一、水泥行业供给分析
1.错峰生产，产能置换要求下水泥供给总量小幅下降
根据观研报告网发布的《中国水泥行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，“十三五”期间，水泥行业贯彻落实错峰生产，产能置换，一定程度上缓解了产能过剩的矛盾。数据显示，我国水泥产量由2016年的24.03亿吨下降至2018年的21.77亿吨。2019年基建发展带动水泥需求增长，产量有所回升，为23.3亿吨，较上年同比增长7%。长期以来经济研究一直是水泥行业短板，产能过剩的问题尚未得到根本解决。2021年我国水泥产量小幅下降至23.63亿吨，增速为-0.6%。
数据来源：国家统计局、观研天下数据中心整理
2.水泥具有较强的区域属性，产量主要集中在华东地区
水泥易受潮凝固，库存周期短，通常以直销为主，具有较强的区域属性。我国水泥行业产业布局呈现“南强北弱”、区域集中度高状态。2021年，我国水泥产量主要集中在华东地区，占比为34.3%。其次是西南地区和华中地区，分别占比17.8%、14.3%。东北地区水泥产量较小，仅占比3.9%。
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3.水泥企业业绩不佳，行业进入发展瓶颈期
在“双碳”限产政策背景下，2021年我国水泥行业进入了发展瓶颈期。包括海螺水泥、塔牌集团、天山股份、冀东水泥等在内水泥行业主要上市公司公布的营收数据相较往年都有大幅度下降。产量不足叠加成本端压力较大是水泥企业业绩不佳的主要因素。
数据来源：观研天下数据中心整理
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疫情下水泥出口腰斩也对水泥企业产生较大负面影响。数据显示，2020年，我国水泥及水泥熟料出口数量为313万吨，较上年同比下降43.4%；水泥及水泥熟料出口金额为2.2亿美元，较上年同比下降36.6%。2021年，我国水泥及水泥熟料出口数量为220万吨，较上年同比下降29.7%；水泥及水泥熟料出口金额为1.81亿美元，较上年同比下降17.7%。
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二、水泥行业需求分析
受疫情影响水泥需求同样减弱，再加上房地产行业及基建领域投资增速放缓，水泥行业需求整体表现不佳，水泥企业平均出货率同比大幅下滑。
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三、水泥行业供需趋势分析
1.成本端压力持续上涨驱动水泥价格上抬
尽管有宏观政策的支持，但由于市场需求端缺乏活力，成本端压力持续上涨，水泥企业不得不采取提价方式应对,驱动水泥价格上抬。
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2.水泥产业集中度将持续提高
随着企业生存压力增大，行业洗牌在所难免。为缓解成本压力，水泥龙头企业积极进行战略调整，在新的竞争中树立起差异化竞争优势。同时受错峰限产、严禁新增产能等政策影响，大批低端水泥产能被市场淘汰，产业集中度持续提高，将是“十四五”时期水泥产业结构调整的主要趋势。
水泥龙头企业调整战略
| 企业名称 | 战略 |
| 天山股份 | 天山股份提出了“水泥+”业务战略，将产业链延伸到垃圾处理行业。此外，天山股份日前透露，企业已向水泥延伸链条“骨料”进军，“骨料”是混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料。该领域正处在转型时期，不少企业已涉足其中，去年底祁连山水泥“骨料”营收已实现同比增长近六成。 |
| 海螺水泥 | 海螺水泥在2021年就开始了多元化布局，新材料和新能源光伏发电是重点发力板块。其中，海螺水泥与中建材合作布局新材料产业，投资项目资金规模高达150亿元。在新能源领域，截至去年底，海螺水泥已经投资建成9个光伏发电项目。根据今年3月企业公布的新能源业务投资计划显示，海螺水泥计划在2022年实现光伏发电装机容量1GW。 |
| 塔牌集团 | 塔牌集团围绕新兴绿色产业加快技术改造和战略合作，光伏发电和水泥窑协同处置等项目成为企业发力重点。 |
| 冀东水泥 | 冀东水泥与中化学建投公司、中国五环公司达成三方战略合作，将在氢能产业领域大展身手。 |
资料来源：观研天下整理（zlj）
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