全民健康时代下保健品行业增长动力充足 头部企业韧性凸显 精准营养开启成长周期

前言：

国民健康意识觉醒推动我国保健品行业迈入全民消费新时代，市场呈现年轻化、女性化、下沉化核心趋势。依托人口老龄化、消费升级等多重红利，行业规模持续扩容，但上市企业业绩分化显著，头部品牌韧性突出。随着大众健康需求不断精细化，加之AI、检测技术赋能落地，精准营养摒弃传统普适化的泛养生思路，成为行业高质量转型的关键方向。对比海外，我国精准营养市场渗透率及人均消费尚有较大差距，未来增长空间值得期待。

一、保健品进入全民健康消费时代，年轻化、女性化、下沉化趋势凸显

保健品是保健食品的简称，GB16740-2014《食品安全国家标准保健食品》将保健食品明确定义为：声称并具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质为目的的食品。即适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。

根据观研报告网发布的《中国保健品行业现状深度分析与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，近年来，依托线上渠道普及、健康认知下沉的双重赋能，国内保健品消费彻底打破传统“中老年专属”的标签，进入全民健康消费时代，消费群体持续扩容、消费结构不断优化，整体呈现年轻化、女性化、下沉化的三大核心趋势。

年轻化成为行业最核心的消费变革趋势，年轻群体健康消费主动性大幅提升。随着全民健康意识全面觉醒，保健品市场消费热度持续攀升，小红书大健康核心用户规模已高速增长至1.4亿+。与中老年被动养生不同，年轻群体主动健康管理意愿强烈，从19岁起便形成常态化健康消费需求，将保健品消费融入日常养生、体态管理、熬夜修护等多元生活场景，成为行业新增量的核心来源。

数据来源：小红书灵犀平台，《小红书大健康行业分享》，观研天下整理

从消费人群画像来看，当前保健品消费用户中81.46%为女性，其中26-30岁高线城市女性是绝对核心消费主力。该群体消费理念先进、消费能力较强，秉持“主动健康”理念，将健康投资视为自我提升、品质生活的重要组成部分，通过保健品搭配科学运动、均衡饮食，实现体态管理、肌肤养护、身体机能提升等个性化健康目标，持续引领行业消费升级。

数据来源：小红书灵犀平台，《小红书大健康行业分享》，观研天下整理

下沉市场潜力持续释放，成为行业增量核心赛道。过去保健品消费高度集中于一二线城市，而随着电商渠道下沉、低线城市居民收入提升、健康认知逐步普及，三线及以下低线市场成为行业高潜力增长阵地。据抖音电商数据，2024年1-4 保健品客群一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市、四线城市、五线城市占比分别同比增长-55%、-3%、+7%、+11%、+5%、+12%。2026年一季度国内保健品消费市场内，新一线城市消费占比最高，达23.37%；其次为二线城市、三线城市，占比分别为19.45%、16.53%。

数据来源：小红书灵犀平台，《小红书大健康行业分享》，观研天下整理

二、我国保健品行业增长动力稳健充足，市场整体规模持续扩容

近年来我国保健品市场规模持续扩容，整体发展呈现出鲜明的 “脉冲式增强” 特征，特殊事件如 21 世纪初的非典、2019-2022年的疫情加速了行业渗透与扩容。数据显示，2020-2024年间，我国保健品行业市场规模从3213.7亿元增长至4150.3亿元，年均复合增长率达到6.6%，已成为仅次于美国的全球第二大保健品市场。

从中长期发展维度来看，我国保健品行业增长逻辑清晰、动力坚实，人口结构、消费升级、海内外市场差距三大维度形成合力，持续驱动行业高质量发展，成长确定性极强。预计到2029年，我国保健品市场规模将达到4473亿元。

数据来源：公开数据，观研天下整理

一是老龄化为我国保健品需求夯底。数据显示，截至2025年末，全国60岁及以上老年人口规模高达32122万人，占总人口比重22.86%；其中65岁及以上人口22309万人，占比15.87%，已步入深度老龄化阶段。世界卫生组织测算，至2040年我国60岁以上人口占比将攀升至28%。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

数据来源：国家统计局，观研天下整理

二是新消费浪潮从渠道、客群、品类三大维度赋能行业升级。新渠道如抖音、快手、小红书等线上平台逐步替代传统的线下消费场景；同时线下商超自我革新、向新零售转型。客群圈层持续延展。客群从老年人愈加年轻化、下沉化，进一步延展至婴童等环节。新品类迭出。行业由大类传统保健向口服美容、抗衰系列升级；由类药品剂型（如软胶囊、硬胶囊、粉剂等）向新剂型（软糖、口服液、微泡片等）升级。

三是对比海外保健品市场，我国在人均消费和群体渗透率上均具备广阔的提升空间。人均消费方面，2024年我国大陆地区保健品人均消费为26美元，同期澳大利亚/韩国/美国的人均消费分别为105美元/121美元/187美元，我国人均消费仅约为海外的1/5。渗透率方面，我国保健品市场消费人群渗透率普遍偏低，各年龄段渗透率均有明显的提升空间。其中，我国65岁以上老年群体作为保健品主要消费群体，渗透率仅为23.04%，而美国为73.04%。总体来看，随着我国人均可支配收入提升和营养健康意识逐步强化，我国保健品消费群体的人均支出和渗透率整体存在2-3倍的成长空间。

数据来源：公开数据，观研天下整理

三、国内保健品相关上市企业业绩呈现明显分化态势，头部企业增长韧性凸显

依托行业整体扩容的发展红利，国内保健品上市企业整体实现稳步发展，但受业务结构、渠道布局、产品迭代、海外业务波动等因素影响，各企业业绩表现呈现明显分化态势，头部企业凭借多元化布局、完善的渠道体系、成熟的产品矩阵展现出更强的增长韧性，中小品牌则业绩波动相对明显。

H&H国际控股整体增长表现亮眼，业绩大幅超市场预期。公司2025年实现收入、经调整EBITDA、经调整净利润分别为143.5亿元、20.5亿元、6.7亿元，同比增速分别为10%、5%、23%，经调整EBITDA利润率、经调整净利率分别达14.3%、4.6%。2026年第一季度业绩延续高增态势，单季实现收入42.60亿元，同比增长33.8%；分板块来看，保健品、婴童、宠物业务分别实现收入19.31亿元、18.35亿元、4.93亿元，同比增长24.2%、60.9%、1.5%。平滑春节错期影响后，2025年第四季度至2026年第一季度整体收入同比增长19%，其中保健品、婴童、宠物业务分别同比增长12%、35%、4%，多元业务协同发力，增长动能充足。

汤臣倍健业绩呈现稳步修复态势。2025年公司实现营业收入62.7亿元、归母净利润7.8亿元，营收同比下降8.4%，净利润同比增长19.8%，盈利质量持续优化。其中2025年第四季度实现营业收入13.5亿元、归母净利润-1.3亿元，营收同比增长22.2%，亏损规模同比收窄，业绩逐步修复。2026年第一季度延续修复趋势，实现营业收入18.7亿元、归母净利润4.0亿元，同比分别增长4.3%、-11.6%，整体经营态势稳健。

民生健康整体营收利润双增，盈利能力持续提升。2025年公司实现营收7.82亿元、归母净利润1.19亿元、扣非净利润0.92亿元，同比分别增长21.89%、29.35%、5.54%，全年利润增长主要受益于2025年交易性金融资产公允价值增加2388万元（核心源于公司参与技源集团战略配售）。2025年第四季度业绩短期承压，单季实现营收1.59亿元、归母净利润0.04亿元、扣非净利润0.04亿元，同比分别增长30.95%、-22.64%、-15.72%。2026年第一季度重回增长通道，实现营收3.17亿元、归母净利润0.63亿元、扣非净利润0.67亿元，同比分别增长16.95%、0.12%、8.86%；单季毛利率同比提升1.72个百分点至57.78%，销售、管理、研发费用率分别变动+2.37、+0.16、-0.44个百分点，整体盈利能力稳步优化，仅销售净利率同比下滑3.27个百分点至19.83%。

百合股份营收持续高增，利润短期有所波动。2025年公司实现收入9.11亿元、归母净利润1.28亿元，同比分别增长13.67%、-7.81%，营收保持稳健增长，利润受多重因素影响小幅下滑。其中2025年第四季度业绩表现亮眼，实现收入2.66亿元、归母净利润0.29亿元，同比分别增长36.14%、30.04%。2026年第一季度营收延续高增，实现收入2.52亿元，同比增长21.71%；归母净利润0.29亿元，同比下降17.91%，利润阶段性波动。

仙乐健康业绩承压明显，2026年一季度内生业务稳步修复。2025年公司实现收入42.63亿元，同比增长1.23%；归母净利润1.37亿元，同比下降58.00%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降77.35%，全年业绩下滑主要源于BF业务约2亿元资产减值影响。2026年第一季度经营有所回暖，实现营收10.03亿元，同比增长5.1%；其中内生业务营收7.9亿元，同比增长6.3%；BF业务营收2.2亿元，同比增长1.2%。归母净利润0.5亿元，同比下降27.3%，主要受PC业务亏损、美元汇率走弱带来的汇兑损益及利息支出增加影响。

安琪酵母业绩稳健增长。2025年公司实现收入167.29亿元、归母净利润15.44亿元、扣非净利润13.59亿元，同比分别增长10.08%、16.60%、16.19%，营收利润稳步攀升，符合行业预期。其中2025年第四季度实现收入49.42亿元、归母净利润4.28亿元、扣非净利润3.94亿元，同比分别增长15.35%、15.23%、19.16%，四季度业绩延续稳健态势。2026年第一季度增长提速，实现营收45.34亿元，同比增长19.49%；归母净利润4.26亿元，同比增长15.08%；扣非归母净利润3.86亿元，同比增长14.46%，整体增长韧性突出。

技源集团营收稳步增长，利润受扰动有所下滑。2025年公司实现收入10.93亿元，同比增长9.10%，营收增长符合市场预期；归母净利润1.34亿元、扣非归母净利润1.27亿元，同比分别下降23.36%、25.63%，利润下滑主要源于期间费用增加及信用减值计提。2026年第一季度业绩承压加剧，实现收入2.40亿元，同比下降9.40%；归母净利润0.23亿元、扣非归母净利润0.21亿元，同比分别下降46.17%、48.52%，主要受费用波动、汇兑损益扰动影响。

四、精准营养迭代升级，成为保健品行业未来核心发展方向

展望未来，精准营养成为保健品行业核心发展方向。在消费群体全面扩容、消费需求持续精细化的背景下，大众健康消费理念完成迭代升级，彻底告别传统“泛养生、普适性保健”的消费模式，不再满足于基础的免疫力提升、身体养护等通用需求，转而聚焦减重、增肌、护肝、抗衰、脑部养护等细分场景，追求适配自身体质、贴合个性化需求的精准营养解决方案，精准营养由此成为保健品行业高质量发展的核心趋势与未来主流赛道。

精准营养又称个性化营养，核心是结合个体体质、生活习惯、健康状况等差异化特征，定制专属营养干预方案与产品服务，以此精准预防、管控慢性疾病，实现高效健康养护，雀巢Persona Nutrition、拜耳Care/of、国内LemonBox等国内外头部品牌，均已布局精准营养赛道并形成成熟商业模式。

个性化营养案例（节选）

资料来源：公开资料，观研天下整理

AI技术普及、低成本DNA检测落地、移动健康应用迭代，推动远程营养服务快速成熟，全球精准营养市场正迎来爆发期，2025年整体规模约158亿美元。市场增长的核心动力来自两端：一方面，居民保健意识提升：据The Vitamin Shoppe发布的《健康与营养趋势报告》，69%美国消费者表示，正在通过膳食补充剂实现个人健康目标，最主要的诉求包括提升精力（49%）、增强免疫力（38%）、改善认知功能（37%）以及维护骨骼健康（35%）；另一方面，科技发展：35%的消费者已经开始借助人工智能工具来了解或管理自身健康，例如制定膳食计划等；另有27%受访者表示未来可能尝试使用相关工具。

从全球市场格局来看，目前北美为精准营养最大消费市场，但亚太地区成长潜力远超全球平均水平，中国市场增量空间尤为突出。数据显示，2024年北美精准营养市场规模约54亿美元，规模位居全球首位；而2024-2034年亚太地区行业规模年均复合增速预计达12%，增长势头领跑全球。分国家来看，2024年美国、中国、巴西、加拿大、英国、印度、沙特阿拉伯精准营养市场规模分别为45亿美元、14亿美元、10亿美元、9亿美元、5亿美元、4亿美元、3亿美元。人均消费额方面，美国达13.2美元/人/年，而中国仅为1.0美元/人/年，远低于美国、加拿大、英国等国家。整体来看，美国是全球精准营养核心战略市场，而我国市场基数大、渗透率极低、增速预期高，未来成长空间极为广阔，将持续引领全球精准营养行业增长。

数据来源：公开数据，观研天下整理（WW）