需求疲软拖累+利润剪刀差扩大 国内焦炭行业“反内卷”自救能否打破僵局？

一、焦炭是钢铁工业的“基本食粮”，需求疲软但基本盘庞大且刚性

焦炭，是由炼焦煤在隔绝空气的条件下，经过高温干馏裂解得到的一种固体燃料，其核心成分是固定碳，具有高热值、高反应性和一定的机械强度。

焦炭是钢铁工业不可或缺的核心原料，被誉为钢铁生产的“基本食粮”，其战略地位贯穿钢铁冶炼全流程，不仅承担着燃料供给、热量输出的基础功能，更在还原铁矿石、支撑高炉料柱透气性、调节生铁成分等核心环节中发挥着不可替代的作用。有数据显示，全球约85%-90%的焦炭产量直接流向钢铁行业，因此其景气度与钢铁行业高度绑定。

根据观研报告网发布的《中国焦炭行业发展现状研究与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，虽然当前我国钢铁行业已进入“平台期”，房地产长期结构性下行导致建筑用钢需求疲软，对焦炭需求形成拖累。但我国庞大的钢铁生产体量（年产约10亿吨粗钢、8亿吨生铁）决定了其对焦炭的绝对需求量依然巨大，形成了坚实的需求基本盘。2025年1-9月，我国粗钢产量累计约为74624.9万吨，同比下降2.9%；生铁产量约为64586.2万吨，同比下降1.1%。

资料来源：公开资料

数据来源：国家统计局，观研天下整理

数据来源：国家统计局，观研天下整理

二、政策导向从“去总量”转向“优结构”，我国焦炭供需格局逐步趋宽松

回顾我国焦炭行业的政策历程，2016年以来，为应对产能过剩、环境污染等问题，行业以“去产能”为核心目标，实施了一系列“去总量”调控措施。但随着行业发展进入新阶段，单纯的“去总量”已难以满足高质量发展的要求。

进入2023年以来，政策导向明确转向“优结构”，更加注重产能布局优化、技术升级、绿色低碳转型以及产业链协同发展。如《关于进一步加强焦炭行业管理的通知》中提出，要引导焦炭产能向资源禀赋好、环境承载能力强、产业基础雄厚的地区集聚，同时大力推广干熄焦、余热利用等先进技术，推动焦炭行业向绿色化、智能化方向发展。

2026年即将实施的《焦炭单位产品能源消耗限额》进一步强化能效约束，要求顶装焦炉单位产品能耗降至≤105kgce/t，4.3米以下焦炉因能效不达标将加速退出市场。据测算，此次调整涉及产能约1.2亿吨，占当前总产能的21%，行业技术门槛与环保标准显著提升。

在“优结构”政策引导下，焦炭先进产能释放加快，而落后产能逐渐减少，使得行业供需格局开始逐步趋宽松。2025年1-9月我国焦炭产量累计约为37716.1万吨，同比增长3.5%。另一方面，产能结构也在不断优化，大型现代化焦炉占比持续提升，落后小焦炉加速退出市场。截至2024年底，我国干熄焦装置数量约为23套，较2023年新增约3套；干熄焦率已达到85%以上，较2020年提升了10个百分点，行业整体技术水平和环保水平显著提高。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

资料来源：公开资料

不过，“十五五规划”即将开启，在碳达峰目标下，焦炭行业将继续面临超低排放改造及钢铁行业需求持续萎缩的双重压力，整体供需格局预计呈现先宽松后逐步收紧的局面。分析预测，2026-2027年我国焦炭供需格局仍呈宽松局面，2028-2030年供需将逐渐收紧。

三、产业链利润分配失衡，焦炭行业整体处于微利或亏损边缘

值得注意的是，尽管当前焦炭行业结构持续优化，但产业链利润分配失衡问题依然突出。

作为钢铁生产的核心原材料，焦炭处于产业链中游位置，上游受制于焦煤资源的价格波动，下游又紧密依赖钢铁行业的需求与议价能力，这种“夹心层”的定位使其在利润分配中始终处于弱势地位。

资料来源：公开资料，观研天下整理

从成本端来看，焦炭生产的主要原料焦煤价格虽受阶段性进口波动及主产区产能调整影响，价格呈现下行趋势，使得焦炭企业原材料采购成本压力有所缓解。但受资源稀缺性溢价及国际供应链扰动，焦煤价格仍存在阶段性反弹风险，成本端支撑尚未完全稳固。而从售价端分析，尽管行业启动“反内卷”行动，但提价幅度与频率更多是被动跟随下游钢材市场的需求变化，且每一轮提价都需与钢厂进行反复博弈，最终落地的涨幅往往难以完全覆盖成本的增加。

资料来源：公开资料

更为突出的是，产业链上下游的利润“剪刀差”持续扩大。下游钢铁企业凭借规模效应和市场集中度优势，在利润分配中占据主导地位，能够将成本压力向上游传导；而上游焦煤企业因资源的稀缺性和垄断性，也具备较强的定价话语权。相比之下，焦炭行业企业数量众多、市场竞争激烈，缺乏统一的议价协调机制，在成本传导和利润获取上始终处于被动局面。而这也直接导致了当前焦炭行业整体徘徊在微利甚至亏损的边缘。

数据显示，截至2024年12月底，唐山地区准一级冶金焦含税出厂价为1660元（吨价，下同），较年初降800元；山西临汾地区准一级冶金焦含税出厂价为1600元，较年初降800元；山东临沂地区准一级冶金焦含税出厂价为1970元，较年初降800元。

数据来源：公开数据，观研天下整理

四、焦炭行业启动“反内卷”集体自救：2025年先后落地11轮提价

在2024年行业持续承压的背景下，焦炭企业于9月26日启动“反内卷”集体自救：全行业实施30%以上限产，同步上调焦炭价格50-85元/吨。这一举措直指独立焦化企业平均吨亏120元的经营困境，为改善行业盈利、稳定市场秩序奠定基础，也标志着行业供需优化行动正式落地。进入2025年，焦炭行业自救的价格传导机制逐步生效，行业先后落地11轮提价。

2025年我国焦炭行业先后落地11轮提价（据公开信息统计）

资料来源：公开资料，观研天下整理

不过值得注意的是，随着上游焦煤价格在11月中旬后持续下滑，焦化企业的生产成本下降，盈利空间改善，生产积极性提升，市场供应有所增加。同时，下游钢厂在冬季需求转弱、部分高炉检修增多等因素影响下，对焦炭的刚需支撑减弱。在成本支撑和需求支撑均减弱的情况下，焦炭价格于12月初开始进入下行区间，并落地了第一轮降价。短期来看，成本与需求双弱的格局或将延续，焦炭价格仍面临一定下行压力。（WW）