我国BDO行业供给能力提升 产能过剩问题凸显 产业链一体化成头部厂商重要布局方向

前言：

BDO是重要有机化工原料，PTMEG、PBT、GBL为主要下游，氨纶、锂电池等赛道持续拉动行业需求释放。近年来我国BDO行业供给能力持续提升，产能、产量快速增长，但产能过剩问题逐步凸显，2025年行业开工率不足55%。国内BDO以电石炔醛法为主流生产工艺，生物基绿色路线拥有较好成长潜力。为稳定原料供给、强化成本管控、提升抗风险与市场竞争实力，推进产业链一体化已成为BDO头部企业重要布局方向。

1.PTMEG、PBT、GBL为BDO下游需求主力，氨纶、锂电池等赛道拉动需求释放

根据观研报告网发布的《中国BDO行业现状深度分析与发展前景预测报告（2026-2033年）》显示，BDO即1,4-丁二醇，是重要的有机化工与精细化工原料，下游应用场景广泛，主要用于制备聚四亚甲基醚二醇（PTMEG）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、γ‑丁内酯（GBL）、聚对苯二甲酸‑己二酸丁二醇酯（PBAT）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）、PU浆料以及热塑性聚氨酯弹性体（TPU）等产品。

目前，我国BDO下游已形成PTMEG领衔，PBT、GBL等多领域协同驱动的应用格局。PTMEG作为BDO最大消费市场，2025年占比接近50%；PBT和GBL紧随其后，分别占比23.47%和17.16%，三者合计占比超90%，构成BDO下游需求的主要来源。

数据来源：公开资料、观研天下整理

国内PTMEG的下游消费高度集中，主要用于氨纶生产。氨纶具备质量轻、断裂强度高、断裂伸长率大、弹性回复性能优异等特点，被称作“面料味精”。氨纶一般不单独使用，多与涤纶等纤维混纺，广泛应用于服装、产业用纺织品、家纺等领域。2021-2025年，我国氨纶产量整体呈上行态势，由86.8万吨增长至110万吨，为PTMEG带来持续的需求增量，夯实行业消费基本盘。

数据来源：中国化学纤维工业协会、观研天下整理

PBT是五大通用工程塑料之一，具备优异的刚性、耐热性、尺寸稳定性与绝缘性能，广泛应用于汽车、电子电器、光缆及医疗等领域。在汽车领域，PBT依托上述性能优势及轻量化特征，应用逐步深化，覆盖电池组件、连接器、电控系统及内外饰等方面。2021年至2025年，我国汽车产销量稳步上升，叠加轻量化趋势深化与新能源汽车渗透率提升，车用PBT需求持续增长，进而为BDO行业带来了可观的需求增量。

数据来源：中国汽车工业协会、观研天下整理

我国大部分GBL用于生产NMP（N-甲基吡咯烷酮），进而应用于锂电池、电子化学品、聚合物溶剂及绝缘漆等领域。其中，锂电池主导NMP下游应用，2023年占比超90%。因此，锂电池产业的快速发展为BDO行业注入了强劲的新增量。2021年至2025年我国锂电池出货量由334.2GWh攀升至1888.6GWh，年均复合增长率达54.18%。锂电池出货量快速增长拉动NMP需求上行，经由产业链传导，BDO行业持续受益。

数据来源：公开资料、观研天下整理

数据来源：EVTank、观研天下整理

2.BDO行业供给能力提升，产能过剩问题凸显

近年来，我国BDO行业供给能力不断提升，产能和产量均保持快速增长态势。其产能由2021年的不足220万吨跃升至2025年的578.8万吨，年均复合增长率超25%。这一轮扩能主要受多重因素驱动：2021年BDO市场需求旺盛、供应紧张，价格大幅上涨，高利润吸引企业大量布局；同时，下游氨纶行业扩能、锂电池产业快速发展带动GBL与NMP需求增长，以及“限塑令”及可降解塑料政策拉动PBS/PBAT需求，共同刺激了产能扩张。

产量方面，BDO产量由2021年的182万吨增至2025年的308万吨，年均复合增长率达14.06%。然而，BDO产能快速扩张的同时，下游需求跟进不足，行业产能过剩问题逐步凸显，开工率呈现下滑趋势。2021年，我国BDO开工率高达80%以上，到2025年已降至不足55%。2026年2月，中国石油和化学工业联合会发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单（2025年版）》，BDO被列入高风险品类。

数据来源：中国化工信息周刊等、观研天下整理

数据来源：观研天下整理

面对当前供给端的压力，BDO行业亟需走提质增效的发展路径。一方面企业需要紧跟市场需求变化，理性规划项目，合理管控新增产能的投放节奏，同时积极开拓海外市场，借助出口消化国内过剩产能；另一方面，在环保监管趋严、行业竞争持续加剧的大环境下，环保不达标、缺乏成本与技术优势的低效落后产能将加速出清。在产能端约束、海外市场拓展以及落后产能出清的共同作用下，行业产能过剩局面有望得到逐步缓解。

3.BDO生产工艺格局：电石炔醛法占据主导，生物基法具备成长潜力

国内BDO生产工艺包含炔醛法、顺酐法、烯丙醇法以及生物基法，炔醛法进一步分为电石炔醛法与天然气炔醛法。其中，电石炔醛法工艺成熟、流程较短、产品收率高，装置投资成本较低。依托国内煤炭、电石资源禀赋优势，电石炔醛法成为我国BDO的主流生产工艺，2025年对应产能占比接近80%。

生物基法属于BDO领域的新兴绿色低碳生产路线，但受技术瓶颈、生产成本等因素制约，当前整体产能规模有限，2025年产能仅2.5万吨，占比不足0.5%。在“双碳”战略持续推进的大背景下，生物基法具备可观的发展潜力，后续伴随技术迭代突破、成本下行与配套体系完善，该工艺的产能占比有望持续抬升，为行业绿色转型注入新动能。

BDO生产工艺对比情况

资料来源：公开资料、观研天下整理

数据来源：中国化工信息周刊等、观研天下整理

4.恒力新材料BDO产能规模全国领先，产业链一体化成为头部厂商重要布局方向

我国BDO行业产能主要集中于恒力新材料、美克化工、东源科技、华恒能源、蓝山屯河及君正化工等少数企业手中，2025年前八大企业合计产能占比超50%。其中，恒力新材料以60万吨产能位居全国首位，占比10.37%。

数据来源：中国化工信息周刊等、观研天下整理（WJ）

近年来，为保障原材料稳定供应、强化成本管控水平、提升抗风险能力和市场竞争力，产业链一体化逐步成为BDO头部企业的重要布局方向。其中，恒力新材料采用顺酐法工艺，依托自有正丁烷分离装置，打通正丁烷—顺酐—BDO产业链配套；东源科技依托乌海煤化工和乙炔化工产业集群优势，通过持续延链、补链、强链，已经构建起“煤—电—石灰石—电石—BDO—生物降解塑料—生物降解聚酯产品”完整产业链。

蓝山屯河布局电石—BDO—PTMEG一体化产业链；君正化工建成煤—电石—BDO—PTMEG一体化产业链，截至2025年末，其拥有电石产能238.3万吨、焦炭产能300万吨、甲醇产能55万吨、BDO产能30万吨、PTMEG产能12万吨，并拥有163.5万千瓦发电装机容量。

在行业供给压力加大、电石相关政策管控趋严的背景下，产业链配套能力成为企业重要竞争砝码。相比中小厂商，具备完整一体化布局的头部企业，在原料保障、成本控制层面优势更加显著，有望在行业竞争中占据更为有利地位。