一、眼部保健品带来需求增量，全球叶黄素市场规模有望快速增长
叶黄素是一种重要的类胡萝卜素，广泛应用于动物饲料、保健食品、食品工业。
从需求结构看，叶黄素具有高安全性和稳定性，多用于动物饲料，需求占比达80%。叶黄素是构成人眼视网膜黄斑区主要色素，可有效吸收 380nm-480nm 范围的可见光，且吸收能力的峰值正好对应 LCD、OLED 等蓝光峰值 430nm~480nm，大大增强机体抗紫外线能力，有效保护人眼视力、预防眼部疾病。随着人口老龄化加深、屏幕频繁使用导致眼部疾病发病率提高，人们对眼部保健的重视度提高，在此背景下，叶黄素在眼部保健品中的应用占比有望快速提升。以国内为例，2022年国内屈光不正患者超 7 亿人、干眼症患者近3.6亿人；白内障患者超过2亿人，60-89岁等老年人群白内障发病率为80%，作为三大致盲病种之一的黄斑病等患者近 3000 万人。眼科疾病患者基数庞大预计将带动叶黄素在眼部保健品中的应用。
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2023年全球叶黄素市场规模约 3.43 亿美元，眼部保健品将带来需求增量，预计2028 年全球叶黄素市场规模增长至 4.65 亿美元，2023-2028年CAGR 为 6.29%。
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二、盈利困境下中国企业加速技术创新和全球化布局，叶黄素行业竞争格局或重塑
根据观研报告网发布的《中国叶黄素行业发展深度分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，叶黄素广泛存在于蔬菜、花卉、水果等植物中，尤其在万寿菊中含量丰富。目前万寿菊花是叶黄素最主要的原料，因而万寿菊花的供给直接影响叶黄素的价格。适宜在海拔1150-1480米区域种植的万寿菊，在国内已形成以西南地区为核心的规模化种植带。云南、贵州等省份通过建立合作社模式，推动集中连片种植面积突破50万亩。当前国内万寿菊种植面积居高不下，叶黄素供给过剩，市场价格低迷；且植提企业对万寿菊的采购价格并未随叶黄素价格同步调整，导致叶黄素加工利润微薄。
盈利困境下技术创新成为竞争关键。国内企业纷纷加大研发投入，提高产品的纯度和稳定性，降低生产成本。例如，晨光生物通过超临界CO₂萃取技术提升了叶黄素的纯度，降低了溶剂残留，凭借该技术，晨光生物占据了全球35%市场份额；一些企业还通过微生物发酵法和合成生物学技术，实现叶黄素的低成本、大规模生产。
盈利困境推动国内企业加速出海。如晨光生物通过收购印度提取工厂完善全球供应链;汤臣倍健叶黄素产品进入Costco等3000家美国商超；同仁堂在东南亚推出中药护眼系列。根据数据，中国叶黄素酯出口量占全球总出口量的比重已达70%。由于当前叶黄素行业内尚未出现绝对龙头企业，中国企业全球化布局有望重塑竞争格局。
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