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我国三元材料行业出货量下滑但产能持续上升 多家上市企业业绩承压

前言:

自2023年起,受车企优化成本、动力电池行业去库存等因素影响,我国三元材料出货量增速放缓,甚至在2024年出现负增长。同时,受磷酸铁锂挤压,其出货量在锂离子电池正极材料市场中的占比持续缩小。此外,近年来我国三元材料行业马太效应明显,集中度逐渐提升,容百科技、南通瑞翔位于第一竞争梯队,2024年产量超过10万吨。

值得一提的是,随着我国三元材料产能增长和下游需求不及预期,其产能利用率处于偏低水平,2024年上半年仅有40%左右。同时,我国三元材料行业内卷现象加剧,再加上原材料价格处于下行通道,导致其市场价格整体呈震荡走势。在此背景下,我国三元材料行业多家上市企业业绩承压,营业收入和归属净利润双双下滑。

1.三元材料主要应用于新能源汽车行业

根据观研报告网发布的《中国三元材料行业现状深度研究与未来前景预测报告(2025-2032年)》显示,三元材料是锂离子电池正极材料的一种,主要包括镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂两种。与其他锂离子电池正极材料相比,三元材料能量密度、比容量更高,能大幅提升锂离子电池的能量密度,从而提升电动汽车的续航里程。但与磷酸铁锂相比,其成本相对较高。

三元材料与磷酸铁锂终端应用相同,都涉及新能源汽车和储能等行业。但由于正极材料在锂离子电池成本中占比最高,直接影响电池的性能与整体成本的高低。因此,在考虑到成本时,下游厂商会更青睐于选择磷酸铁锂。目前,三元材料主要应用于新能源汽车领域,而储能领域对成本敏感性较高,因此其应用较少。

四大锂离子电池正极材料性能对比

对比项目 钴酸锂 磷酸铁锂 三元材料 锰酸锂
比容量(mAh/g) 140-150 130-160 180-240 130-180
循环寿命(次) 500-2000 2000+ 1500-2000 500-1000
能量密度(Wh/kg) 180-240 130-160 180-240 130-180
安全性 一般 较好 较好
成本
低温性能 一般
环保性 一般,钴有放射性 一般
终端应用 电子产品等 储能、新能源汽车等 储能、新能源汽车等 两轮、三轮电动车及电动工具、低端储能等
优势 能量密度高、高温性能好、充放电稳定、生产工艺简单等 安全性好、循环寿命高等 能量密度高、低温性能好 锰资源丰富、价格较低、安全性高、低温性能好等
弱势 钴资源紧缺、价格高,循环寿命较差等 能量密度低、低温性能差等 生产工艺复杂、高温易胀气等 能量密度低、相容性差、循环寿命差等

资料来源:公开资料、观研天下整理

2.三元材料出货量下滑,占比进一步缩减

自2023年起,受车企优化成本、动力电池行业去库存等因素影响,我国三元材料需求放缓,使得其出货量增速下滑,甚至在2024年出现负增长,约为64.3万吨,同比下降3.16%。同时,受磷酸铁锂挤压,其出货量在锂离子电池正极材料市场中的占比持续缩小,由2021年的38.57%下滑至2024年的19.53%。

自2023年起,受车企优化成本、动力电池行业去库存等因素影响,我国三元材料需求放缓,使得其出货量增速下滑,甚至在2024年出现负增长,约为64.3万吨,同比下降3.16%。同时,受磷酸铁锂挤压,其出货量在锂离子电池正极材料市场中的占比持续缩小,由2021年的38.57%下滑至2024年的19.53%。

数据来源:EVTank、观研天下整理

数据来源:EVTank、观研天下整理

数据来源:EVTank、观研天下整理

3.三元材料行业集中度提升,市场竞争格局呈现三个梯队

我国三元材料行业集中度较高,近年来CR10超过70%。同时随着头部企业竞争优势增强,我国三元材料行业马太效应明显,集中度逐渐提升,CR10由2020年的77.4%增长至2024年的86.94%。

我国三元材料行业集中度较高,近年来CR10超过70%。同时随着头部企业竞争优势增强,我国三元材料行业马太效应明显,集中度逐渐提升,CR10由2020年的77.4%增长至2024年的86.94%。

数据来源:观研天下整理

若按照2024年产量,我国三元材料竞争格局可以分为三个梯队。其中,位于第一梯队的企业为容百科技、南通瑞翔,其2024年产量均超过10万吨,分别为12.11万吨和11.26万吨;位于第二梯队的企业有巴莫科技、厦钨新能、广东邦普、当升科技、五矿新能,产量在4-10万吨之间;位于第三梯队的企业数量最多,包括宜宾锂宝、振华新材、天力锂能、贝特瑞、红马科技等企业,产量在4万吨以下。值得一提的是,容百科技是我国三元材料市场领军企业,其市场份额常年排名第一,2024年接近20%。

s若按照2024年产量,我国三元材料竞争格局可以分为三个梯队。其中,位于第一梯队的企业为容百科技、南通瑞翔,其2024年产量均超过10万吨,分别为12.11万吨和11.26万吨;位于第二梯队的企业有巴莫科技、厦钨新能、广东邦普、当升科技、五矿新能,产量在4-10万吨之间;位于第三梯队的企业数量最多,包括宜宾锂宝、振华新材、天力锂能、贝特瑞、红马科技等企业,产量在4万吨以下。值得一提的是,容百科技是我国三元材料市场领军企业,其市场份额常年排名第一,2024年接近20%。s

数据来源:观研天下整理

4.三元材料产能持续增长,市场价格整体呈震荡走势,多家上市企业业绩承压

近年来,在新能源汽车高景气度驱动下,我国三元材料生产企业积极扩能,带动其产能持续上升。但在2024年其扩产节奏明显放缓,产能达到141.47万吨,同比增长7.61%。随着三元材料产能增长和下游需求不及预期,其产能利用率处于偏低水平,2024年上半年仅有40%左右,较多产能处于闲置状态。同时,我国三元材料行业内卷现象加剧,再加上原材料价格处于下行通道,导致其市场价格整体呈震荡走势,上半年全国均价约在125466元/吨,同比下跌134768元/吨,跌幅51.79%。

近年来,在新能源汽车高景气度驱动下,我国三元材料生产企业积极扩能,带动其产能持续上升。但在2024年其扩产节奏明显放缓,产能达到141.47万吨,同比增长7.61%。随着三元材料产能增长和下游需求不及预期,其产能利用率处于偏低水平,2024年上半年仅有40%左右,较多产能处于闲置状态。同时,我国三元材料行业内卷现象加剧,再加上原材料价格处于下行通道,导致其市场价格整体呈震荡走势,上半年全国均价约在125466元/吨,同比下跌134768元/吨,跌幅51.79%。

数据来源:SMM、隆众资讯、观研天下整理

据观研天下统计,2024年我国三元材料产量排名前十的企业中,共有6家上市企业,分别为容百科技、厦钨新能、当升科技、五矿新能、振华新材和天力锂能。2024年前三季度,受产品价格走低等因素影响,这6家上市企业业绩承压,营业收入和归属净利润双双下滑。其中龙头企业容百科技实现营业收入113.2亿元,同比下降39.04%。

2024年前三季度我国三元材料行业部分上市企业业绩情况

2024年产量排名 企业名称 营业收入 同比增长 归属净利润 同比增长
1 容百科技 113.2亿元 -39.04% 1.164亿元 -81.10%
4 厦钨新能 98.82亿元 -24.69% 3.675亿元 -10.89%
6 当升科技 55.25亿元 -55.95% 4.643亿元 -68.87%
7 五矿新能 37.73亿元 -54.90% -1.725亿元 -338.75%
9 振华新材 14.59亿元 -72.37% -3.313亿元 -981.19%
10 天力锂能 13.81亿元 -29.05% -1.707亿元 -51.87%

资料来源:公开资料、观研天下整理(WJ)

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