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特种纸需求回升且成本下降 多家上市企业净利润大涨 行业净出口量持续上升

近年来,我国特种纸产量整体上升,由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨,年均复合增长率达到6.69%。但消费量则自2021年起持续下滑,2023年同比减少2.44%。不过,进入2024年以来,在需求回升和成本降低等利好影响下,多家上市公司归属净利润大涨。此外,近年来我国特种纸进口量持续下降,出口量和净出口量则稳步增长。

1.特种纸概述

特种纸是一类具有针对特定性能和用途而制造的纸品总称,也是造纸行业中的重要分支之一。按照用途分类,其可以分为文化类特种纸、包装类特种纸、生活类特种纸、建筑建材类特种纸、医疗保健类特种纸、农业用特种纸、烟草工业用特种纸等多个大类。

根据观研报告网发布的《中国特种纸行业现状深度分析与投资前景预测报告(2024-2031年)》显示,与白板纸、瓦楞纸、箱纸板等大类用纸相比,特种纸具有如下特点:(1)产品针对性强,具有预定特殊用途,与白板纸等大类纸相比产量和市场容量小;(2)加工工序复杂,加工技术难度较大,附加值相对较高;(3)产品种类繁多,下游客户相对专业化。

特种纸与大类用纸对比情况

对比项目 特种纸 大类用纸(瓦楞纸、印刷书写纸等)
原材料 除了传统的植物纤维外,已开始使用无机纤维、合成纤维等,一次包装原纸通常要求使用原生木浆。 主要使用植物纤维材料,包括木纤维、竹纤维、草纤维等,瓦楞纸等通常使用废纸作为原材料
生产工艺 特种纸生产工艺较为复杂,加工技术难度较大,附加值相对较高。 生产加工工艺相对简单。
应用特点 按照不同品类,包括柔性包装、电气功能、建材装饰、离型标签、过滤、防伪、感光材料等各种的功能性应用。 主要用于二次包装、书写和印刷制品等经济生活中大类用纸领域
市场特点 细分市场规模较小,但应用领域逐渐增加,产品功能性要求较高,专业化程度较高。 应用领域较分散,市场规模大。

资料来源:公开资料、观研天下整理

2.特种纸产量整体上升

我国特种纸行业萌芽于20世纪80年代,于20世纪90年代正式进入起步阶段,其后经历了从模仿试制到技术消化、再到自主创新,从进口主导到进口替代,再由进口替代转向净出口的发展历程;近年来,在市场需求推动下,我国特种纸产量整体上升,由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨,年均复合增长率达到6.69%,明显高于同期我国纸及纸板产量的增长速度(同期年均复合增长率为2.82%)。同时,我国特种纸产量占纸及纸板产量的比重始终很小,不超过4%,2023年有所上升,达到3.43%。此外,我国造纸产量在全球市场中的占比不断提升,由2007年的6.35%上升至2017年的29.58%,已成为全球特种纸生产大国。

我国特种纸行业萌芽于20世纪80年代,于20世纪90年代正式进入起步阶段,其后经历了从模仿试制到技术消化、再到自主创新,从进口主导到进口替代,再由进口替代转向净出口的发展历程;近年来,在市场需求推动下,我国特种纸产量整体上升,由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨,年均复合增长率达到6.69%,明显高于同期我国纸及纸板产量的增长速度(同期年均复合增长率为2.82%)。同时,我国特种纸产量占纸及纸板产量的比重始终很小,不超过4%,2023年有所上升,达到3.43%。此外,我国造纸产量在全球市场中的占比不断提升,由2007年的6.35%上升至2017年的29.58%,已成为全球特种纸生产大国。

数据来源:中国造纸协会、观研天下整理

数据来源:中国造纸协会、观研天下整理

数据来源:中国造纸协会、观研天下整理

另外,以产量计算,我国特种纸行业集中度低,2021年CR5不足30%。其中,仙鹤股份产量占比最大,2021年达到10.6%;其次为五洲特纸,占比8.3%。

另外,以产量计算,我国特种纸行业集中度低,2021年CR5不足30%。其中,仙鹤股份产量占比最大,2021年达到10.6%;其次为五洲特纸,占比8.3%。

数据来源:coderpai、观研天下整理

3.特种纸消费量逐年下降

目前,我国特种纸下游消费市场主要是食品、医疗、工业(烟草工业、印刷工业等)、装饰等领域。2015-2020年,随着居民消费水平提升和环保意识增强,特种纸在食品、医疗、工业等多个领域的应用需求不断增加,驱动其消费量不断提升,由217万吨增长至330万吨,年均复合增长率达到8.75%。但自2021年起,受原材料成本高企、消费需求疲软等因素影响,我国特种纸消费量持续下滑,2023年达到280万吨,同比减少2.44%。

目前,我国特种纸下游消费市场主要是食品、医疗、工业(烟草工业、印刷工业等)、装饰等领域。2015-2020年,随着居民消费水平提升和环保意识增强,特种纸在食品、医疗、工业等多个领域的应用需求不断增加,驱动其消费量不断提升,由217万吨增长至330万吨,年均复合增长率达到8.75%。但自2021年起,受原材料成本高企、消费需求疲软等因素影响,我国特种纸消费量持续下滑,2023年达到280万吨,同比减少2.44%。

数据来源:中国造纸协会、观研天下整理

4.多家特种纸上市企业净利润大涨

不过,进入2024年以来,我国特种纸行业原材料成本迎来下降。据隆众资讯数据,截至6月27日,主流漂白针叶浆均价6131.2元/吨,同比下降0.3%;主流本色浆均价5469.1元/吨,同比下降3.6%;主流化机浆均价4107.9元/吨,同比下降13.5%。同时,我国特种纸行业需求有所回升,带动特种纸订单增长。在需求回升和成本降低等利好影响下,2024年上半年我国特种纸多家上市企业业绩上行,营业收入和净利润普遍增长。据特种纸专业委员会统计,截至2024年上半年,我国特种纸行业共有主板上市企业12家、新三板上市企业7家。从这些公司发布的半年报来看,仙鹤股份、五洲特纸、齐峰新材等12家公司实现营利双增长,其中有8家公司归属净利润同比增长超过100%,五洲特纸的归属净利润更是同比增长2013.39%;民丰特纸、凯丰新材虽然营业收入有所下滑,但归属净利润同比大涨超过200%,分别达到211.70%和640.11%。

2024年上半年我国特种纸行业部分上市企业业绩情况

企业简称 营业收入 同比增长 归属净利润 同比增长
仙鹤股份 46.04亿元 22.23% 5.505亿元 204.73%
五洲特纸 34.31亿元 20.76% 2.324亿元 2013.39%
民丰特纸 7.832亿元 -0.50% 4843万元 211.70%
齐峰新材 17.65亿元 2.43% 1.090亿元 127.35%
民士达 1.857亿元 6.86% 4430万元 10.67%
恒丰纸业 12.00亿元 2.83% 5616万元 2.48%
华旺科技 19.47亿元 4.59% 3.022亿元 28.06%
恒丰纸业 12.00亿元 2.83 % 5616万元 2.48%
冠豪高新 34.54亿元 0.16% 8474万元 264.25%
金太阳 2.330亿元 17.70% 1623万元 102.15%
恒达新材 1.56亿元 15.82% 941.56万元 246.33%
凯丰新材 2.75亿元 -29.17% 1847.58万元 640.11%
万极科技 6694.01万元 17.88% 950.34万元 341.16%
福泰科技 6694.64万元 42.79% 660.44万元 180.88%

资料来源:各公司半年报、观研天下整理

5.特种纸进口量持续下滑,出口量则持续上升

自2009年我国特种纸行业首次实现出口量超进口量以来,我国一直保持着特种纸贸易的净出口状态。近年来其进口量持续下降,由2018年的30万吨下滑至2023年的14万吨,年均复合增长率达到-14.14%;出口市场则持续向好,出口量不断增长,由2018年的89万吨增长至2023年的179万吨,年均复合增长率达到15%;同时其净出口量也在持续上升,2023年达到165万吨,同比增长19.57%。

自2009年我国特种纸行业首次实现出口量超进口量以来,我国一直保持着特种纸贸易的净出口状态。近年来其进口量持续下降,由2018年的30万吨下滑至2023年的14万吨,年均复合增长率达到-14.14%;出口市场则持续向好,出口量不断增长,由2018年的89万吨增长至2023年的179万吨,年均复合增长率达到15%;同时其净出口量也在持续上升,2023年达到165万吨,同比增长19.57%。

数据来源:中国造纸协会、海关总署、观研天下整理(WJ)

注:数据包括特种纸和纸板

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