锑行业：中国锑储量及产量主导地位削弱 但下游需求仍旧旺盛

1、锑行业产业链图解

从产业链看，锑上游主要是锑精矿，锑精矿经过冶炼加工得到氧化锑、乙二醇锑、锑合金等产品，氧化锑可进一步加工为焦锑酸钠等。氧化锑主要与卤素阻燃剂配合应用于塑料、纺织物；铅锑合金主要应用于铅酸电池阳极板栅；焦锑酸钠主要应用于玻璃澄清剂；乙二醇锑是工业制备聚酯化合物的主要催化剂。

资料来源：观研天下数据中心整理

2、中国锑资源主导地位削弱，逐步变为锑冶炼主导者

我国已逐步由锑资源、锑冶炼双主导地位，逐步转变为锑冶炼主导者。根据USGS，2021年全球锑矿储量200万吨，其中中国（24%）、俄罗斯（17.5%）、玻利维亚（15.5%）占比57%，其中中国从2013年的储量占比52.78%下降至2021年的24%。

数据来源：USGS，观研天下数据中心整理

3、中国锑矿开采总量控制后全球锑产量下降

全球锑产量下滑，我国是主要驱动力。全球锑矿产量自2011年起进入下降趋势，下降幅度达38.20%，其中2020年下降了31.48%，2021年未见明显恢复，主要由中国产量下滑引起。目前我国虽是锑的主要生产国，但占比已从2011年的84%下降至2021年的55%。

从国内锑矿产量来看，2009-2014年中国实行锑矿开采总量指标控制，叠加环保政策趋严，2015-2021年中国锑矿产量逐年下降，由11万吨逐步下降至6万吨。

数据来源：USGS，观研天下数据中心整理

4、下游阻燃剂、铅酸蓄电池领域锑需求仍旧旺盛

从下游需求结构看，阻燃剂占比55%，铅酸蓄电池占比15%，聚酯催化剂占比15%，玻璃陶瓷占比10%。

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1、阻燃剂

根据观研报告网发布的《中国锑市场运营现状调研与发展战略评估报告（2023-2030年）》显示，阻燃剂又称难燃剂、耐火剂或防火剂，是指赋予易燃聚合物难燃性的功能性助剂，是锑的主要下游，锑系阻燃剂包括三氧化二锑和五氧化三锑，是卤系阻燃剂不可缺少的协效剂，广泛用于塑料、橡胶、纺织、化纤。

阻燃材料种类繁多，主要包括卤系阻燃剂、磷系阻燃剂、氢氧化镁和氢氧化铝阻燃剂、锑系阻燃剂等。

随着科技的迅速发展，近年来高分子材料的应用领域逐步拓展。由于高分子材料的易燃性，塑料阻燃剂的应用与研究受到了全球性的重视。作为降低材料着火能力的材料助剂，塑料阻燃剂目前已经成为高分子材料的重要的助剂。根据新材料在线数据，近年来我国阻燃剂行业需求量不断上升，2021年需求量达96.9万吨，初步统计，2022年中国阻燃剂市场需求量约为100.9万吨。

数据来源：观研天下数据中心整理

2、铅酸蓄电池

铅酸蓄电池属于蓄电池的种类之一，电极主要由铅及其氧化物制成，电解液是硫酸溶液，根据沈阳蓄电池研究所提供的数据，目前市场上充电电池应用最广泛的是含锑铅酸蓄电池，约占有75%的市场份额。含锑铅酸电池由于大电流放电性能好以及稳定性、安全性的比较优势，在军工、核工及电控等行业用作后备电源。

铅锑合金可用于制造铅酸蓄电池正极板栅和导电零件，但由于制造的板栅气体析出超电势低，充电时容易有气体析出，因此铅锑合金含锑量已由传统的5%～7%逐步降低至2%左右甚至更低。

我国铅酸蓄电池产量总体保持稳定，近年来中国铅酸电池产量稳定在2-3亿KVAH，EVTank数据显示，2021年中国铅酸蓄电池总体出货量首次突破3亿KVAH，达到3.04亿KVAH，同比大幅增长14.9%，总体市场规模达到1275.7亿元。展望未来，EVTank认为中国铅酸蓄电池行业在近两年仍将保持正向增长的趋势，但是考虑到随着锂离子电池的价格的逐步回落及钠离子电池等性价比更高的电池体系的逐步产业化，中国铅酸蓄电池出货量预计在2024年会同比下滑。

数据来源：EVTank，观研天下数据中心整理

3、其他领域

锑系催化剂可用于聚酯催化剂。聚酯是一类应用广泛的合成材料，目前聚酯工业生产中所使用的催化剂主要为锑化合物，如三氧化二锑、醋酸锑、乙二醇锑等。但锑系催化剂对环境存在污染危害。采用新型催化剂如钛基或其他体系催化剂是大势所趋聚酯纤维又名涤纶，且中国是世界最大的涤纶生产国，得益于涤纶下游纺织品生产与进出口贸易的快速发展，中国涤纶需求旺盛，产能持续扩张，根据中国化纤工业协会和国家统计局，2015-2020年我国涤纶产量整体成上升趋势，年复合增长率达4.67%，考虑到未来新增产能、消费需求乏力的综合作用，预期涤纶产量仍将维持4.67%的增长趋势。假设锑金属每万吨消耗量为2.25吨，2025年锑金属需求量将达到1.39万吨。

三氧化二锑可以用于玻璃、陶瓷和搪瓷的不透明剂。该领域近年来锑消费量成先增后减趋势，已经度过需求高点，目前处于下降趋势，整体来看该领域锑消费量徘徊在中国锑消费总量的10-15%之间，预计未来国内玻璃陶瓷需求量稳定在0.5-0.6万吨。

其他领域如半导体、军工产品、橡胶、火药、医药等，根据中国有色金属工业协会统计数据计算，近年来其他领域年均锑消费量约为0.5万t，预计未来随着国内宏观经济增长速度放缓,其他领域锑年均需求量不会有太大的变化，将稳定在0.5-0.6万t之间。(WYS)