我国线性驱动系统行业上市企业收入多以海外为主 乐歌股份综合毛利率最高

线性驱动系统是一种将电能直接转换成直线运动机械能，由驱动电机、减速齿轮、螺杆、螺母、导套、推杆、滑座、弹簧、外壳及涡轮、微动控制开关等组成，与开关电源、控制器或面板一起组成线性驱动系统（电动调节系统），特点是精密、高效、安全、可靠，将部分替代液压驱动、气压驱动产品。线性驱动及系统是众多智能终端的核心配件，广泛应用于医疗、智能家居、智慧办公和工业科技等领域。

线性驱动系统最初发源于欧洲，丹麦和德国有全球领先的线性驱动供应商，在品牌、技术、研发和渠道上拥有较强竞争力，是线性驱动行业技术、产品的引领者。目前在全球范围，力纳克市占率31%，德沃康市占率31%，迪摩讯13%。

但海外品牌成产成本、研发成本较高，而国产品牌在生产能力、定制化、客户响应方面具备优势，并且具有较高性价比。随着自主企业逐步成长和走向海外，并逐步弥补在渠道、研发和品牌上的劣势，有望拓展更多下游细分行业和市场。

目前，我国线性驱动行业在A股上市的企业只有捷昌驱动、凯迪股份以及乐歌股份三家公司，这三家企业在全球线性驱动市场中的比例分别为12%、8%、1%。

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根据观研报告网发布的《中国线性驱动系统行业现状深度研究与未来前景分析报告（2022-2029年）》显示，我国线性驱动行业国产品牌以OEM、ODM为主，未来朝着上下游一体化的方向发展。例如，捷昌驱动和凯迪股份的主要产品较为相似，包括电动推杆、升降框架、升降立柱等，且均以ODM贴牌模式为主，境外市场为主，未开拓线上渠道；乐歌股份的主要产品为大屏支架、人体工学工作站，销售产品以自主品牌，业务模式以跨境电商M2C为主。

我国线性驱动行业本土头部企业概况

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从收入规模来看，2021年前三季度，乐歌股份(21亿元)>捷昌驱动（17.6亿元）＞凯迪股份（11.9亿元）；此外，乐歌股份从2020年以来营收增长最快，本是三家中营收最低的，但是现在已经成为了国内行业中营收最高的公司。

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从归母净利润来看，2021年前三季度，捷昌驱动（2.046亿元）＞乐歌股份（1.236亿元）＞凯迪股份（0.889亿元）；此外，乐歌股份的净利润增速从2020年以来最快，并且净利润排名第二的凯迪股份。

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从收入结构来看，由于线性驱动系统在欧美处于快速发展阶段，国内相对渗透率较低，所以三家公司整体的收入基本上以海外为主。特别是乐歌股份，2020年，海外营收实现了翻倍的增长。

2016-2020年我国线性驱动系统行业本土上市头部企业收入市场结构对比

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从毛利率来看，乐歌股份的综合毛利率要高于捷昌驱动和凯迪股份，2021年前三季度，乐歌股份、捷昌驱动和凯迪股份毛利率分别为38.86%、28.31%、22.27%。这主要是因为三家公司的商业模式之间存有一定的差异。虽然三家公司都是在线性驱动行业，面对的都是海外客户，但是乐歌股份主要致力于发展自主品牌，通过海外电商例如亚马逊、自建站等平台直接销售给终端消费者，因此自己享有更高的定价自主权和毛利率水平。而捷昌驱动和凯迪股份与海外厂商的合作模式主要为ODM模式，只涉及驱动产品的生产，并不介入终端产品的生产。

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