全球乙二醇供应重心正移至中国为核心东北亚区域 国内进口依赖降低 关税战影响有限

一、中国产能持续高速攀升，目前全球乙二醇供应的重心正逐渐从中东、北美等地移至以中国为核心东北亚区域

根据观研报告网发布的《中国乙二醇行业现状深度研究与发展前景分析报告（2025-2032年）》显示，乙二醇又名甘醇、1,2-亚乙基二醇，是最简单的二元醇，是无色无臭、有甜味液体，对动物有低毒性，能与水、丙酮互溶，但在醚类中溶解度较小。

近年来，随着中国、沙特及美国等国家的新增乙二醇产能持续投入使用，全球乙二醇产能不断增长。数据显示，2024年全球乙二醇总产能预计将达到6190万吨，近五年其年复合增长率在8.64%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

其中，我国在乙二醇领域的产能尤为突出。自2018年起，国内乙二醇产能进入快速攀升阶段。特别是2020年，产能增速接近50%，尽管近两年增速有所放缓，但实际年度投产量仍居高不下。

数据显示，2023年，我国乙二醇产能2822.5万吨，同比增长12.03%。值得注意的是，煤制乙二醇的产能为1018万吨，同比增长11.5%，显示出煤制乙二醇在产能增长中的贡献。2024年我国乙二醇产能进一步增长到2984.2万吨，近五年年复增长幅度达到177%左右。

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随着中国乙二醇产能的迅猛增长，全球乙二醇供应的重心正逐渐从中东、北美等地移至以中国为核心的东北亚区域。这一转变也意味着中国乙二醇行业已从原先的主要消费国角色，逐步演变为既是主产国又是主要消费国的双重身份。有数据显示，2024年在全球乙二醇产能分布中，中国占比达到了24%左右。

但值得注意的是，经过前几年的高速扩张后，2024年由于装置利润因素，较多装置长期处于停车状态，国内乙二醇的新产能增速明显放缓。有相关资料显示，2024年新投产装置共有三套，共计240万吨产能，其中80万吨为煤制乙二醇，160万吨为油制乙二醇。这也标志着本轮全球范围内的乙二醇行业扩产周期可能已接近尾声。

进入2025年，我国乙二醇行业进入去库存化。数据显示，2025年3 月我国乙二醇华东港口平均库存水平在 63.06 万吨；月末库存在 62.10 万吨，较上月末下跌 6.79 万吨。截止到2025年4月14日，华东主港地区MEG港口乙二醇库存总量为65.35万吨，较4月9日减少3.34万吨，较4月7日减少4.69万吨。

二、产能快速增长下产量逐渐替代进口，进口依赖度逐步降低

长期以来，我国乙二醇的需求量一直超过产量，形成了对进口的依赖。然而，近年来国内乙二醇产能的快速增长，特别是产业链一体化的新产能，使得国内产量逐渐替代了进口。例如，盛虹炼化的一体化装置投产后，不仅实现了聚酯化纤上游原料PX和乙二醇的自给自足，还优化了上下游产品结构。数据显示，2024年全年我国乙二醇产量1873万吨，较2023年增加229万吨；消费量约2487万吨，同比增长约13%；进口量约654万吨，较2023年进口量减少60万吨，进口依赖度下降至26%。不过由于国内部分产能乙二醇装置落后，生产经济性不如进口的经济性，难以开工，长期来看，我国乙二醇仍将会维持一定的进口。

数据来源：公开数据，观研天下整理

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注：乙二醇对外依存度=乙二醇进口量÷(乙二醇进口量+乙二醇产量)

三、供应结构主要以炼化一体化配套为主，合成气制乙二醇为辅

目前我国乙二醇主流生产工艺包括一体化（石脑油/乙烯法）、MTO与合成气制乙二醇。不过值得一提的是，在2021年卫星石化项目投产后，中国乙二醇工艺路线新增了乙烷裂解路线。作为乙烯的主要下游产品之一，乙二醇成为了炼化项目优先配套的化工装置。得益于此，古雷石化、海南炼化、恒力炼化、浙石化、盛虹炼化等大型炼化项目相继建成投产，推动了乙烯法制乙二醇装置新增产能的快速释放。

不过，尽管近年来乙烷裂解制乙烯项目因低成本优势而逐渐增多，但受原料来源、物流及供应稳定性等因素影响，目前仅有卫星化学乙烷裂解项目配套了下游乙二醇装置并投产。因此，当前中国乙二醇行业的供应结构主要以炼化一体化配套为主，合成气制乙二醇为辅。

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四、当下中美贸易战下，对我国乙二醇行业影响几何？

自2025年以来，随着特朗普对全球多个国家加征关税，引起全球市场恐慌，美国加征关税或导致全球经济增长放缓甚至衰退。在此背景下，对我国乙二醇行业影响几何？具体分析如下：

事件：2025 年4月2日，美国政府宣布对美国的全球贸易伙伴征收“对等关税”。其中，对中国征收的关税税率为34%。对此消息，中国政府表示，将积极采取应对措施。

2025年4月4日，国务院关税税则委员会宣布自4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，商务部宣布将16家美国实体列入出口管制管控名单，将11家美国企业列入不可靠实体清单。

2025 年4月8日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由34%提高至84%。国务院关税税则委员会9日发布公告称，经国务院批准，自2025 年 4 月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025 年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。

对于乙二醇本行业来说，中美互加关税对国内乙二醇供给需求受到影响有限，但对美国MEG产业影响更明显。我国乙二醇进口来源较多，最主要来源为沙特，其次则是加拿大与美国，目前进口的乙二醇中，约13%来源于美国，美国进口乙二醇约占总需求量的3.2%，美国货源乙二醇减少对国内供需存有一定的影响，聚酯下游负荷维持偏高水平时，短期内导致乙二醇供需紧平衡。但对美国MEG产业而言，我国是美国最大的出口国，占其出口总量的约3成，中美互加关税，美国MEG出口受到的影响将更大，由于MEG主要用途为聚酯的原料，而中国则包揽了全球大部分聚酯原料的产能，东南亚地区的乙二醇需求则主要来自于东亚地区、中东地区，美国MEG货源受影响较大，需重新寻找出口目的地。

数据来源：公开数据，观研天下整理

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从原材料成本来看，考虑到当前我国对美国进口商品关税税率达到了125%，乙二醇进口成本将大幅度攀升。例如乙烷作为乙二醇的原料之一，尽管其在乙二醇制备中所占比例仅为10%，但是需要从美国进口。由于受到关税因素的影响，乙烷的进口成本预计上涨750~1000元/吨，这无疑会对乙二醇的利润空间造成挤压。

从市场价方面来看：贸易战加剧导致国际原油价格暴跌，WTI原油价格跌破60美元/桶，跌幅一度高达23%。另外，自2025年4月起，OPEC+开始逐步取消220万桶/日的自愿减产措施。按照计划，预计在2025年年底之前完全恢复至减产前的水平。在这种供需双弱的局面下，国际油价很有可能进入持续下行的周期。而乙二醇作为能化产业链下游重要的一环，其成本端支撑坍塌，市场价格存在补跌需求‌。例如在2025年清明节前后，乙二醇期货主力合约价格从节前的4439元/吨最低跌至3956元/吨，跌幅高达10.9%。截止2025年4月16日，乙二醇期货2505合约收于4112元/吨，较前一日下跌1.58%。（WW）