光伏玻璃行业海外结构性亮点犹存 国内供给将从过剩转向偏紧 企业盈利差距或拉大

一、光伏玻璃供给收缩，呈现冷修节奏显著加快、实质性出清比例高两个特征

根据观研报告网发布的《中国光伏玻璃行业发展趋势研究与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，光伏玻璃是晶硅光伏组件核心封装材料（超白低铁压延玻璃），负责保护电池片、透光发电；分前板玻璃、背板玻璃（双玻组件），还有面向钙钛矿薄膜电池的TCO 导电玻璃。全球光伏玻璃产能95% 以上在中国，属于重资产、高能耗、窑炉长周期（点火后连续运行 8–10 年，停产只能冷修，成本极高）的行业。

截至2026年9月10日，全球/国内光伏玻璃在产产线名义产能合计8.5/7.2万吨，对应组件年化需求约553/466GW。考虑到部分企业通过保窑、封堵窑口等方式压降产出，预计行业实际供给更低。

供给收缩呈现冷修节奏显著加快、实质性出清比例高两个特征：

年初至今光伏玻璃行业合计冷修产线1.96万吨（对应组件年化需求约127GW），Q1、Q2行业冷修日熔量分别为2990、6800吨/天，7月单月进一步达到6650吨/天。目前已有9家光伏玻璃企业完全停产，4家进入破产重整。信义光能7月初带头冷修两条900t/d产线，凤阳硅谷和中建材宜兴分别冷修650/850t/d产线，且部分产线点火时间不足5年，表明行业冷修已从“到期检修”向“提前止损”转变。

数据来源：数据来源：卓创资讯，国金证券研究所，观研天下数据中心整理

当前冷修产线中，约3.3万吨产能（产线规模700t/d以下，或企业当前已无在产产能）可视作实质性出清。二三线企业已持续深度亏损近两年，预计大多数并无能力实际执行冷修工程；冷修产线点火复产需爬产3-6个月，且产出刚性、供给调节难度大，预计大部分二三线企业点火复产意愿较弱。

二、光伏玻璃国内需求走弱，海外结构性亮点犹存

光伏玻璃供给收缩，受需求走弱影响。2026年光伏需求整体走弱。1-8月组件累计排产342GW，同比下降17%；1-6月国内光伏新增装机仅72GW，同比骤降66%。国内市场受前期抢装透支及电网消纳压力影响，装机节奏明显放缓。

但海外结构性亮点不容忽视：受印度光伏政策调整等因素影响，海外光伏玻璃需求有所回暖，海外订单小幅增加。

海外需求回暖属于结构性亮点，并非海外市场整体性景气反转：第一，从区域层面，需求改善主要由印度组件产能扩张拉动，欧洲等区域装机并无明显超预期；第二，从贸易路径层面，受印度反补贴政策影响，马来西亚基地玻璃出口印度受限，部分订单回流国内，国内成品直供印度的订单有所增加；第三，从产能周期层面看，当前缺口来自海外玻璃产能投产滞后于组件，后续随着印度、阿联酋等地新建玻璃产线逐步点火，海外本土供给扩张后该缺口将趋于收窄，本轮海外订单回暖属于阶段性供需错配下形成的结构性机会。

根据测算，2026年海外光伏玻璃产能为15700t/d，对应组件年化需求达102 GW。虽海外本土企业有一定体量供给释放，但海外企业因产业链配套、技术工艺差距等因素生产成本显著高于国内企业，预计该部分供给释放对海外价格影响可控；信义光能、福莱特等头部企业海外产能布局较久，供应链完善、且具有当地政府配套政策支持，测算目前其海外产能成本已基本与国内产能打平，溢价有望维持。

数据来源：观研天下数据中心整理

三、供给将从过剩转向偏紧，光伏玻璃底部修复进行中

供给收缩成效逐步显现。5月至今，行业在产日熔量从8.3万吨降至7.1万吨，近3个月供应收缩约12%；库存可用天数自54天回落至45天，去库幅度接近18%。隆众资讯预测，9月国内供应量预计进一步回落至163万吨，月度理论平衡差将从8月的-8万吨扩大至-16万吨，供需格局继续改善。测算显示，2026年Q4组件需求与玻璃供给的比值约为110%，供给将从过剩转向偏紧。

光伏玻璃底部修复进行中。2026年5月下旬，2.0mm玻璃价格跌至8-8.5元/平方米的历史低点。此后，行业在7月中旬、8月初、9月初连续三次上调报价，2.0mm镀膜面板价格升至10.0-10.5元/平方米，较前期低点上涨约24%。3.2mm镀膜玻璃对外报价上调至15-16元/平方米。

四、光伏玻璃龙头企业成本优势稳固，二三线企业复产能力双弱，盈利差距进一步拉大

光伏玻璃龙头信义光能、福莱特凭借原材料自供及规模化采购、能耗及良品率等优势，与二三线企业长期维持10个百分点以上的毛利率差距，近年受益于海外溢价产能放量，盈利差距进一步拉大。

头部企业建好可点产线

资料来源：观研天下整理

数据来源：Wind，国金证券研究所，观研天下数据中心整理

信义光能：截至2026年6月末，在产太阳能玻璃产能达22,600吨/日，海外产能占比提升至约20%。印尼一期2400吨/日产线一线已于1月点火，二线预计年内投产，同时启动二期规划。上半年光伏玻璃海外收入占比进一步提升至38.8%，海外高溢价有效对冲了国内盈利压力。

福莱特：上半年光伏玻璃业务毛利率仅约6.73%，为上市以来最低水平，但海外收入达23.72亿元，越南基地产能规模为2000吨/天，公司表示将进一步强化成本管控与运营效率。尽管短期盈利承压，但公司仍在推进扩产，反映出对行业中长期格局的信心。

展望后续，目前头部企业具有超8000吨可点产线，但考虑到行业成本差距较大，预计两到三年维度具有意愿及能力释放的产能主要集中在头部及领先二线企业，潜在供给增幅有限且可控。多数二、三线中小企业受资金、人才、制度等制约，衍生品参与度较低，风控能力薄弱，进一步复产的能力和意愿均不足。

海外光伏玻璃产能分布

资料来源：观研天下整理（zlj）