特种纸需求回升且成本下降 多家上市企业净利润大涨 行业净出口量持续上升

近年来，我国特种纸产量整体上升，由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨，年均复合增长率达到6.69%。但消费量则自2021年起持续下滑，2023年同比减少2.44%。不过，进入2024年以来，在需求回升和成本降低等利好影响下，多家上市公司归属净利润大涨。此外，近年来我国特种纸进口量持续下降，出口量和净出口量则稳步增长。

1.特种纸概述

特种纸是一类具有针对特定性能和用途而制造的纸品总称，也是造纸行业中的重要分支之一。按照用途分类，其可以分为文化类特种纸、包装类特种纸、生活类特种纸、建筑建材类特种纸、医疗保健类特种纸、农业用特种纸、烟草工业用特种纸等多个大类。

根据观研报告网发布的《中国特种纸行业现状深度分析与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，与白板纸、瓦楞纸、箱纸板等大类用纸相比，特种纸具有如下特点：（1）产品针对性强，具有预定特殊用途，与白板纸等大类纸相比产量和市场容量小；（2）加工工序复杂，加工技术难度较大，附加值相对较高；（3）产品种类繁多，下游客户相对专业化。

特种纸与大类用纸对比情况

资料来源：公开资料、观研天下整理

2.特种纸产量整体上升

我国特种纸行业萌芽于20世纪80年代，于20世纪90年代正式进入起步阶段，其后经历了从模仿试制到技术消化、再到自主创新，从进口主导到进口替代，再由进口替代转向净出口的发展历程；近年来，在市场需求推动下，我国特种纸产量整体上升，由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨，年均复合增长率达到6.69%，明显高于同期我国纸及纸板产量的增长速度（同期年均复合增长率为2.82%）。同时，我国特种纸产量占纸及纸板产量的比重始终很小，不超过4%，2023年有所上升，达到3.43%。此外，我国造纸产量在全球市场中的占比不断提升，由2007年的6.35%上升至2017年的29.58%，已成为全球特种纸生产大国。

数据来源：中国造纸协会、观研天下整理

数据来源：中国造纸协会、观研天下整理

另外，以产量计算，我国特种纸行业集中度低，2021年CR5不足30%。其中，仙鹤股份产量占比最大，2021年达到10.6%；其次为五洲特纸，占比8.3%。

数据来源：coderpai、观研天下整理

3.特种纸消费量逐年下降

目前，我国特种纸下游消费市场主要是食品、医疗、工业（烟草工业、印刷工业等）、装饰等领域。2015-2020年，随着居民消费水平提升和环保意识增强，特种纸在食品、医疗、工业等多个领域的应用需求不断增加，驱动其消费量不断提升，由217万吨增长至330万吨，年均复合增长率达到8.75%。但自2021年起，受原材料成本高企、消费需求疲软等因素影响，我国特种纸消费量持续下滑，2023年达到280万吨，同比减少2.44%。

数据来源：中国造纸协会、观研天下整理

4.多家特种纸上市企业净利润大涨

不过，进入2024年以来，我国特种纸行业原材料成本迎来下降。据隆众资讯数据，截至6月27日，主流漂白针叶浆均价6131.2元/吨，同比下降0.3%；主流本色浆均价5469.1元/吨，同比下降3.6%；主流化机浆均价4107.9元/吨，同比下降13.5%。同时，我国特种纸行业需求有所回升，带动特种纸订单增长。在需求回升和成本降低等利好影响下，2024年上半年我国特种纸多家上市企业业绩上行，营业收入和净利润普遍增长。据特种纸专业委员会统计，截至2024年上半年，我国特种纸行业共有主板上市企业12家、新三板上市企业7家。从这些公司发布的半年报来看，仙鹤股份、五洲特纸、齐峰新材等12家公司实现营利双增长，其中有8家公司归属净利润同比增长超过100%，五洲特纸的归属净利润更是同比增长2013.39%；民丰特纸、凯丰新材虽然营业收入有所下滑，但归属净利润同比大涨超过200%，分别达到211.70%和640.11%。

2024年上半年我国特种纸行业部分上市企业业绩情况

资料来源：各公司半年报、观研天下整理

5.特种纸进口量持续下滑，出口量则持续上升

自2009年我国特种纸行业首次实现出口量超进口量以来，我国一直保持着特种纸贸易的净出口状态。近年来其进口量持续下降，由2018年的30万吨下滑至2023年的14万吨，年均复合增长率达到-14.14%；出口市场则持续向好，出口量不断增长，由2018年的89万吨增长至2023年的179万吨，年均复合增长率达到15%；同时其净出口量也在持续上升，2023年达到165万吨，同比增长19.57%。

数据来源：中国造纸协会、海关总署、观研天下整理（WJ）

注：数据包括特种纸和纸板