我国原料药行业趋势分析：产能优势筑牢根基 上游化工成本上行有望开启提价窗口

前言：

受益于老龄化加深、仿制药扩容，全球原料药市场持续增长。我国作为全球核心原料药生产与出口大国，在全球医药产业链中占据关键地位。前期受集采、贸易摩擦等影响，行业长期陷入低价内卷、利润承压格局。不过2026年以来，上游硫磺、硫酸等化工原料大幅涨价，成本端强势上行，为原料药行业打开明确提价窗口期。在此背景下，原料药市场分化将加剧，一体化配套龙头成本优势凸显，中小产能加速出清，行业有望迎来结构性升级与头部集中趋势。

一、全球原料药市场规模持续扩容，医药制剂为核心应用场景

根据观研报告网发布的《中国原料药行业发展现状分析与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，原料药，即活性药物成分（API），可通过化学合成、植物提取、生物发酵等工艺制备，是药品制剂中发挥核心药效的有效物质。该类物质具备药理活性，能够用于疾病的预防、诊断、治疗，或是缓解、改善相关病症、调节人体机体机能，但无法直接供患者服用，需搭配稳定剂、赋形剂、崩解剂、润滑剂等药用辅料加工制成片剂、针剂等药物制剂后，才可投入临床使用。根据所处的产品周期以及下游应用领域的不同，原料药通常可分为大宗原料药、特色原料药以及专利原料药三类。

原料药分类及其特点

资料来源：公开资料，观研天下整理

人口老龄化加深下，居民慢性病发病率上升，叠加专利药到期以及仿制药需求增加等因素驱动，全球原料药市场规模稳步扩容。数据显示，2017-2024年全球原料药市场规模从1520亿美元增长至2261 亿美元。预计到2026 年全球原料药市场规模将达到2522亿美元。

数据来源：Precedence Statistics，药融圈，观研天下整理

从应用布局来看，原料药应用场景覆盖医药制剂、饲料、保健品、食品等多个领域，其中医药制剂是绝对核心应用场景‌——原料药作为制剂的活性成分，是制剂生产的核心基础。2024年全球医药市场规模约1.54万亿美元，其中化学药品制剂市场规模达1.16万亿美元，约占全球医药市场份额的75%，为原料药行业提供了稳固的下游需求支撑。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、我国系全球主要的原料药生产国，在全球医药产业链上占据重要地位

化学原料药是药品制剂中发挥药理作用的活性成分，作为药品生产的核心原料，其品质直接影响制剂质量、供应稳定性与生产成本。我国化学原料药产业发展历经多轮结构性调整：早期传统大宗原料药因技术门槛较低，国内生产企业数量在行业发展前期呈现高速增长态势。据国家统计局数据，我国化学原料药曾经历长期快速扩张阶段，产量在2017年一度突破350万吨，低端产能过剩问题随之凸显，且化工生产带来的环保压力持续加大。2018年开始，国内开始征收环境保护税，化学原料药低端产能出清进程加速，受此影响当年化学原料药产量发生断崖式下降，化学药品原药产量仅为230.4 万吨。

2020年受全球公共卫生事件影响，下游药品需求激增，市场供不应求，带动原料药价格、产量同步回升，全年产量291.9万吨，同比增长5.42%。后续行业产能稳步修复，2024年化学药品原药产量350.4万吨，同比下降11.27%；2025年全年产量370.7万吨，同比增长1.6%；2026年1-4月产量131.6万吨，同比增长3.9%，行业产能呈现结构性修复态势。

发展到目前，我国系全球主要的原料药生产国，在全球医药产业链上占据重要地位。数据显示，2025年在全球原料药生产中，我国化学药品原药产量占比约为‌35%-40%‌。2016-2025年我国化学原料药出口规模呈现较大幅度增长，出口金额已由237.5亿美元增长至428.7亿美元，期间年复合增长率达6.8%。

数据来源：中国医药保健品进出口商会，观研天下整理

从地区来看，2025年，亚洲和欧洲依旧是我国原料药和中间体主要出口地区，两大市场合计占比达 74%。其中亚洲占比最高，出口额 190.1 亿美元，同比增长 1.0%；欧洲位列第二，出口额 127.4 亿美元，同比增长 1.6%。就出口国别看，印度和美国依旧是我国原料药和中间体出口前两大市场。我国对印度出口 62.6 亿美元，占比 14.60%，对美国出口原料药40.7亿美元，占比9.49%。

数据来源：中国医药保健品进出口商会，观研天下整理

三、上游各类化工产品普遍涨价，原料药产品迎来提价窗口期，具备完整中间体配套能力、一体化生产布局的龙头企业有望受益

过去三年，受药品集采政策深化落地、上游基础化工原料价格波动、海外贸易摩擦加剧等多重因素影响，我国原料药行业长期处于价格下行、利润压缩的困境。

不过，进入2026年以来，受国际石油价格持续上涨及海外能源成本高企的双重影响，化工产业链成本端压力显著上行，各类化工产品普遍迎来明显涨价。其中，溶剂类产品由于较难囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一。这一趋势将直接传导至医药中间体、原料药等下游行业，成本抬升压力日益突出。在此背景下，下游原料药产品或将迎来久违的提价契机。

以硫磺为例：在供需深度错配、全球供应链扰动的双重驱动下，2026年硫磺价格打破历史纪录，开启大幅暴涨行情，国内外现货价格大幅攀升。截至2026年6月中旬，国内固体硫磺主流报价突破‌10000元/吨‌，年内累计涨幅超210%，较2024年下半年低点上涨近10倍。

硫磺是生产硫酸的核心原料，成本占比超50%，本轮硫磺涨价已快速传导至下游：一方面直接推高硫酸价格，另一方面大幅抬升了依赖硫酸工艺的各类原料药生产成本。从受影响品类来看，价格传导最为直接的品种主要包括草甘膦原药、部分抗生素（青霉素、头孢类等发酵工艺需用硫酸调节pH值）、维生素类产品及部分特色合成中间体。以草甘膦为例，行业测算显示，硫磺每吨上涨1000元，将推动草甘膦生产成本刚性上行500-800元/吨，成本压力十分突出。截至到2026年5月中旬，95%草甘膦原药市场价格为32968.8元/吨，同比上涨40.17%。

2026年6月15日我国部分化工产品价格及同比涨跌情况（单位：元/吨）

资料来源：生意社，观研天下整理

对此，观研天下分析师认为，当前上游硫磺等化工品价格持续攀升，为原料药行业创造了明确的提价窗口期。同时，行业分化格局将进一步加剧，具备完整中间体配套能力的一体化原料药龙头企业，凭借突出的成本管控优势，将充分受益于本轮涨价周期；而缺乏产业链配套、规模较小的中小产能，受高额成本压力制约，将被迫减产、停产甚至退出市场。中小产能的出清将持续优化行业供需结构，推动原料药行业向头部优质企业集中，行业发展质量有望持续提升。（WW）