供需格局改善支撑奶价回暖 我国原奶行业进入初步修复阶段

前言：

当前我国原奶行业基本面迎来实质性改善。供给端历经深度调整，产能持续出清、后备牛储备不足，叠加养殖周期刚性约束，市场长期处于紧平衡状态。需求端摆脱前期疲软，传统液奶消费回暖，深加工、餐饮渠道打开全新增量空间，下游需求稳步释放。供需格局优化带动奶价持续上行，行业正式步入复苏通道，未来原奶供给紧缺态势或将加剧，行业景气度有望持续上行。

一、供给端：产能持续出清，原奶市场长期紧平衡格局固化

根据观研报告网发布的《中国原奶行业现状深度研究与发展前景分析报告（2026-2033年）》显示，原奶是指‌从牛、羊等健康奶畜乳房中挤出、未经任何杀菌或均质处理的生乳‌，也叫原料乳、生鲜乳。当前国内原奶行业供给端呈现产能持续出清、长期供给受限、紧平衡格局固化的特征，具体分析如下：

一是奶牛存栏持续回落，行业产能出清仍在延续。奶牛存栏是观察供给端最直观的一张表。2025年我国‌监测奶牛存栏量‌（指荷斯坦等监测品种）约‌596万头‌，比2023年峰值650万头累计去化约8.3%。‌‌截至2026年8月末，国内监测奶牛存栏量为575.9万头，较2024年2月的周期高点累计减少72.6万头，整体降幅达11.2%。值得注意的是，即便当前奶价已进入回暖通道，2026年8月奶牛存栏依旧环比减少0.9万头，意味着国内牧场牛群结构调整、低效产能出清的进程尚未结束。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二是后备牛存量不足，长期供给约束效应凸显。相较于成熟产奶牛的短期淘汰，后备牛存量收缩对行业供给格局的长期影响更为深远。后备牛是未来成母牛产能的核心储备，生长周期内仅消耗饲料、资金等养殖成本，无法产生产奶收益。在本轮行业深度调整周期中，国内累计淘汰后备牛约50万头，直接压缩了未来新增产奶牛源规模。短期来看，后备牛去化对当期原奶产量冲击有限，但将大幅拉长行业供给修复周期，后续产能短缺的约束效应将逐步释放。

三是单产提升对冲短期减产，长周期供给紧平衡固化。当前奶牛存栏持续下滑，但原奶产量未出现大幅收缩，核心得益于行业牛群结构优化与奶牛单产水平持续提升。数据显示，国内成母牛占总存栏比重从2024年3月的50.6%提升至2026年6月的53.8%，产奶核心群体占比提升，牛群产奶效率持续优化；2026年上半年成母牛年均单产达到10.6吨，较2020年8.4吨的水平实现大幅突破。产奶牛占比提升、单产持续增长，有效对冲了存栏下滑的减产压力，让本轮产能收缩的影响呈渐进式释放。

数据来源：公开数据，观研天下整理

数据来源：公开数据，观研天下整理

同时，奶牛超长生长周期进一步固化了供给紧平衡格局。犊牛从出生到首次产奶普遍需要两年时间，即便当前奶价回暖、牧场启动补栏，新增奶源需历经饲养、配种、妊娠等多个环节才能投产，且新增产能需优先弥补成母牛自然淘汰缺口，剩余产能方可实现扩群。此外，进口端补充同步收缩，25全年/26M1-7进口活牛数量分别同比-47%/-31%。由此展望，随行业单产持续提升，我们预计26年总产量或仍同比上行；至27-28年，受成母牛集中去化、后备牛补栏节奏有限影响，原奶供给将更为紧缺。

二、需求端：终端消费多点复苏，下游承接能力持续提升

从需求端来看，2026年国内乳制品终端消费摆脱此前疲软态势，传统液态奶市场企稳回暖，餐饮、深加工乳制品赛道快速崛起，形成双轮驱动的复苏格局，下游对原奶的消化和承接能力持续增强。

一方面，液态奶市场回暖，龙头业绩印证行业拐点。传统液态奶作为行业基本盘，2026年率先实现复苏，头部乳企经营数据直观印证行业拐点确立。2026年上半年，伊利、蒙牛液奶业务收入分别达到365.90亿元、338.65亿元，同比增速分别为1.29%、5.20%，彻底扭转上年收入下滑的低迷态势，两大龙头业绩同步改善，标志着国内液奶市场正式走出收缩周期，进入低位复苏通道。

数据来源：公开数据，观研天下整理

全行业宏观产量数据与龙头业绩形成相互验证。2024-2025年国内乳制品产量连续两年下滑，终端需求持续疲软；2026年1-8月国内乳制品产量达2023.1万吨，同比增长4.9%，下游生产端需求持续回暖，为原奶价格上行提供了坚实的需求支撑。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

另一方面，餐饮及深加工赛道崛起，开辟行业全新增量。除传统液态奶市场外，餐饮渠道乳制品成为行业增量新引擎，有效拓宽了原奶消化空间。2026年上半年，伊利餐饮渠道奶酪、乳脂业务实现双位数高速增长，产品覆盖奶油、奶酪、黄油、软冰浆料等多个深加工品类。同时，企业新增年产1万吨原制马苏里拉奶酪产线顺利投产，持续加码乳制品深加工领域。

餐饮乳制品业务的快速增长、深加工产能的落地投产，成功开拓了茶饮、咖啡、烘焙、西餐等新兴消费场景，打破了传统液奶的需求局限，为原奶市场开辟了全新增量渠道，推动下游需求形成多点开花的复苏格局。

三、供需双向优化，奶价回升趋势明确

供需两端的持续改善，推动2026年原奶价格彻底扭转低迷态势，行业基本面实现实质性好转。价格数据直观印证行业回暖趋势，农业农村部监测数据显示，2026年9月第3周，国内10个生鲜乳主产省份平均奶价达3.08元/公斤，同比上涨1.7%，实现同比正增长。

资料来源：Wind

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从细分奶价走势来看，行业回暖信号更为显著，2026年8月国内散奶均价从7月的3.01元/公斤攀升至3.31元/公斤，单月上涨0.30元/公斤，月度涨幅高达10%；同期全国合同奶价稳步微升至3.06元/公斤，环比小幅上涨0.01元/公斤。价格结构上，散奶价格彻底扭转此前低于合同奶价的格局，8月两者价差达到0.25元/公斤。

资料来源：公开资料，观研天下整理（WW）

四、行业展望：紧平衡格局延续，原奶行业景气将持续上行

综合供需两端核心逻辑，未来国内原奶行业将长期处于供给紧平衡、需求稳复苏的优质格局，行业景气度有望持续修复上行。

供给端方面，前期深度调整带来的大规模后备牛去化，导致行业新增产能储备严重不足，叠加奶牛两年级的长生长周期刚性约束，即便奶价持续上涨，行业产能也无法快速扩张，供给端的刚性缺口将长期存在，为原奶价格企稳回升、稳步上行提供核心支撑。

需求端方面，行业复苏具备持续性和多元性，传统液态奶消费稳步回暖，牢牢守住行业基本盘；餐饮、乳制品深加工等新兴赛道持续扩容，不断释放新增需求，下游加工企业对原奶的承接能力、消化能力持续增强。