

数据显示，2024年上半年我国黄金消费量523.753吨，与2023年同期相比下降5.61%。其中黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%；显示出高价黄金对消费需求的抑制作用。相比之下，金条及金币213.635吨，同比增长46.02%，显示出投资者对黄金保值增值功能的青睐；此外工业及其他用金40.097吨，同比下降0.53%。

数据来源：公开数据整理，观研天下整理

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3、黄金交易市场的活跃度显著提升

目前我国黄金市场由上海黄金交易所、上海期货交易所和商业银行OTC市场三大平台构成。其中上海黄金交易所是全球最大的场内现货黄金交易市场，上海期货交易所是全球第二大场内黄金交易市场。

近几年我国黄金交易市场的活跃度显著提升。数据显示，2023年我国黄金市场交易总量约8.68万吨，交易规模排在美国和英国之后，居全球第三位，占全球黄金市场总交易量的比重为13.15%。

进入2024年黄金交易市场活跃度仍保持显著提升态势，上半年上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金品种成交量均大幅增长，显示出市场的活跃程度。数据显示，2024年上半年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边2.98万吨（单边1.49万吨），同比增长39.77%，成交额双边15.49万亿元（单边7.74万亿元），同比增长68.48%。上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边8.01万吨（单边4.01万吨），同比增长34.74%，成交额双边35.67万亿元（单边17.84万亿元），同比增长58.58%。

2024年上半年，受金价上涨提振，国内黄金ETF持有量上升至92.44吨，较2023年底61.47吨增长30.97吨，增长幅度为50.38%，是2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高值。这显示出机构投资者对黄金市场的看好。

另外2024年上半年，各国央行持续增持黄金，不断增加黄金在外汇储备中的份额。上半年我国累计增持黄金28.93吨。截至204年6月底，我国黄金储备为2264.33吨。

4、市场表现强劲，价格不断刷新历史新高

进入2024年以来，由于黄金避险保值功能愈来愈受到重视，黄金价格强势上涨，价格不断刷新历史新高。事实上，自2023年10月起，黄金价格上涨超过三分之一，尤其在2024年3至4月份期间，涨势达到自2011年以来的最强水平，5月份更是达到了2450美元的历史最高点。

2023年12月底，伦敦现货黄金年终价格为2062.40美元/盎司，较2023年初开盘价1835.05美元/盎司上涨12.39%，年度均价1940.54美元/盎司，较上一年1800.09美元/盎司上涨7.80%。

到2024年6月底，伦敦现货黄金定盘价为2330.90美元/盎司，较年初2074.90美元/盎司上涨12.34%，上半年均价2202.91美元/盎司，较上一年同期1931.54美元/盎司上涨14.05%。上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克，较年初开盘价480.80元/克上涨14.37%，上半年加权平均价格为514.12元/克，较上一年同期432.09元/克上涨18.98%。

5、经营效益有所提升

‌2023年我国黄金行业经营效益有所提升，营业收入与利润总额均实现增长。数据显示，2023年我国黄金行业（采掘业）实现营业收入4945.09亿元，同比增长8.82％，利润542.76亿元，同比增长202.54％。其中黄金行业盈利企业数量比重较上一年上升，亏损企业数量比重较上一年下降。

数据来源：公开数据整理，观研天下整理（WW）