前言：
受多重因素驱动，我国BDO行业自2022年起进入快速扩能周期，产能规模持续攀升，截至2025年3月底突破500万吨。同时其产能也在持续增长。不过，在BDO产能快速扩张的同时，叠加下游需求不及预期，2024年我国BDO行业面临着供需矛盾问题，市场价格低位震荡。
1.PTMEG、PBT和GBL是BDO三大核心消费领域
根据观研报告网发布的《中国BDO行业现状深度研究与发展前景预测报告（2025-2032年）》显示，BDO即1,4-丁二醇，是一种重要的有机化工和精细化工原料。随着技术进步，我国BDO应用领域不断拓展，目前应用于聚四亚甲基醚二醇（PTMEG）、四氢呋喃（THF）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、γ-丁内酯（GBL）、聚丁二酸丁二醇酯/聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯（PBS/PBAT）等多个领域。其中，PTMEG是我国BDO下游最大消费市场，2023年占比47.93%；其次为PBT和GBL，分别占比21.97%和19.11%。
我国BDO应用领域情况
| 应用领域 | 用途 |
| PTMEG | 主要用于生产氨纶，用于服装纺织等领域 |
| THF | 用作表面涂料、防腐涂料、印刷油墨、磁带和薄膜涂料的溶剂；还可以用于生产包括聚四氢呋喃（PTMEG）、聚氨酯、聚丙烯酸酯、弹性纤维、弹性体和聚酯等 |
| PBT | 主要应用于纺丝、光缆、色母粒、薄膜等领域 |
| GBL | 90%以上GBL应用于NMP（N-甲基吡咯烷酮）行业，进而用于锂离子电池、电子化学品、聚合物溶剂、绝缘漆等领域 |
| PBS/PBAT | 均为可降解塑料，应用于包装材料（垃圾袋、食品容器和薄膜包装）、卫生用品（尿布和棉签等）和生物医药等领域。 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
数据来源：卓创资讯、观研天下整理
PTMEG：
PTMEG主要用于生产氨纶，进而应用于针织内衣、袜子、运动衣、休闲衣、游泳紧身衣等服装、绷带、创口贴、纸尿布、失禁品、口罩、防护服等产业用纺织品及家纺领域。氨纶是一种弹性纤维，被喻为“面料味精”，一般不单独使用，而是与涤纶等纤维混纺。近年来，随着氨纶应用范围扩大和添加比例上升，其产量整体上升，由2018年的68.32万吨增长至2024年的105.50万吨。每生成1吨氨纶，约需要消费0.77吨PTMEG和0.18吨的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）。随着氨纶产量上升，PTMEG消费量也在增加，对BDO的需求也随之上升。
数据来源：中国化学纤维工业协会、观研天下整理
GBL：
我国90%以上GBL应用于NMP（N-甲基吡咯烷酮）行业，进而用于锂离子电池、电子化学品、聚合物溶剂、绝缘漆等领域。其中我国NMP下游消费以锂离子电池为主，2022年占比达到94%。NMP是锂离子电池制造过程中不可或缺的关键溶剂，占锂离子电池制造成本的比重约为3%-6%，终端应用涉及新能源汽车、储能和消费电子等行业。受益于终端新能源汽车和储能行业蓬勃发展，近年来我国NMP行业也迎来快速增长，产量和需求量不断攀升，分别由2019年的22.3万吨和21.5万吨上升至2023年的174.07万吨和172.54万吨，年均复合增长率分别达到67.15%和68.31%。GBL为BDO第三大消费市场，其快速发展为BDO行业发展带来了强劲动力。
数据来源：公开资料、观研天下整理
PBS/PBAT：
PBS/PBAT属于可降解塑料。由于技术发展不成熟、生产成本高（较传统塑料高30%-50%）等因素限制，PBS/PBAT行业目前仍处于发展初期，消费规模还比较小。2023年其在国内BDO下游消费占比均不足6%，对BDO的需求拉动有限。但在“限塑令”政策推动下，叠加技术进步和生产成本降低，未来PBS/PBAT行业有望迎来快速发展，对BDO需求的拉动作用将不断显现。
2.BDO行业迎来快速扩能期，目前突破500万吨
自2022年起，我国BDO行业迎来快速扩能期，产能不断扩张，2024年达到481.2万吨，同比增长44.98%；2025年其产能继续上升，至3月底突破500万吨大关。这一轮产能扩张主要受多重因素驱动：第一，PTMEG下游氨纶行业处于扩能期，2024年产能达到134.5万吨，同比增长8.24%，刺激了BDO产能的增长；第二，新能源汽车、储能等行业快速发展刺激GBL-NMP需求，间接推动BDO产能建设；第三，“双碳”目标和“限塑令”政策推动可降解塑料（PBS/PBAT等）需求激增，而BDO作为PBS/PBAT的核心原料，成为投资焦点；最后，BDO产业链一体化趋势明显，上游甲醇、电石企业和下游PBAT、PTMEG生产商为增强竞争力，纷纷配套建设BDO装置，进一步加速产能扩张。
数据来源：隆众资讯等、观研天下整理
数据来源：百川、生意社等、观研天下整理
3.炔醛法为BDO主流生产工艺
BDO生产工艺包括以乙炔、甲醛为原料的炔醛法，以丁二烯和乙酸催化氧化的丁二烯乙酰氧基化法、烯丙醇和合成气催化反应的烯丙醇法以及顺酐加氢法四种。其中顺酐加氢法又可以分为顺酐直接加氢法和顺酐酯化加氢法。炔醛法具有工艺方案成熟可靠、副产品少、流程短、收率高、催化剂成本低、投资较低等优势，是我国BDO主流生产工艺，2023年产能占比超过90%。
BDO生产工艺对比
| 生产工艺 | 主要原材料 | 主要原材料 | 优点 | 缺点 |
| 炔醛法 | 乙炔（电石为主要原材料）、甲醛（甲醛为主要原材料） | 乙炔、甲醛等 | 工艺方案成熟可靠，副产品少；流程短、收率高；催化剂成本低、投资较低，适合大规模生产；操作压力低，生产安全 | 原料乙炔远程储运难度较大，风险较高；乙炔的原料是电石，随着环保要求越来越高，电石成本逐渐升高等 |
| 丁二烯乙酰氧基化法 | 丁二烯、醋酸 | 丁二烯、醋酸等 | 原料成本较低；操作条件温和，操作方便；产品收率较高等 | 一步反应触媒寿命短；蒸汽消耗量大，运行成本较高；建设投资高；反应物有醋酸，设备腐蚀严重等 |
| 烯丙醇法 | 环氧丙烷等 | 环氧丙烷等 | 建设投资较低；催化剂可循环使用；产品收率高、能耗低；生产负荷可以根据需求调节等 | 环氧丙烷成本较高，导致利润率低；羟基化反应选择性低；副产物较多，造成原料浪费等 |
| 顺酐加氢法 | 顺酐直接加氢法 | 顺酐等主要原材料 | 建设投资少，生产成本低；三废量少，环保性强；可根据市场需求联产四氢呋喃（THF）等 | 原料顺酐市场波动较大，运行成本不易控制；反应流程较长，反应工艺较复杂；反应条件苛刻，反应不易操作等 |
| 顺酐酯化加氢法 | 操作条件温和,危险性低；工艺灵活性高,可按市场需要调节各产品产量等 | 生产流程复杂；建设成本较高等 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
数据来源：公开资料、观研天下整理
4.BDO产量上升，但价格低位震荡
近年来，随着BDO新增产能释放和下游需求增长，其产量持续上升，2024年上半年达到146.3万吨，相较2023年同期同比增长28.1%。不过，在BDO产能快速扩张的同时，叠加下游需求不及预期，2024年我国BDO行业面临着供需矛盾问题，市场价格低位震荡。数据显示，其价格由1月初的9535.71元/吨整体下行至12月末的8471.43元/吨，跌幅约为11.16%。目前我国BDO市场正面临产能消化压力。展望2025年，考虑到我国BDO行业仍有新增产能计划投产，而下游短期难以完全消化过剩产能，预计2025年我国BDO价格仍将维持低位震荡格局。
数据来源：隆众资讯、慧聪塑料网等、观研天下整理
数据来源：生意社、观研天下整理（WJ）
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