1、针状焦受下游需求影响，市场规模快速增长
针状焦是炭素材料中大力发展的一种优质材料，具有理化指标稳定、结晶程度高、加工性能好、热膨胀系数低、导电率高等优点，是生产锂电池负极材料、高功率和超高功率石墨电极、特种碳素材料等高端碳素制品的原料。
根据观研报告网发布的《中国针状焦市场发展态势分析与投资战略预测报告（2023-2030年）》显示，针状焦行业上游为石油化工、煤化工行业。针状焦行业下游主要为负极材料、石墨电极和特种碳素制品三个应用领域：负极材料主要用于制造电池，如新能源汽车动力电池、消费电池以及储能电池等；石墨电极主要应用于电弧炉炼钢；特种碳素制品属于新型行业，主要应用方向包括核石墨球、石墨双极板等。
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针状焦出现之初，主要应用于石墨电极行业。2016年开始国内钢铁价格触底反弹，国务院于2017年出台钢铁行业去产能政策，地条钢被取缔，电弧炉炼钢成为未来发展趋势，石墨电极行情高速发展，从而急剧拉动了针状焦需求，引发了针状焦快速上涨行情。2017-2018年国内针状焦供不应求，需求端受石墨电极的快速发展，供给端受环保原因限产等因素影响，国产针状焦市场价格从6,000-8,000元/吨涨至4万元/吨左右。2019年，国内针状焦价格进入下滑通道，主要原因是石墨电极供应能力上升导致价格大幅下跌；进入2020年，受宏观经济下行等因素影响，下游需求更加弱势，我国针状焦市场价格大幅下跌。
2020年下半年以来，我国新能源汽车产量呈快速增长趋势，动力电池负极材料行业需求快速增长，成为针状焦应用领域新的增长点；另外，2021年-2022年，随着电弧炉炼钢产能逐步释放，能源转型和“碳达峰、碳中和”政策的提出，使得针状焦价格回升。
虽然针状焦价格波动较大，但综合来看，针状焦行业的市场规模整体呈上升趋势。根据百川盈孚的统计，2016年-2022年，针状焦市场规模从14亿元增长至278亿元，复合增长率64.56%。2023年，针状焦市场规模预计达373亿元。
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2、产能扩张迅速，但有效产能不足
近年来，国内针状焦产能扩张迅速。根据百川盈孚统计，2016年，全球针状焦产能为107万吨/年，其中中国针状焦产能为35万吨/年，占全球产能的32.71%，中国针状焦生产企业仅5家。2018年开始，国内针状焦投资建设加速，至2022年，全球针状焦产能增长至379万吨/年，其中中国针状焦产能272万吨/年，占全球产能的71.77%，中国针状焦生产企业增加至27家。2022年，国内针状焦企业总产能较2016年增长677.14%，而国外针状焦产能较为稳定。
国内针状焦产能虽然增长较为迅速，但有效产能不足。一方面，大部分新进入针状焦行业的厂商缺少生产技术和经验积累，部分产能还存在着产品品质较差、产品质量不稳定、环保处理不达标等问题，较难产出满足大规格超高功率石墨电极、锂电池负极材料生产需求的高品质针状焦，中低端产品竞争激烈，甚至出现个别装置投产即闲置的情形；另一方面，近年来煤焦油沥青价格处于高位，煤系针状焦生产成本提高，部分煤系针状焦企业减产或停产，开工率不足，产能利用率较低。
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