多晶硅行业：中国在全球供应链中统治地位持续强化 市场需求旺盛但价格承压下行

前言：

在光伏行业快速发展驱动下，近年来我国多晶硅产能和产量快速增长；同时我国在全球多晶硅供应链中的统治地位持续强化，产能和产量在全球市场中的占比不断提升，受市场供需错配加剧等因素影响，2024年我国多晶硅价格承压下行，同比下降39.5%。我国多晶硅行业虽维持较高集中度格局，但自2022年起，随着新玩家产能释放，其集中度逐渐下降。2024年通威股份、协鑫科技、大全能源和新特能源的多晶硅产能位居全国前四，但集体陷入归母净利润亏损困境。

1.多晶硅下游消费以光伏领域为主，需求端增长动力强劲

根据观研报告网发布的《中国多晶硅行业发展深度研究与投资趋势分析报告（2025-2032年）》显示，多晶硅是由无数微小硅晶粒组成的非单晶硅材料，具有高纯度、高稳定性等特点，也是半导体和光伏产业的关键基础材料。按纯度不同，可以将多晶硅分为太阳能级多晶硅和电子级多晶硅。前者主要用于制造太阳能电池片和组件，用于光伏领域；后者主要作为半导体电子原材料，服务于半导体产业。目前，我国多晶硅下游消费以光伏领域为主，占比超过90%。

多晶硅分类情况

资料来源：公开资料、观研天下整理

近年来，我国多晶硅需求端增长动力强劲，为行业发展提供了广阔的增长空间。一方面，随着“双碳”战略推进及利好政策加码，我国光伏行业发展快速，新增和累计装机容量不断攀升， 带动多晶硅市场需求快速放量。数据显示，2024年我国光伏新增和累计装机容量分别达到277.17GW和886.66GW，同比分别增长27.8%和45.47%。另一方面，近年来我国半导体产业规模不断壮大，为多晶硅行业发展带来可观的增量空间。数据显示，我国半导体产业营收额由2018年的9189.8亿元上升至2023年的16696.6亿元，年均复合增长率达到12.68%。

数据来源：国家能源局等、观研天下整理

数据来源：中国半导体行业协会封测分会、华天科技、观研天下整理

2.全球多晶硅产能持续向我国集中

在光伏行业快速发展驱动下，近年来我国多晶硅行业迎来“扩能潮”，产能由2020年的45万吨激增至2024年的286.83万吨，年均复合增长率超过40%。同时，全球多晶硅产能持续向我国集中，其产能在全球市场中的占比由2019年的68.04%提升至2023年的93.04%。这也反映我国在全球多晶硅供应链中的统治地位持续强化。

数据来源：中国有色金属工业协会硅业分会、观研天下整理

数据来源：观研天下整理

3.多晶硅产量快速上升，价格承压下行

随着下游市场需求增长和产能释放，近年来我国多晶硅产量也快速上升，由2019年的34.2万吨增长至2024年的182万吨，年均复合增长率约为39.7%。同时，我国多晶硅产量占全球多晶硅产量的比重也在不断上升，由2019年的67.32%增长至2023年的91.54%，主导地位无可撼动。从价格来看，受市场供需错配加剧等因素影响，2024年我国多晶硅价格承压下行。据工信部数据，2024年1-12月其价格同比下降39.5%。

数据来源：中国光伏行业协会、观研天下整理

数据来源：观研天下整理

4.通威股份多晶硅产能位居全国第一，四大龙头企业归母净利润均亏损

我国多晶硅行业集中度较高，属于寡占型市场。但自2022年起，随着新玩家产能释放，其集中度逐渐下降，2023年约为73%。2024年通威股份凭借85.5万吨产能（占全国29.81%）稳居榜首，其产能规模较第二名协鑫科技（58万吨）领先14.82个百分点；大全能源、新特能源分列第三、第四位。受价格下跌等因素影响，2024年我国多晶硅行业整体毛利及盈利水平也随之下降，四大龙头企业集体陷入归母净利润亏损困境。其中，通威股份2024年归母净利润预计亏损70亿元至75亿元左右，同比下降151.58%-155.27%；协鑫科技、大全能源和新特能源营利双降，分别实现营业收入150.98亿元、74.11亿元和212.13亿元，同比分别下降55.2%、54.62%和31.02%；实现归母净利润亏损47.50亿元、27.18亿元和39.05亿元，同比分别下跌289.3%、147.17%和189.87%。

数据来源：观研天下整理

数据来源：观研天下整理（WJ）