内外风险叠加铜行业供给紧张格局加剧市场价格或攀新高峰

2025-12-10 10:36

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一、电力设备耗铜量最大，新能源汽车成新增长极

根据观研报告网发布的《中国铜行业发展深度分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》显示，铜是重要的工业金属，也是全球能源转型背景下重要的新能源金属。因具有良好的导电性、导热性和可塑性，铜被广泛运用于包括电气和电子工业、建筑工业、机械制造、航空航天、汽车制造、工业设备制造等领域。

中国市场中，电力设备耗铜量最大。2024年中国终端行业耗铜总量为1578万吨，其中电力设备达734万吨，占比47%。交通运输领域耗铜量高增，主要受新能源汽车发展带动。每辆新能源车（含纯电、插混）的用铜量是传统燃油车的4-6倍。2024年我国新能源汽车耗铜117万吨，2022-2024年复合增长率为35.7%。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、我国铜冶炼产能领跑全球，南科铜业、贵溪冶炼厂分列前两位

我国铜冶炼产能领跑全球。我国拥有完整的工业体系，在铜冶炼业具备天然优势。2024年我国铜冶炼产能占全球总产能的41%。从企业分布看，全球产能前20名铜冶炼厂中，中国厂商占据10席，其中南科铜业（67.5万吨）和贵溪冶炼厂（52万吨）分列前两位。

数据来源：观研天下数据中心整理

2024年全球TOP20铜冶炼厂

排名	冶炼厂	国家	所属公司	工艺	产能（万吨）
1	南科铜业(冶炼厂)	中国	广西南科铜业有限公司	侧吹炉	67.5
2	贵溪(冶炼厂)	中国	江西铜业集团43.72%，香港证券清算有限公司31.03%，其他公司和私人25.25%	“双闪”工艺	52
3	阿达尼(冶炼厂)	印度	阿达尼企业	“双闪”工艺	50
4	金冠(闪速熔炼)	中国	铜陵有色金属 100%	“双闪”工艺	48
5	丘基卡马塔(冶炼厂)	智利	智利国家铜业公司	奥托昆普/特尼恩特转炉	45
6	汉堡	德国	奥鲁比斯	奥托昆普、大陆、电炉	45
7	佐贺关(冶炼厂)	日本	JX日矿金属有限公司	奥托昆普闪速熔炼	45
8	东洋(冶炼厂)	日本	住友金属矿业有限公司	奥托昆普闪速熔炼	45
9	比拉铜业(大黑)	印度	比拉集团(Hindalco)	奥托昆普闪速熔炼、奥斯梅尔特、三菱连续	42
10	赤峰云南(冶炼厂)	中国	赤峰云南铜业(云南铜业45%，赤峰国有资本运营有限公司45%，金峰铜业10%)	侧吹炉	40
11	中铝东南铜业(冶炼厂)	中国	中铝(云南铜业 60%，福建投资发展集团有限公司40%)	“双闪”工艺	40
12	特尼恩特(卡莱托内斯)	智利	智利国家铜业公司	反射炉/特尼恩特转炉	40
13	广西星月	中国	广西星月材料科技	侧吹炉	40
14	宏盛铜业	中国	阳新宏盛铜业有限公司(大冶有色金属52%，中国十五冶金建设集团 24%，黄石新港发展有限公司16%，黄石国有资产管理有限公司8%)	“双闪”工艺	40
15	金川(防城港冶炼厂)	中国	金川集团 70%，托克私人有限公司20%，托克投资(中国)有限公司10%	“双闪”工艺	40
16	马尼亚尔(冶炼厂)	印度尼西亚	PT-FI(自由港麦克莫兰公司48.76%)	奥托昆普闪速熔炼	40
17	诺里尔斯克(尼克尔、梅德尼)	俄罗斯	诺里尔斯克镍业	反射炉、电炉、瓦纽科夫	40
18	山东方万(冶炼厂)	中国	东营开发区方万有色金属工贸有限公司71.39%，新加坡美	底吹炉	40
19	斯特里特冶炼厂(杜蒂戈林)	印度	锦珠宝 28.61%	伊萨熔炼工艺	40
20	阳谷 C&D (冶炼厂)	中国	韦丹塔	奥托昆普闪速熔炼	40

资料来源：观研天下整理

三、内外风险叠加，我国铜精矿仍面临供给不足挑战

我国是铜冶炼第一大国，但仍面临铜精矿供给不足挑战。根据数据，2024年我国铜精矿产量为180万吨，需求量为857.7万吨。究其原因，国内资源禀赋差、开采难度大，而全球供应又受多重因素制约，导致铜精矿市场“粥多僧少”的局面。

数据来源：观研天下数据中心整理

我国铜矿储量仅占全球3%，且品位低、埋藏深，开采成本高。在探明的矿产地中，大型、超大型矿仅占3%，中型占9%，而小型占88%；共伴生矿多、单一矿少。目前超过80%的铜精矿依赖进口，对外依存度极高。全球供应端频频“掉链子”加剧了短缺。铜矿主产国智利、秘鲁等地频发极端天气、社区冲突和罢工，导致生产中断。同时，全球铜矿投资不足，新增产能有限，而冶炼产能却持续扩张，供需严重错配。2025年铜精矿加工费（TC/RC）甚至跌至负值，冶炼厂“赔本赚吆喝”，倒逼国内减产。