2023年，在全球高通胀、高利率的背景下，经济增长疲软。自2023年12月以来，在全球工业金属市场中，锡价呈现探底复苏态势。据统计，2022年全球锡矿完全成本的90%分位为2.56万美元/吨，2023年12月30日，LME锡现货价为2.52万美元/吨，价格水平接近锡矿完全成本的90%分位，截至2月16日LME期锡收盘报2.70万美元/吨，其在春节假期涨幅达到3.85%，领涨LME金属市场。
从锡矿供给端来看，在国内，锡资源分布主要集中在云南、广西、湖南、内蒙古、广东、江西等6个省区，云南个旧、广西大厂有我国最大的两个锡矿生产基地。其中，云南省的云锡集团锡产品产销量自2005年以来稳居世界第一，2023年其国内市场占有率已达47.78%，国际市场占有率达22.54%。而近期，广西北部湾国际港务集团有限公司新发现178.48万吨资源禀赋优秀的世界罕见特富锡多金属矿体，原生锡矿最低工业品位为0.3%，边界品位为0.15%，大幅增加了我国锡等其他稀缺金属资源保障能力。
海外锡矿供应方面，缅甸佤邦地区为主要供应地区，其出口至中国的锡矿实物吨约占国内海外锡矿供应的近六成。在消息面，缅甸佤邦中央经济计划委员会于2024年2月7日发布通知，宣布自当日起，暂停对锡精矿出口征收现金税，转而统一按照30%的税率收取实物税。LME锡库存减少及佤邦对锡矿出口收取实物税，造成我国对缅甸佤邦锡矿进口量级大幅减少，国内锡市供应趋紧，助推了锡价上涨，公开数据显示，2023年12月国内锡矿进口量为1.64万吨，环比减少41.14%，同比减少23.19%，12月国内锡锭进口量为4957吨，环比减少7.33%，同比增长47.92%。
锡矿的需求端来看，情况则较为乐观。半导体产业正在温和复苏，同时光伏和新能源汽车等领域需求的增长动能持续强劲也在强化市场预期。数据显示，在2022年的全球锡消费结构中，锡焊料、锡化工、马口铁、铅酸电池和锡铜合金的占比分别为50%、16%、12%、7%和7%。智能设备、家电、汽车电子和光伏焊带在锡焊料消费结构中的占比则分别为33%、27%、20%和11%。对于2023年至2025年，预计全球锡需求量将分别为37.00万吨、38.76万吨和40.08万吨。
数据来源：中国新闻网、观研天下整理
整体来看，基本面供应端呈现偏紧，缅甸佤邦锡矿复产待定，库存持续减少，限制锡矿供应增长，而需求端半导体及光伏新能源领域需求不断攀升，并拉动锡消费，锡矿供需缺口扩大，为锡价提供上行空间。（DSY）
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