一、2024年国内电解铝维持紧平衡状态，支撑铝价上涨
铝是我国仅次于钢铁的第二主要金属，在我国各个行业的应用中都是占有非常重要的作用。随着我国国民经济高速增长，预计未来很长一段时间，我国对铝的需求仍将处于增长阶段。
根据观研报告网发布的《中国电解铝行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2025-2032年）》显示，电解铝产业链包括电解铝原材料的采集和生产、电解铝生产、铝型材、铝板、铝箔以及铝产品终端的加工和应用等。产业链上游主要包括铝土矿等原材料的采集，以及氧化铝等材料的加工和生产。产业链中游主要包括氧化铝经过熔炼、电解等工艺生成电解铝的过程。产业链下游主要包括电解铝被进一步加工成各种铝产品，如铝型材、铝板、铝箔等，以及铝产品终端的加工和应用等。
资料来源：观研天下数据中心整理
电解铝下游应用领域，以建筑、电子电力、交通运输为主，占国内电解铝消费量的65%-70%。随着电解铝下游建筑行业回暖，近年来，新能源汽车、光伏需求高速增长，对电解铝的需求拉动更为明显。
资料来源：观研天下数据中心整理
2023 年电解铝现货均价较去年跌幅较大，主要是由于 2022 年俄乌战争带来的一系列突发情况导致 2022 年价格保持高位，进入 2023 年后，国际局势逐渐缓和，能源价格略有回落，叠加美国为缓解通货膨胀不断加息，带动美元指数上涨，外盘铝价整体下跌。
国内市场，2023 年年初，西南地区由于电力短缺有所减产，但随着后续缺电情况缓解，企业逐渐释放复产、新投产产能，供应持续增加，；与此同时，国内中间加工企业对电解铝的需求并不及预期。
资料来源：上海期货交易所，观研天下数据中心整理
自2023年下半年起，全球经济复苏韧性较强，国内需求受一系列政策带动较强，市场经济预期良好，宏观乐观情绪升温。房地产行业调整对需求增长带来一定阻力，但总体需求仍有望保持稳定增长，库存维持下降趋势，因此多重因素的驱动下2024年国内电解铝依旧维持紧平衡状态，这将进一步支撑铝价上涨。
二、国内电解铝供给稳步增长
目前，我国已不仅仅是电解铝和氧化铝的生产与消费大国，而且已跻身于电解铝和氧化铝主要输出国的行列。全球电解铝产量分布来看，2024年上半年中国电解铝产量占全球的五成以上，2024年上半年国外伦铝价格明显强于国内铝价，国内铝价处于被动跟随过程，内外价差走扩明显，刺激铝材出口。
资料来源：SMM，观研天下数据整理
中国电解铝市场的竞争格局如下所示：（1）第一梯队：以中国铝业股份有限公司、国家电力投资集团有限公司为主，电解铝年产量超400万吨，研发能力较强。（2）第二梯队：以中国宏桥集团有限公司、东方希望集团有限公司、信发集团有限公司等为主，电解铝产量在200万吨以上。（3）第三梯队：以云南铝业股份有限公司、河南神火煤电股份有限公司、天山铝业股份有限公司等为主，电解铝产量在100万吨以上。
国内电解铝企业竞争格局
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梯队 |
企业 |
优势 |
年产量 |
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第一梯队 |
中国铝业 |
具有自主知识产权的600KA超大型预焙阳极电解铝技术、新型稳流保温铝电解节能技术世界领先，5N高纯铝、高纯超细氮化铝、高纯氧化铝等核心产品实现了自主可控。 |
＞400万吨 |
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国家电力 |
煤、电、铝、路、港上下游一体化协同发展，率先推动煤电联营、水光互补、绿电炼铝等产业融合模式，建立了完整的三代核电设计、建造、运维和验证体系，探索出资源集约开发、行业力量汇聚、绿色循环发展之路。 |
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第二梯队 |
宏桥集团 |
集热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料于一体的铝全产业链特大型企业。2011年于香港联交所主板上市。截止2023年年底，拥有总资产2003.2 亿元，是全球领先的铝产品制造商之一。 |
200-400万吨 |
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东方希望 |
目前，东方希望集团是世界十大电解铝及氧化铝生产商之一，也是行业规模领先、技术领先的光伏生产企业之一。2002年，东方希望进入铝行业。截止到2023年，氧化铝产能超过500万吨/年，电解铝及铝材加工产能超过200万吨/年。铝系产业链包括氢氧化铝、氧化铝、铝锭、铝棒、铸轧卷、铝板、铝箔等。 |
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信发集团 |
集发电、供热、氧化铝、电解铝及铝深加工等产业于一体的现代化大型企业集团。公司生产规模、设备工艺水平和各项经济技术指标达到国内国际先进水平。公司先后通过ISO9001:2000质量体系认证、英国UKAS皇家皇冠认证。公司所产“信发” 牌原铝铝锭、铝合金锭、铝杆、铝母线等产品连年被国家质检协会评为“质量达标好产品”， 并获得了“山东省名牌产品”、“国家免检产品”荣誉称号。公司非常重视新产品的研发，主导产品电工圆铝杆品种齐全、品质优良，并荣获“山东省名牌产品”荣誉称号。公司产品畅销河北、湖北、江苏、辽宁等20多个省市，并出口美国、日本、韩国、越南、印度、沙特、香港等10多个国家和地区。 |
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第三梯队 |
云南铝业 |
云铝股份正积极推进各绿色铝产业基地经济发展，至2025年，将建成“3+3”六大绿色铝材一体化产业集群。公司已形成铝土矿160万吨、氧化铝140万吨、绿色铝305万吨，铝合金及铝加工产品157万吨，炭素制品82万吨的产能规模。 |
100-200万吨 |
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神火集团 |
神火集团主要从事煤炭开采与洗选加工，电力生产与配送，氧化铝生产及电解铝冶炼，铝板带箔生产以及新型合金材料、高端储能材料研发与加工等。主要产品年生产能力为：煤炭1200万吨、发电装机2000MW、电解铝170万吨、氧化铝120万吨、铝板带箔及新材料加工42万吨，每年总产值500亿元左右。 |
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天山铝业 |
天山铝业主营业务涵盖铝土矿、氧化铝、阳极碳素、发电、电解铝、高纯铝、动力电池铝箔、铝深加工等生产环节，是国内少数几家具有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的大型企业之一。 天山铝业在新疆石河子国家级经济技术开发区已建成120万吨电解铝生产线、6万吨高纯铝生产线，在建4万吨高纯铝生产线和30万吨动力电池铝箔坯料生产线，配套建有6台350MW发电机组和30万吨预焙阳极生产线；在新疆阿克苏地区阿拉尔市国家级经济开发区已建成30万吨预焙阳极生产线；在广西靖西市已建成250万吨氧化铝生产线；在江苏江阴市在建一期20万吨动力电池铝箔生产线和2万吨电池铝箔技改项目生产线。 |
资料来源：观研天下数据中心整理
近年来，电解铝企业积极落实“双碳”目标，主动把部分使用煤电的电解铝产能等量减量转移到水电较为丰富的云南等省区。转移到云南等省区的电解铝产能已逐步投产达产，2023 年全国绿色能源生产电解铝占比达到 25%，比 2015 年提高 11.6 个百分点。按 2023 年电解铝综合交流电耗及单位发电量所消耗的标准煤计算，绿色能源生产电解铝占比提升 1 个百分点，相当于电解铝行业节约标准煤 182.6 万吨，减少二氧化碳排放 493.0 万吨左右。
国家统计局数据显示，2023年国内电解铝产量4159.4万吨，同比增长3.43%；2024年1-6月国内电解铝累计产量2155.2万吨，同比增长6.9%。与此同时，随着云南复产，加之内蒙古华云三期新增投产、贵州安顺铝业的复产，初步估计2024年全年中国电解铝产量或同比增长3%左右。
资料来源：国家统计局，观研天下数据中心整理
三、下游领域应用广泛且高速增长，显著拉动中国电解铝市场需求
目前市场内汽车用铝合金主要包括轧制材、挤压材、锻造材、铸造铝合金。铸件是目前汽车用铝中占比最大的，但随着新能源汽车产销量增长，预计白车身中挤压件的增长最为强劲。
在全铝汽车用铝材与铝件中，按质量计算，其占比通常是平轧材占50%、挤压材占20%、铸件与压铸件占27%、锻件占3%。
资料来源：SMM，观研天下数据整理
2024年上半年，我国汽车产销量分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。其中，新能源汽车依然保持高速增长，产销量分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。
资料来源：中国汽车工业协会，观研天下数据中心整理
工信部《节能与新能源汽车技术路线图》提出汽车轻量化标准用铝大幅度提升，2025年和2030年分别实现250kg/辆、350kg/辆，近年来随着国内新能源汽车的渗透率走高，汽车行业用铝呈现正向增长。2024年国内交通用原铝总量将同比增长8.5%左右。
2023年，铝加工材综合产量为4695万吨，比上年增长3.9%，其中剔除铝箔坯料后的铝加工材产量为4115万吨，比上年增长4.2%。分产品看，2023年易拉罐和盖料产量180万吨， 包装及容器箔产量225万吨，同比下降5.3%和8.2%，下降较为明显。得益于新能源行业带动，钎焊材、电池箔产量增速依然维持较高水平。2023年国内房地产竣工表现良好叠加全球高温天气带动，空调箔产量猛增至115万吨。
资料来源：中国有色金属加工工业协会，观研天下数据中心整理（cyy）
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