我国氧化铝产业链及中游企业分析：上游铝土矿对外依存度高 本土龙头企业产量居世界前列

    一、行业概述

    氧化铝（Al2O3）是铝的稳定氧化物，在矿业、制陶业和材料科学上又被称为矾土。氧化铝是一种难溶于水的白色固体，无臭、无味、质极硬，易吸潮而不潮解（灼烧过的不吸湿）；几乎不溶于水及非极性有机溶剂，但能溶于无机酸和碱性溶液中；其熔点为2054℃，沸点为2980℃，在高温下可电离的离子晶体。工业氧化铝是由（Al2O3·3H2O）和硬水铝石制备而成，对于纯度要求高的氧化铝，一般用化学方法制备。

氧化铝产业链上游原料主要是铝土矿，铝土矿是一种以氢氧化铝矿物为主的成分复杂的岩石，铝土矿按下伏基岩性质可以分为红土型、岩溶型和沉积型三种矿床类型，我国铝土矿主要成矿类型是沉积型；中游则是氧化铝的生产，生产方法主要是拜耳法和烧结法，目前大多数工厂应用的是拜耳法，与烧结法相比，拜耳法流程简单、工艺能耗低且产品质量好，但该法要求矿石中的铝硅比大于7；下游则是氧化铝的应用，可分为电解铝和精细氧化铝应用，具体包括铝合金门窗、铝箔、铝电子箔，阻燃剂、催化剂、干燥剂、人造玛瑙、化妆品、电子陶瓷等。  

氧化铝产业链示意图

资料来源：观研天下整理

    二、上游

    1、原材料——铝土矿

    自然界中可以作为提取铝的原料矿物有很多，其中使用最为广泛，最具有商业价值的则是铝土矿。铝土矿铝是地壳中含量最高的金属元素，美国地质调查局数据显示，全球铝土矿资源储量约有550-750亿吨，基础储量为300亿吨，是一种储量丰富的矿产，资源限制很小。

    全球铝土矿分布较为集中，主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、牙买加等国家。其中几内亚、澳大利亚、巴西和牙买加四国已探明铝土矿储量约占全球铝土矿总储量的65%，相比之下中国铝土矿基础储量仅占全球3%。

2020年全球铝土矿储量分布情况

数据来源：观研天下整理

    据观研报告网发布的《2021年中国氧化铝市场分析报告-行业供需现状与发展趋势分析》显示，从全球铝土矿储量角度来看，我国不属于铝土矿资源丰富的国家，且截止到2020年，全球平均铝土矿储存年限为102年，而我国仅剩8年。

2020年主要国家铝土矿储存年限

数据来源：观研天下整理

    我国国内铝土矿资源主要分布在广西、贵州、河南和山西四省，其中广西铝土矿最多；而且当前我国高质量铝土矿存量极少，可利用资源的质量也在逐年下降，经多年的消耗，我国铝硅比在8以上高品位铝土矿已濒临枯竭。

    当前，我国氧化铝行业上游资源供应压力较大，本土铝土矿一直供应不足，严重依赖进口。2016年到2020年期间，我国铝土矿进口量逐年递增。2016我国铝土矿进口量为5178万吨，到2020年进口量已经达到11154万吨。

2016-2020我国铝土矿进口量情况

数据来源：海关总署

    三、中游

    1、氧化铝产量及出口量

    尽管我国氧化铝上游原材料铝土矿本土资源较少，但是凭借着海外矿石的进口，目前我国已经发展成全球较大的氧化铝生产国，我国氧化铝产量在全球占比也从2005年13%增至2020年54.58%。据国际铝业协会数据显示，2020年，全球氧化铝产量总计1.34亿吨，同比增长1.41%。

近些年，我国氧化铝产量总体上也呈现增长态势。2016年我国氧化铝产量为6090.7万吨；2020年产量为7313.2万吨；2021年1-10月累计产量为6515.3万吨，同比增长6.6%。

2020年10月-2021年10月我国氧化铝累计产量情况

数据来源：国家统计局

    出口上，2018年因俄铝事件，国内氧化铝出口量飙升到146.2万吨，出口额达51.89亿元，创历史峰值，随后我国氧化铝出口量便呈现下降态势。2021年1-10月，我国氧化铝累计出口量为11.0万吨，累计同比下降22.6%；出口额为6.27亿元，累计同比增长11.5%。

2016-2021年10月我国氧化铝出口量及出口额情况

数据来源：海关总署

    2、氧化铝相关企业

    从全球范围来看，2020年全球十大氧化铝生产企业中，我国本土企业占据五席。其中魏桥集团和中国铝业两家企业的产量连续两年位居世界第一和第二，具有较高话语权。

2020全球十大氧化铝生产企业情况（按产量统计排序）

资料来源：观研天下整理

    国内来看，我国氧化铝行业中游生产企业产量排名前五的分别是中国铝业、魏桥集团、信发集团、锦江集团和东方希望。

我国氧化铝行业产量排名前五企业情况

资料来源：观研天下整理

    我国氧化铝行业中游生产企业中，主要上市企业有中国铝业、天山铝业、南山铝业、云铝股份。

我国氧化铝行业部分上市企业情况

资料来源：观研天下整理

    当前我国氧化铝行业上市企业的氧化铝业务营收占比较低。这主要是因为我国氧化铝行业内生产企业一般在铝产业的上、中、下游均有涉足，氧化铝作为铝产业链的中游部分，大部分会被本企业用作下游生产材料使用，也正是如此，所以在销售布局上，我国氧化铝企业销售多为内销。

2020年我国氧化铝行业部分上市企业氧化铝业绩情况

资料来源：观研天下整理

2021年我国氧化铝行业部分上市企业氧化铝业务规划情况

资料来源：观研天下整理

    四、下游

    1、电解铝

    我国氧化铝行业下游约96%是应用于电解铝。电解铝是指添加合金元素后通过挤压、延压等形式加工成可以用来生产各种不同用途的铝加工材，具体包括建筑地产领域的铝合金门窗、耐用消费领域的食品包装所用铝箔、电子电力领域的铝电子箔等

近年来，我国电解铝消费量持续增长，2016年我国电解铝消费量为3192万吨，到2020年消费量已增长至3819万吨，同比2019年增加5.77%。

2016-2020年我国电解铝消费量情况

数据来源：中国有色金属协会

    当前，我国电解铝消费结构中房地产建筑占比最大，其次是交通运输领域，再其次为电力电子领域。

2019年我国电解铝消费结构情况

数据来源：中国有色金属协会

    2、精细氧化铝

    精细氧化铝又称化学品氧化铝、多品种氧化铝，是指除生产电解铝用氧化铝之外的各种氧化铝、氢氧化铝和含铝化合物的总称。每年全世界生产的氧化铝中，精细氧化铝的产量约占总产量的8%。精细氧化铝应用十分广泛，具体用途包括净水剂、阻燃剂、催化剂、干燥剂、人造玛瑙、化妆品、电子陶瓷等。以我国氧化铝行业龙头企业——中国铝业公司为例：

中国铝业股份有限公司精细氧化铝主要应用情况

资料来源：观研天下整理（LQM）

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