行业红利消退叠加盈利承压 出海破局成为储能逆变器企业增长新路径

在双碳政策与能源结构转型驱动下，我国储能产业快速发展，储能逆变器作为储能系统核心部件，行业发展机遇与变革并存。当前国内储能存量规模庞大，项目呈现大型化、长时化升级趋势，倒逼高端产品迭代。同时行业告别政策红利，进入市场化竞争阶段，整体呈现增收不增利、头部集中的分化格局。在此背景下，国内头部企业加速出海布局，凭借海外高盈利优势打开增长新空间，同时积极应对海外政策风险，持续优化全球化市场布局。

一、行业相关定义及产业链图解

根据观研报告网发布的《中国储能逆变器行业发展趋势研究与投资前景分析报告（2026-2033年）》显示，储能逆变器是一种将直流电（电池、蓄电瓶）转换为交流电的装置，是储能系统与电网中间实现电能双向流动的核心部件，也是储能系统重要的组成部分，可以将太阳能、风能等可再生能源产生的直流电存储起来，在需要的时候再将存储的电能转换为交流电输出，以满足家庭、企业或电网等的用电需求。从产品分类来看，储能逆变器可分为电热储能逆变器、空气动力储能逆变器、锂离子储能逆变器、光伏储能逆变器几种。

储能逆变器行业拥有清晰完整的上下游产业链。其上游为各类原材料及零部件产品供应环节，主要包括IGBT、集成电路、传感器、印制电路板、电容、电感器件等。产业链中游为储能逆变器生产制造环节，代表厂商有阳光电源、上能电气、科华数据、南瑞继保、索英电气等。产业链下游为储能逆变器应用领域，主要包括光伏电站、分布式光伏、风能发电、储能系统、电动汽车等。

资料来源：公开资料，观研天下整理

二、庞大储能存量装机规模持续释放储能逆变器刚性需求，项目结构升级催生高端机遇

近年来，在国内能源结构持续调整、双碳政策稳步推进的背景下，储能作为可再生能源规模化发展的核心支撑产业，行业发展底蕴持续夯实，为储能逆变器行业发展奠定了坚实基础。

根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2026年6月底，我国电力储能累计装机规模达到237.7GW，同比增长41.7%；其中新型储能累计装机达到168.3GW/448.7GWh，同比增长59%/71%，较2025年底增长15%。庞大的存量储能装机体量，持续释放储能逆变器的替换、运维及配套升级需求。

数据来源：CNESA DataLink全球储能数据库，观研天下整理

但从增量市场来看，行业增长节奏出现明显调整。2026年上半年，我国新增投运新型储能装机21.81GW/58.60GWh，功率、能量规模同比分别下降18%、16%，这也是“十四五”以来国内新型储能新增装机首次出现同比下滑，终结了行业多年连续高速增长的态势。

数据来源：CNESA DataLink全球储能数据库，观研天下整理

尽管整体新增装机规模有所回落，但下游储能项目的结构升级，为储能逆变器行业带来了质量维度的增长机遇，驱动产品迭代与高端需求扩容。2026年上半年，国内百兆瓦级以上大型储能项目数量占比同比提升8%，储能项目大型化趋势显著；同时新增投运储能项目平均储能时长达2.69小时，同比增长2.3%；4小时以上长时储能项目数量占比同比提升4.8%。

项目大型化、长时化的结构变革，直接倒逼储能逆变器产品升级，长时储能、大型集中式储能场景对逆变器的功率密度、并网稳定性、能效转化率、系统兼容性及安全可靠性提出了更高标准，低端通用型逆变器产品需求持续收缩，高端定制化、大功率、高可靠性逆变器产品需求持续攀升。

观研天下分析认为，此次储能装机增速转折并非终端需求萎缩，而是国内储能产业由政策扶持向市场化运作转型的关键拐点，也是储能逆变器行业迭代升级的重要分水岭。随着强制配储政策全面退出，行业彻底告别“政策驱动”的粗放式增长模式，全面迈入市场驱动的高质量发展阶段。2026年上半年我国独立储能新增装机达15.1GW，装机占比69.3%，提升13.9个百分点。市场竞争核心从以往的单纯装机规模扩张、低价抢占市场，转向系统价值、技术价值、服务价值的重构，下游场景的结构性升级，成为储能逆变器行业发展的核心主线。

伴随储能市场发展逻辑切换，储能逆变器赛道的全民普惠式增长红利彻底消退，行业竞争正式进入优胜劣汰的深度洗牌阶段。过去依托行业整体增量红利、依靠性价比优势的中小厂商生存空间持续压缩，行业马太效应持续加剧。而具备核心技术壁垒、大功率产品迭代能力、全球化渠道布局、系统集成服务能力的头部逆变器企业，能够精准匹配大型化、长时化储能项目的高端需求，持续抢占核心市场份额，成为行业转型期的核心受益者。

三、储能逆变器行业高增长红利消退，行业整体呈现“增收不增利”特征，业绩分化加剧

2026年上半年，储能逆变器行业高增长红利消退，行业整体呈现 “增收不增利” 特征。统计阳光电源、德业股份、思格新能源、上能电气、固德威、锦浪科技、艾罗能源、正泰电源、禾迈股份、首航新能、昱能科技 11 家主流企业，上半年合计实现营业收入 727.64 亿元，同比增长 6.77%；合计归母净利润 109.07 亿元，同比下降 4.48%。

行业利润高度向头部聚拢，分化程度远超二八效应。阳光电源、德业股份、思格新能源三家企业合计净利润 104.04 亿元，占样本企业总利润的 95.4%，剩余 8 家企业合计仅分得不足 5% 利润，大量中小厂商徘徊在盈亏边缘。

2026年上半年我国储能逆变器行业11家主流企业营收与归母净利润情况

数据来源：公开数据，观研天下整理

四、出海已成为储能逆变器企业突破增长瓶颈、提升盈利空间的核心路径

面对国内市场红利消退、竞争内卷加剧的现状，出海已成为储能逆变器企业突破增长瓶颈、提升盈利空间的核心路径。行业数据显示，国内头部储能逆变器企业海外营收占比持续大幅提升，海外市场已取代国内市场，成为企业核心收入支柱。

从头部企业营收结构来看，出海成效尤为显著。阳光电源2026年上半年海外（含港澳台）营收占比实现大幅跃升，由2024年的46.62%攀升至73.40%，中国大陆市场营收占比收缩至26.6%，海外市场核心地位彻底确立；同期上能电气海外（含港澳台）营收占比为60.52%；德业股份的海外营收占比则在2025年就达到79.74%，三家标杆企业均呈现高度依赖海外市场的营收格局。

数据来源：公司财报，观研天下整理

数据来源：公司财报，观研天下整理

数据来源：公司财报，观研天下整理

观研天下分析认为，行业出海进程加速，核心驱动力来源于海外旺盛的市场需求与更高的盈利水平两大维度。需求端，2026年上半年我国新型储能出口维持高增态势，国内企业海外储能订单签约规模达298GWh，同比大幅增长83%，海外市场扩容势头强劲。盈利端，海内外市场毛利率差距悬殊，海外盈利优势极为突出，成为企业加速出海的核心诱因。具体来看，阳光电源2025年港澳台及海外地区毛利率高达40.36%，而中国大陆市场毛利率仅18.75%；德业股份2025年海外毛利率为40.44%；上能电气2025年中国港澳台及海外地区毛利率达32.32%，优质的海外盈利空间持续推动国内企业加码海外布局。

数据来源：公司财报，观研天下整理

数据来源：公司财报，观研天下整理

数据来源：公司财报，观研天下整理

从全球市场格局来看，欧洲是国内储能逆变器企业出海的核心成熟市场，需求回暖趋势明确、增量空间广阔。欧盟已明确2030年储能装机200GW的发展目标，2026-2030年年均新增装机规模可达28GW，为行业提供了持续稳定的市场增量。同时，欧洲电力市场负电价时长不断增加、峰谷电价差持续拉大，叠加辅助服务、容量市场等配套机制日趋完善，大幅提振了当地储能装机刚需，2026年上半年国内企业对欧储能逆变器出货量实现超预期增长。

在欧洲成熟市场之外，全球多元新兴市场加速崛起，成为企业全球化布局的全新增长极。受地缘政治因素影响，乌克兰户用储能系统存在刚性配套需求，市场需求稳定。亚非拉地区则因电网供电稳定性不足、可再生能源渗透率持续提升，叠加储能设备成本稳步下行，户用储能市场需求持续爆发式增长，为国内储能逆变器企业开辟了新的增量赛道。

但值得注意的是，美国市场成为行业出海主要风险点。受美国FCC政策及电力设备相关总统令影响，国内储能逆变器企业在美业务拓展面临严峻挑战。据阳光电源管理层分析，相关新政主要针对未来全新产品、新型号，鉴于美国光伏、储能产品迭代节奏较慢，企业现有产品仍具备数年市场存续空间。但长期来看，受地缘政治及政策限制持续影响，国内企业美国业务规模或将逐步收缩。

针对美国市场政策风险，国内储能逆变器企业已主动调整海外战略，优化全球市场布局、严控经营风险。一方面，企业适度收缩美国本土核心业务，精准把控合规与经营风险，同时放弃美国本地化建厂计划，规避当地不公平竞争环境与高昂的建厂、运营成本劣势。另一方面，企业积极推进海外多元化合作，聚焦零部件供应、配套运维服务、小型储能系统合作等轻资产领域，保障美国存量业务平稳运营，杜绝业务断崖式下滑。通过灵活的供应链调整与全球化市场布局优化，企业持续适配复杂多变的国际经营环境，夯实海外业务长期稳定发展基础。（WW）