政策驱动与格局重塑 我国风机行业有望步入价格修复与盈利改善新周期

前言：

在“十五五”装机目标明确、行业自律公约落地与国家“反内卷”政策持续加码的共同驱动下，中国风机市场正迎来关键转折点。尽管前期风机大型化导致的供需失衡与价格战曾严重挤压行业利润，但随着政策强力干预、订单持续高企及原材料成本触底，市场已步入价格上行与盈利修复的明确通道。我国风机行业竞争核心正从“低价抢单”转向“价值竞争”，新一轮高质量发展周期已然开启。

1、风电装机规模创新高且“十五五”预期乐观，风机行业有望持续受益

近年来，在“双碳”战略深入推进及国家、地方各级风电产业扶持政策的持续加持下，我国风电产业蓬勃发展，装机容量快速扩大。数据显示，2021-2024年我国风电新增装机容量从4757万千瓦增长至8699万千瓦，累计装机容量从32848万千瓦升至52068万千瓦；2025年1-9月新增装机容量达6109万千瓦，较2024年同期的3912万千瓦增长56.16%，累计装机容量则进一步攀升至58159万千瓦。

数据来源：观研天下整理

而在2025年10月，在被誉为我国风电“风向标”与“晴雨表”的北京国际风能大会暨展览会（CWP 2025）上，《风能北京宣言2.0》正式发布，为我国风电产业标定了新航向。该宣言明确提出：“十五五”期间，我国风电年均新增装机量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电不低于1500万千瓦。确保到2030年，我国风电累计装机量达13亿千瓦，2035年累计装机量不少于20亿千瓦，2060年累计装机量达50亿千瓦。可以预见，“十五五”期间我国风电及海上风电装机增长前景乐观，风电变流器作为风电机组核心配套部件将直接受益，有望获得持续强劲的需求增长动力。

2、风机大型化红利从加速到减弱，趋势放缓

根据观研报告网发布的《中国风机行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，近几年，国内陆上风机、海上风机逐渐大型化的趋势，推动风电叶片的叶轮直径也在不断增长，同时叶片的叶型、结构、材料也在随之不断进行迭代和更新。从技术上看，风电叶片尺寸越大，可增大风机的扫风面积，从而捕获更多的风能，提升风机机组的发电效率，同时增加机组的竞争力，降低风电度电成本。截至2024年，我国陆上风电主流的叶轮直径已经达193米，海上风电机组单机叶片长度已突破153米。

数据来源：观研天下整理

然而，风机大型化是一把双刃剑。一方面，大型化推动风电造价快速下降，刺激装机需求。根据数据，2024年，我国新增风电装机的LCOE较2020年下降21.62%，陆风平准化度电成本（LCOE）仅0.18元。

数据来源：观研天下整理

另一方面，风机单机功率的快速提升导致所需风机台套数大幅减少，2024年较2020年下降近29.4%。与此同时，产能扩张仍在持续，2020-2024年产业链相关企业固定资产增长108.32%，而代表需求的风机吊装量仅增加59.82%，所以当供给能力的扩张速度（以固定资产计）显著超过终端需求的真实增长（以吊装量计）时，激烈的价格战便难以避免，行业整体盈利水平随之面临持续下行压力。

大型化致风机产能结构性过剩

资料来源：CWEA，观研天下整理

此外，风机大型化带来的降本红利正在消退。当单机容量迭代至10MW级别时，其适用场景因风资源条件而收窄，同时亦面临运输与维护的技术瓶颈，导致继续增大的边际效益递减。这直接反映在市场走势上：2020-2022年，技术快速迭代驱动价格急剧下行；而到了2023-2024年，随着大型化进程本身放缓，其对价格的冲击力也相应减弱。

资料来源：公司年报，观研天下整理（注：选取金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能）

3、价格过低致中小企业不断出清，引起了国家对风电等新能源产业内卷的重视

当国内风电行业进入平价时代后，风机市场价格也快速下降，2022年起各整机商风机制造毛利率陆续承压。数据显示，2024年，金风/明阳/运达/三一风机制造板块毛利率分别为5.1%/-0.5%/6.1%/11%；期间费用率为12.1%/10%/7.1%/10.1%，部分整机商风机业务已呈亏损状态。基于此，头部整机商规模化优势明显，中小企业不断出清，我国风机行业集中度提升，CR10从2020的91.4%提升到2024年的98.6%。

数据来源：观研天下整理

产能过剩、价格战激烈等问题，引起了国家对新能源产业内卷的重视，风机行业也将受到影响。例如，2024年10月，12家整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，重点解决低价恶性竞争等问题。2024年11月，国电投修改评标基准价计算方法，不再以最低价为评标基准价，而是以有效投标人评标价格的算数平均数再下浮5%作为评标基准价，成为本轮“价格战”停战的标志性事件。市场价格表现：2024年9月陆风主机中标均价触底，目前价格已经连续4个季度回升，2025年1-8月均价同比涨幅约10%，相比2024年9月低点涨幅超25%。

2024-2025年我国风电行业反内卷政策梳理

资料来源：观研天下整理

4、多项因素将推动风机行业价格上行

然而，自2024年7月以来，高层每季度均对“反内卷”加码定调，2025年7月中央财经委会议后进入制度化执行阶段。根据报道，在2024年10月举行的北京国际风能大会暨展览会上，12家风电整机企业承诺遵守规则，共同签署了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》；后续行业可能出台招标细则，规范价格竞争，并对扰乱价格秩序参与者施予惩罚。

我国反内卷表述梳理

资料来源：观研天下整理

与此同时，自2020年以来，主要整机商在手订单规模持续攀升。截至2024年末，金风、运达、三一三家企业在手订单已分别达到47GW、40GW与26GW。进入2025年上半年，行业招标仍保持增长态势，但因交付尚未进入旺季，各家订单仍在进一步累积。当前在手订单高企，预计下半年整机价格将趋于稳定。同时，钢铁、玻纤、树脂等主要原材料价格在过去五年中由高位逐步回落，目前处于较低区间，未来进一步下行的空间有限，也为整机价格提供了成本支撑。

此外，从中标到实际交付通常存在3个季度至1年的滞后期。整机中标价格已于2024年触底，并在2025年开始回升，预计交付价格将在2025年见底，2026年实现明显回升。在此过程中，整机企业的盈利状况将经历两个阶段的改善：

一是，在2024–2025年期间：实现大幅减亏。主要依靠成熟平台机型在供应链稳定后的持续降本，同时受益于2025年可能的“抢装”带来的规模效应，费率有望显著下降。

二是，2025–2026年期间：迈向大幅盈利。驱动因素将转向交付价格的实质性上涨，以及整机商在产业链中议价能力的增强，进一步压缩零部件采购成本。（WYD）