我国氢燃料电池行业现状：短期承压、长期势能迸发企业正多路径破解盈利难题

2026-09-12 09:01

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前言：

当前国内氢燃料电池行业处于商业化转型关键期，整体呈现短期承压、长期向好的发展格局。现阶段行业面临车市产销波动、加氢设施滞后、企业持续亏损等痛点，叠加纯电车替代挤压，行业发展阻力显著。但依托核心技术国产化突破、多场景应用扩容及顶层政策持续加持，行业中长期增长逻辑明确。头部企业亦通过降本增效、跨界布局、延链补链等方式主动破局。

一、下游氢燃料电池车市场产销波动显著，氢燃料电池行业短期发展承压

根据观研报告网发布的《中国氢燃料电池行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》显示，氢燃料电池可将氢气与氧气的化学能直接转化为电能，依托电解水逆反应原理工作，运行过程仅产生水和热，具备零排放、高效率、低噪音的核心优势，是新能源汽车重要技术路线之一。

国内氢燃料电池汽车市场整体处于商业化早期阶段，推广仍面临多重阻力。其一，补贴逐步退坡后，氢燃料电池汽车的高成本劣势全面凸显，同时纯电动汽车技术持续成熟、性价比不断提升，对氢能汽车形成强烈市场替代挤压，终端市场需求持续疲软。其二，加氢基础设施建设滞后行业发展节奏，加氢站建设成本高、投资回报周期长，市场投资动力不足，建设进度不及预期，加氢便利性难以保障，极大制约终端车辆推广应用。其三，行业补贴资金发放周期较长，企业应收账款持续积压，现金流压力凸显，直接限制了企业研发投入、产能扩张和市场拓展能力，形成“需求弱-营收低-投入少-技术迭代慢”的恶性循环。

当前，氢燃料电池车产销数据呈现大幅波动、阶段性下行的特征，使得氢燃料电池市场短期发展承压。‌‌根据中国汽车工业协会数据及相关分析，2024 年国内氢燃料电池汽车产销5548 辆、5405辆，同比分别下滑1.47%和6.67%；2025 年全年产销反弹至 7655 辆、7797 辆，同比分别增长 49.6%、52.9%，其增长主要来自年末集中放量。进入 2026 年上半年，市场再次承压，累计产量约 500 辆、销量约 700 辆，同比分别下降 59.9% 和 50.1%，行业短期需求走弱特征明显。

数据来源：中国汽车工业协会，观研天下整理

头部企业的销量数据也印证下游氢燃料电池车需求疲软。数据显示，2024年亿华通燃料电池系统销量仅742套，同比下滑60.95%，销售总功率同比减少47.84%；2025年上半年行业需求低迷，叠加企业保守营销策略，销售总功率再度同比下滑56.54%。国鸿氢能2024年氢燃料电池系统销售总功率79775千瓦，较2023年的148640千瓦同比下跌46%。

二、商业化落地压力突出背景下头部企业普遍亏损，氢燃料电池行业普遍面临盈利难题

下游氢燃料电池车商业化落地不及预期直接传导至企业经营端，目前行业头部企业均未实现盈利，持续亏损成为行业共性问题。

如作为“中国氢能燃料电池第一股”的亿华通，其营业收入在2023年达到8亿元的峰值后，连续两年大幅下降，到2025年营收只有2.59亿元，不足2023年的三分之一。到2026年上半年，营收进一步跌至0.74亿元，市场规模大幅萎缩。盈利端压力更为突出，2020-2026年上半年公司持续亏损，各期净亏损分别为0.23亿元、1.62亿元、1.66亿元、2.43亿元、4.52亿元、6.19亿元、1.05亿元，多年累计亏损规模庞大，始终未能实现自我造血。

实际上，除了亿华通，国鸿氢能、重塑能源、国富氢能作为氢燃料电池行业龙头，同样深陷经营泥潭，业绩表现持续低迷。营收维度，国鸿氢能2020-2026年上半年营收为2.67亿元、4.57亿元、7.49亿元、7.01亿元、4.42亿元、3亿元、0.58亿元，自2022年峰值后持续回落；重塑能源2021-2026年上半年营收为5.21亿元、6.05亿元、8.95亿元、6.49亿元、5.95亿元、1.05亿元，近两年下滑幅度显著；国富氢能2021-2026年上半年营收为3.29亿元、3.6亿元、5.22亿元、4.59亿元、3.46亿元、1.04亿元，整体呈现先增后降的走势。

亏损维度，各家企业均常年处于亏损状态，盈利缺口持续扩大。2020-2026年上半年，国鸿氢能净亏损分别为2.15亿元、7.03亿元、2.73亿元、4.04亿元、4.07亿元、4.84亿元、1.43亿元；重塑能源2021-2026年上半年则分别净亏损5.72亿元、5.06亿元、5.3亿元、7.4亿元、6.01亿元、2.72亿元；国富氢能2021-2026年上半年净亏损为0.71亿元、0.94亿元、0.73亿元、2.1亿元、3.8亿元、1.2亿元。

数据来源：公司财报，观研天下整理

与此同时，市场竞争加剧下，产品单价持续下行进一步压缩企业利润空间。如国鸿氢能氢燃料电池电堆平均售价由2023年的1557.5元/千瓦降至2024年的1469.1元/千瓦，燃料电池系统平均售价同期由4583.3元/千瓦降至4392.1元/千瓦。行业降本压力持续向下传导，在营收下滑、价格下行的双重压力下，企业盈利难度进一步加大。

三、中长期行业增长动能充足，未来氢燃料电池市场规模将实现快速增长

尽管行业短期面临商业化受阻、企业亏损、需求疲软等诸多问题，但中长期成长逻辑清晰，在技术突破、需求扩容、政策加持三重动力驱动下，行业市场规模将实现快速增长，发展潜力巨大。预计我国氢燃料电池行业规模将由2026年的33.1亿元继续跃升至2030年的77.0亿元，期间年复合增长率将高达 23.4%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

这一跨越式增长的核心驱动力将来自以下几大方面：

一是供给层面，国内氢能产业链自主化进程持续提速，核心材料与关键部件逐步实现国产化替代，彻底摆脱对外技术依赖。目前头部企业已完成多项核心技术攻关，大功率电堆、高比功率系统、低温冷启动等关键性能指标大幅优化，后续还将重点突破兆瓦级船用燃料电池系统、车载大功率电堆、高耐久性关键材料等技术瓶颈，通过优化系统控制策略、提升功率密度，持续强化产品可靠性与稳定性。

目前部分氢燃料电池产品综合性能已实现全方位升级。如在续航方面，新一代燃料电池系统搭配高密度储氢技术，商用车单次加氢续航突破1000公里，液氢车型相较传统气态储氢车型续航提升 30% 以上，缓解长途运输里程焦虑；在补能端，70MPa高压储氢瓶规模化落地，乘用车加氢仅需3-5分钟，商用车换瓶模式可实现1分钟补能，显著优于纯电动车30分钟以上的快充时间；在低温性能上，依托材料创新与全域热管理系统，车辆可在- 30℃快速启动，续航保持率超 95%，冬季续航衰减难题得到改善。

二是需求层面，国内氢能示范城市群建设全面推进，重卡、客车等商用车凭借长续航、快补能、低温适应性强的刚需优势，成为氢燃料电池汽车主力应用场景。叠加地方运营补贴、路权优先等配套政策加持，国内燃料电池汽车保有量从2020年的6200辆快速攀升至2025年的3.1万辆以上，市场需求稳步释放。与此同时，新兴应用场景持续拓展，打开行业增量空间。非道路场景中，港口、园区封闭场景的燃料电池叉车、工程机械加速落地应用；航运领域，全球航运碳排放法规持续收紧，倒逼船舶动力向氢能转型，燃料电池船舶试验加速推进。整体来看，商用车、工程机械、船舶、分布式备用电源等多元化场景的低碳需求持续崛起，将持续提升氢燃料电池产品市场渗透率。

三是政策端，2026年以来，氢能产业持续迎来密集政策利好，顶层设计不断完善，为行业中长期高质量发展提供坚实支撑。政府工作报告明确将氢能纳入未来能源培育范畴；国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，着重强调绿色燃料产业的战略价值。

三部门联合出台专项试点政策，明确产业发展目标。2026年3月初，工信部、财政部、国家发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，提出2030年燃料电池汽车保有量力争达10万辆、终端用氢价格降至25元/千克以下的核心目标，同时以“揭榜挂帅”模式遴选城市群开展四年期氢能综合应用试点，鼓励各地优先落地燃料电池汽车、氢冶金、掺氢燃烧等创新场景。

随后4月27日，国家能源局明确将科学谋划氢能产业“十五五”发展规划，持续健全政策管理体系，持续推动氢能产业规模化、高质量发展，行业长期发展政策确定性充足。

四、龙头企业开启自救模式，多路径改善氢燃料电池行业经营困境

在行业商业化拐点尚未到来、主业增长乏力的背景下，国内头部氢燃料电池企业纷纷开启自救模式，通过降本增效、拓展新赛道、延伸产业链、拓宽应用场景等多种方式，优化经营状况、缓解亏损压力，培育全新增长曲线。

一是精细化管控降本，持续收窄亏损空间。例如重塑能源聚焦内部成本管控，大幅削减非核心开支实现亏损收窄，2025年行政开支降至2.06亿元，同比下降55%，研发开支优化至1.28亿元，同比下降42%，通过精细化运营有效压缩亏损规模。

二是跨界布局新赛道，培育第二增长曲线。亿华通通过跨界布局储能赛道，打破主业增长瓶颈。2025年12月，公司出资3000万元成立全资子公司亿华通储能，聚焦“电-氢-储-用”综合能源系统布局，正式切入长时储能领域。新业务落地节奏高效，2026年3月成功签约赛晶科技集团分散式风电储能项目，实现新业务首单落地。

三是拓宽应用场景，挖掘产业增量市场。拓展多元化应用场景、延伸氢能产业边界，是企业破局的重要举措。国鸿氢能在传统交通、轨道、发电领域的基础上，积极布局氢能船舶、制氢装备、氢能无人机、氢能两轮车等新兴场景。2024年，公司自主研发的240kW级大功率船用燃料电池系统成功落地，搭载该系统的全国首艘内河64标箱氢燃料电池动力集装箱船舶顺利下水，同时落地香港首个氢能发电项目，顺利打开海事、分布式发电全新市场。

四是向上游延链补链，完善产业布局。近年头部企业积极向产业链上游延伸，补齐产业短板、降低供应链成本。2025年3月，亿华通与旭阳集团达成深度合作，旭阳集团拟以旗下旭阳氢能全部股权置换亿华通A股股份，并出资不超过5.5亿元认购公司股份。此次重组将助力亿华通完善“制-储-运-加-研-用”全产业链布局，切入上游制氢环节，依托合作方低成本制氢资源，有效降低终端产品生产成本，提升核心竞争力。