高镍三元正极需求主要来自于新能源汽车领域,根据车厂和车型规划.预计2022年中/美/欧新能源汽车高镍电池渗透率20%/77%/66% ,高镍三元正极需求超40万吨。到2025年中/美/欧高镍电池渗透率30%/78%/77% ,高镍三元正极需求超150万吨,预计年均复合增速53%。或为增速最快的正极细分环节。
数据来源：观研天下整理
正极材料对电池性能影响重大，正极克容量往往决定电池能量密度天花板，当前动力领域铁锂、三元正极各有优劣势，长期动态共存；因三元和铁锂正极晶体结构差异，三元正极在容量和能量密度、低温性能、快充和倍率性能等方面具备优势，铁锂在成本、循环寿命和安全性能方面占优
| 项目 | 磷酸铁锂 | 三元材料 |
| 化学式 | LiFePO4 | Li (NixCO1+xyMny)O2 |
| 晶体结构 | 橄榄石状 | 层状 |
| 价格(万元/吨,2022.4月均价) | 16.5 | 39.4 |
| 正极比容量(mAh/g) | 140-160 | 150-210 |
| 电池能量密度(Wh/kg) | 120 | 200 |
| 理论容量(Ah/g) | 170 | 278 |
| 首次充放电效率 | 95%-97% | 85%-88% |
| 循环寿命(次数) | 3500 | 2500 |
| 安全性能(分解温度，摄氏度) | 700 | 200 |
| 稳定性 | 强 | 弱 |
| 应用领域 | 中低端乘用车、商用车 | 中高端乘用车 |
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目前量产8系产品较5系产品克容量提升30mAh左右，对电池能量密度提升显著，三元正极材料高镍发展趋势确定。
8系产品较5系产品克容量提升
| 材料 | 可逆比容量(mAh/g) | 电压(V) | 压实密度(g/cm3) |
| NCM523 | 165-170 | 3.66 (2.7-4.3) | 3.5 |
| NCM622 | 170-175 | 3.65 (2.7-4.25) | 3.5 |
| NCM811 | 190-200 | 3.61 (2.7-4.2) | 3.5 |
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21年底以来，三元和铁锂电芯价格经历了2轮提价周期，三元与铁锂电芯价差已从24%缩小至当前的10%，价差绝对值从0.13元/wh缩小到当前的0.08元/Wh，三元性价比悄然回升。
| 日期 | 铁钾正极 | 三元正极 | 正极价差(万元/吨) | 三元/铁锂正极溢价 | 度电成本价差(元/wh) |
| 2022-06 | 15.5 | 32.6 | 17.1 | 52% | 0.02 |
| 2022-03 | 16.8 | 36.3 | 19.5 | 54% | 0.023 |
| 2021-12 | 10.3 | 24.6 | 14.3 | 58% | 0.019 |
| 2021-09 | 5.9 | 17.8 | 12 | 67% | 0.017 |
| 2021-06 | 5.2 | 14.8 | 9.6 | 65% | 0.014 |
| 2021-03 | 4.5 | 14.6 | 10.1 | 69% | 0.015 |
| 2020-12 | 3.5 | 11.8 | 8.3 | 70% | 0.012 |
| 2020-09 | 3.5 | 11.6 | 8.1 | 70% | 0.012 |
| 2020-06 | 3.7 | 11.6 | 8 | 69% | 0.012 |
| 2020-03 | 4.1 | 13.2 | 9.1 | 69% | 0.013 |
| 2019-12 | 4.3 | 14.1 | 9.9 | 70% | 0.015 |
| 2019-09 | 4.6 | 13.5 | 8.9 | 66% | 0.013 |
| 2019-06 | 4.8 | 14 | 9.2 | 65% | 0.013 |
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数据显示，在碳酸锂价格大幅上涨之前，硫酸镍为高镍三元电池第一大原材料成本来源，占比电池总成本约20%；目前在原材料价格普遍上涨的背景下，硫酸镍成本占比17%，位列第二，横向比较NCM523以及LFP成本结构后，镍价下降将带动高镍成本下降，考虑比容量优势，电池层面具备成本竞争力
数据来源：观研天下整理（YYJ）
相关行业分析报告参考《中国高镍三元正极行业现状深度分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》
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