全球飞机租赁市场渗透率将不断提升 企业并购活跃 行业竞争格局趋于良性

一、租赁是航司引进飞机的主流渠道之一，中小航司经营性租赁占比较大

航司引进飞机主要有三种方式，包括自购飞机，融资租赁和经营租赁，其中后两者都属于飞机租赁。

自购飞机是指航空公司通过自有资金或者银 行贷款，直接向飞机供应商购买飞机。通常采用分期付款的方式，在确认订单后先 支付30-50%的预订款，随后分期支付，尾款在飞机交付时一次性付清，同时航司需 要承担飞机价值波动的风险和对退役飞机进行处置。由于飞机从原部件制造到装配 再到试飞交付流程较长，且波音与空客公司堆积了较多的历史订单，国内航司通过 自购方式引进飞机通常需要2-3年时间。

飞机租赁是以飞机为租赁物的一种租赁业务，是航空公司(或承租人)从租赁公司(或直接从制造厂家)选择一定型号、数量的飞机并与租赁公司(或出租人)签订有关租赁飞机的协议，出租人拥有飞机的所有权，将飞机的使用权转让给承租人，承租人向出租人支付租金，租期结束航空公司可以归还或者不归还飞机给出租人。

资料来源：观研天下整理

大航司三种引进方式占比均衡。截至2022年6月 30日，东航、南航、国航自购飞机占比分别为35.3%、34.2%、40.6%；融资租赁引进飞机占比分别为36%、28.1%、32%；经营租赁引进飞机占比分别为28.7%、37.7%、27.4%，基本上呈现1：1：1的结构。中小航司经营性租赁占比较大。经营租赁的资金要求较低，具有高灵活性，较为适用于自有资金体量不大，运力处于上升期的中小航空公司。截至2022年6月30日，海南、吉祥、春秋航空机队中经营租赁引进的占比分别为66.8%、58.6%、44.8%。同时对于大航司而言，经营租赁也是一种保持机队灵活性，适应市场波动的方式。

数据来源：观研天下数据中心整理

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二、机队规模难以满足需求增长，全球飞机租赁渗透率将不断提升

根据观研报告网发布的《中国飞机租赁行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2024-2031年）》显示，飞机租赁对航司来说具有重要意义。在“碳达峰，碳中和”的政策要求下，绿色航空，飞机产业的可持续发展在未来将成为关注焦点，同时基于疫情加速老旧飞机退役，推动机型升级，以及宏观环境波动下公司对流动性的需求，飞机租赁对于航司等用机企业的重要性越来越高。

根据数据，1980-2023年，全球机队规模从2850架扩张至23561架，同时，航空租赁渗透率从2.4%提升至51.3%。43年间，全球机队规模增长了7倍多，而租赁机队增长了93倍。

数据来源：观研天下数据中心整理

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从需求端看，飞机租赁渗透率将不断提升。2024年Q1全球航空业旅客运输周转量（RPK）已经超过2019年同期，增长趋势仍在延续；2023年机队较2019年仅增长3%，当前机队规模难以满足需求增长；除扩充需求外，存量机龄拉长也促进替换需求的增长。根据空客预测，2023-2043年，全球新机交付需求为40850架，其中17170架用于产能替换，23680架是新增需求，以上年均分别为2150/903/1246架。而波音/Cirium预测至2042的交付需求比空客更高，分别为42595/46260架。

三、租赁商之间并购活跃，飞机租赁行业竞争格局趋于良性

飞机租赁行业长尾效应，竞争格局趋于良性。截至2023年末，全球飞机租赁商的机队规模为14405架，机队价值4028亿美元。其中前20家租赁商机队价值2910.5亿美元，合计份额达72.3%，而前5家租赁商机队价值达1459.1亿美元，占前20大租赁商的一半。

数据来源：观研天下数据中心整理

主流窄体机（租赁渗透率远高于宽体机）租赁商数量自2016年起几无增长、而平均机队规模持续增加，这主要由于近年来租赁商之间并购活跃，促进行业格局改善。

飞机租赁商并购事件一览

资料来源：观研天下整理（zlj）