铜、金价格高位支撑矿山机械行业高景气电动化与无人化双轮驱动中国企业出海放量

2026-03-27 09:56

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一、矿产资本开支正处上行周期，资源品价格高位支撑矿山机械高景气

矿山机械是用于矿物开采、选矿及探矿作业的专用机械统称，涵盖采矿机械、选矿机械及探矿设备。矿山机械主要服务于冶金、煤炭、化工等基础工业领域，并在交通、水利等基建中广泛应用。

从全球有色金属勘查投资数据来看，过去几年受矿业公司融资难度持续加大影响，矿产勘查建设投资出现了一定下降。根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）对勘查预算在 10 万美元以上的 2116 家矿业公司的调查统计，这些公司 2025 年有色金属勘查预算合计约 124 亿美元，较 2024 年下降 0.6%。2025 年全球矿业总投资近 1.5 万亿美元，其中关键矿产项目数占比超 1/6，投资规模达 4320 亿美元，较 2024 年略微下降。

但2026年以来，随着金属价格单边上扬（当前铜价、金价均处于历史高位），全球多家头部矿山企业宣布进一步提升资本开支,如必和必拓于2026年1 月上调了2026 年铜矿产量的指引，并提出正在为未来十年进行投资，拥有显著的铜增长管线，并有望在 2030 年代实现约 200 万吨的可归属（考虑权益比例）铜产量，在此背景下，矿山机械有望进入新一轮上行周期。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、高壁垒下矿山机械龙头集聚效应凸显，中国企业迎出海放量机遇

根据观研报告网发布的《中国矿山机械行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2026-2033年）》显示，矿山机械行业进入壁垒较高，尤其在追求经济性的设备大型化趋势中，市场培育了一批诸如卡特彼勒、安百拓、美卓等海外大市值且盈利能力强的矿山机械龙头企业。海外头部矿山机械企业整体营收、新签订单增速呈逐季度加速趋势，相比之下，国内矿山机械企业的体量还普遍较小，提升空间较大。

海外头部矿山机械企业整体营收、新签订单情况

时间	产量（万吨）
山特维克	山特维克 25 年实现营业收入 122.89 亿美元，同比增长 5.61%。实现新签订单 130.81 亿美元，同比增长 10.78%。其中矿山板块 25 年实现营收 64.13 亿美元，同比增长 6.46%。实现新签订单 70.47 亿美元，同比增长 15.55%。
安百拓	安百拓 25 年实现营业收入 63.13 亿美元，同比增长 4.82%，实现新签订单 64.13 亿美元，同比增长 8.85%。安百拓设备板块 25 年新签订单 206.21 亿美元，同比增长 7.59%。
美卓	美卓 25 年实现营收 59.24 亿美元，同比增长 8.94%，实现新签订单 54.71 亿美元，同比增长 3.66%。美卓矿山板块 25 年收入占比约为 76%，实现收入 44.93 亿美元，同比增长 8.73%，实现新签订单 46.97 亿美元，同比增长 7.28%。
伟尔集团	伟尔集团 1H25 实现营业收入 15.52 亿美元，同比增长 1.63%，新签订单 16.93 亿美元，同比增长 10.81%。其中矿山板块 1H25 实现营收 11.23 亿美元，同比增长 2.18%，实现新签订单 12.37 亿美元，同比增长 7.85%，订单中设备、后市场同步出现增长，订单出货比达到 1.1。
富勒史密斯	富勒史密斯 25 年实现营收 22.13 亿美元，同比下降 3.06%，实现新签订单 22.79 亿美元，同比增长 2.46%。4Q25 富勒史密斯营收、订单均出现了加速增长，增速分别为 17.39%/30.88%。

资料来源：观研天下整理

随着中国矿企海外扩张加速，矿山机械迎来出海机遇，企业面临较好成长机会。2024年中国采矿业对外投资流量达到 212.6 亿美元，同比增长 115.21%，占到了当年流量总额的 11.1%，其中对外投资并购涉及 28 个项目共 65.6 亿美元。采矿业对外投资存量达到了 2486.01 亿美元，同比增长 28.47%。2025年中国矿山机械出口额达58.66 亿美元，同比增长 12.99%。

数据来源：观研天下数据中心整理

三、电动化与无人化双轮驱动，国内矿山机械高端化破局路径清晰

全球矿山向绿色低碳、安全高效、少人化转型，电动化、无人化装备的全生命周期经济性持续凸显，相较传统燃油设备可显著降低能耗与运维成本、提升作业时长与设备利用率，叠加国内电池、线控底盘、智能调度等产业链成熟，国内矿山机械企业“破局”之路越发清晰：头部企业加快布局电动矿卡、无人运输、智能采掘等高端产品，推动产品结构向高附加值升级、国际市场竞争力提升。

1.电动化

电动矿卡可通过制动能量回收降低能耗，在空载上-重载下等工况下回收效率尤为突出。随着换电技术成熟，车辆可实现 3–5 分钟快速补能，有效减少停机时间、提升设备利用率；集中充电管理还能优化充电策略、延长电池寿命，并便于梯次利用与回收。近年来国内矿卡汽车积极布局电动矿卡产品，除纯电外也在积极探索增程式和氢燃料电池等多元化技术路线。

国内矿卡企业主要技术路线

动力类型		代表企业
纯电动		宇通矿卡、同力股份、徐工矿机、博雷顿、三一重工
混合动力	柴油增程	同力股份、雷沃重工、临工重机
	甲醇增程	徐工矿机、跃薪智能
	油电混动	北方股份
	氢燃料电池—动力电池混动	北方股份
氢燃料		徐工矿机、北方股份、中联矿机

资料来源：观研天下整理

2.无人化

国外自 20 世纪 70 年代便启动无人驾驶矿卡技术研发，日本小松（KOMATSU）、美国卡特彼勒（CAT）处于全球领先水平。国内无人驾驶矿卡虽起步较晚，但发展势头迅猛，行业已形成清晰的协作格局：以踏歌智行、慧拓智能、易控智驾、盟识科技、伯镭科技等科技企业为技术核心，联合北方股份、同力重工、临工集团、徐工集团、中国重汽、潍柴特车、三一重工等主机厂，共同推动露天矿无人驾驶矿卡的场景测试与规模化商业落地。