我国证券行业发展有利及不利因素浅析

证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

1、有利因素

(1)国家层面提升资本市场定位，进一步发挥资本市场重要作用

十八大以来，党和国家领导人对资本市场多次给予重要指示批示，指出“金融是国家重要的核心竞争力”、“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，明确了资本市场的重要地位，奠定了资本市场改革和发展的基调。随着国家对资本市场的定位提升至更高的高度，中国证券行业有望迎来历史性的发展机遇。

(2)资本市场全面深化改革的方向确立，中国证券行业发展空间广阔

根据观研报告网发布的《中国证券行业现状深度分析与发展前景研究报告（2022-2029年）》显示，中国正处于资本市场全面深化改革时期，发展多层次资本市场、提高直接融资占比已经成为经济发展转型的重要抓手之一。为推动资本市场发展、完善资本市场基础制度、加快金融体制改革并改善资本市场服务实体经济的能力,中国推出了资本市场全面深化改革路线图，为资本市场的持续健康发展提供了重要保证。

(3)中国资本市场加速开放

伴随着经济全球化进程和中国国际竞争力的提升，中国对外开放已经走向更大范围、更广领域和更深层次，中国资本市场的开放步伐也在加速。近年来，国家外汇管理局不断深化Q6II和RQ6II相关制度改革，为更多的长期资金持续进入境内资本市场创造了良好的条件;金融市场的互联互通更是中国境内与发达资本市场的深度合作和制度创新，促进了双向跨境资本流动，丰富了企业的融资渠道和投资者的投资渠道。中国资本市场的加速开放,将推动证券公司业务模式的发展与成熟，引导业务国际化，提升行业整体竞争实力。

(4)财富管理、资产管理业务快速发展

在中国经济高速增长的驱动下，中国居民财富快速积累，数据显示2020年，中国个人可投资资产总规模达241万亿人民币，可投资资产在1000万人民币以上的高净值人群数量达262万人。同时，随着中国资本市场的不断成熟，中国个人可投资金融资产呈现储蓄向投资转化趋势。

居民个人资产多元化配置的需求已成为中国证券公司财富管理业务发展的重要驱动力。通过传统业务的转型升级，不断提升产品设计、产品创新与产品管理能力，中国证券公司财富管理业务有望实现跨越式发展。

以功能监管为导向、以资管新规为代表的监管改革为中国资产管理行业营造了健康发展的环境，有望加速资产和资金的优化匹配、营造公平竞争的行业环境、减少不同类型机构在分业监管下的套利机会，促使资产管理机构专注于管理和服务等核心能力的提升。注册制等资本市场改革举措的实施将促进中国资本市场发展壮大，金融产品供给将更加丰富。此外，随着商业银行、保险公司、养老金、主权基金、外资等机构投资者对资管产品和服务需求不断提升，资管行业有望迎来大规模的增量资金。证券公司凭借在资产获取、综合服务能力等方面的优势，有望在资产管理业务领域获取更大市场份额。

(5)科技为金融服务赋能

伴随着科技运用的爆发式增长，金融科技成为证券公司在新环境下展开竞争的领域，中国证券公司纷纷布局金融科技，探索服务新模式。以大数据、云计算、人工智能等为代表的技术将传统证券业务进行重塑，为市场提供更加便利化、智能化和差异化的金融解决方案，让中国证券公司在科技新赛道上不断实现突破。随着57时代的到来，大数据的跨界融合、云计算的深入应用、人工智能向感知演进，证券业务模式将被进一步重构，实现更广泛的普惠性和可触达性。

2、不利因素

(1)外部环境复杂，市场不确定性加剧

当前，全球经济增长持续放缓，动荡源和风险点显著增多，经济运行形势复杂严峻。作为全球最大的两个经济体，中美经贸形势尚不明朗，贸易环境及全球化发展趋势面临不确定性。同时，我国正处于转变经济发展方式及优化经济结构的关键阶段，受国内投资、消费放缓及全球经济景气度下行等因素影响，经济增长面临一定压力。证券行业与宏观经济的联动效应显著，外部环境的不确定性将降低证券市场的投融资需求、市场信心以及跨境资本的活跃性，进而对市场整体造成不利影响。

(2)整体规模偏小，不利于行业稳健、创新发展

相比于银行业，中国证券行业资产规模偏小，从防范风险角度，资本规模偏小不利于证券公司抵御风险;从业务发展角度，资本规模偏小不利于证券公司发展多元化创新业务以及提升数字化、国际化等长期核心竞争力,较小的资本规模将成为证券公司业务发展和竞争力构建的重要制约因素。

(3)证券行业放宽外资准入，非证券业主体布局证券业务，竞争形势趋于严峻

中国证券行业对外开放全面提速，外资金融机构纷纷布局中国证券行业。外资金融机构拥有全球专业化、综合化的金融服务和管理经验以及境内外资本市场联动等方面的优势，在为客户提供跨境投融资、交易、资产配置等综合服务方面，与国内证券公司展开正面竞争。同时，互联网巨头、大型商业银行和保险公司凭借其雄厚的资本实力、渠道和客户资源等优势，在证券行业的参与度不断提高，也将进一步加剧中国证券市场的竞争。

(4)传统业务持续下行，证券公司转型压力与挑战并存

目前，中国证券行业增长模式仍较为传统，经纪、自营业务及承销与保荐业务收入占比高，盈利水平与市场行情紧密相关。在佣金率持续下行、市场波动加剧的情况下，传统业务缺乏长期稳定的增长动力、效益水平震荡低迷，行业转型迫在眉睫。但证券公司转型仍面临诸多挑战，内部环境方面，转型涉及企业文化、组织架构、人才结构等方面的一系列变革，转型过程必然面临较大阻力和挑战;外部环境方面，由于中国证券市场的深度和广度有待进一步提升，证券公司财富管理、资产管理业务转型发展仍将面临激烈竞争和严峻的挑战。（YYJ）