大宗商品行业 大宗商品价格波动较大 期权成交量激增

今年以来，全球原油、化工、贵金属、农产品等大宗商品交易市场价格波动较大。不少商品期货价格在3月达到阶段性高点后，又在近期回落至阶段低点。与此同时，期货期权成交量激增，其中玉米期权创上市以来单日成交量最大值。市场人士表示，这体现了相关主体对标的波动率风险管理的较大需求。

大宗商品价格波动较大

今年以来，大宗商品市场波动剧烈。Wind数据显示，ICE布油主力合约价格从年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黄金主力合约价格在3月达到2078.8美元/盎司的阶段高点后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME铜主力合约价格在3月7日创下10845美元/吨历史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/吨。

对于今年大宗商品价格波动较大的原因，格林大华期货资管部投资经理说：“3月部分大宗商品价格达到高点，其中有市场非理性预期的因素，俄乌地缘局势使市场担心大宗商品的供应端出问题，再加上流动性总体宽松，推高了大宗商品价格。”

方正中期期货研究院首席宏观分析师分析称：“二季度开始，市场关注的焦点是美联储货币紧缩步伐。美联储3月、5月和6月持续加速加息，从6月开始缩减资产负债表，给市场造成明显的利空。同时，二季度中国经济受到疫情影响，需求波动也利空大宗商品价格。近期市场对美国经济衰退的预期增强，这成为6月市场走弱的主要因素。”

期权成交量激增

商品价格波动加大，使得大量资金进入期权市场对冲风险，期权成交量激增。根据中国期货业协会最新统计，原油期权6月成交量激增至75万手，同比增长2055.86%，环比增长72.72%；棕榈油期权6月成交量增至253.8万手，同比增长680.08%，环比增长40.33%；铁矿石期权和玉米期权6月成交量同比分别增长184.58%、183.73%。

“近期期权交易量激增，一方面是标的波动和隐含波动率上升，提升了期权策略的吸引力；另一方面现货市场的波动有对冲需求，而期权是很灵活的对冲工具。”业内人士表示。

以玉米期货期权为例，7月1日玉米期权成交36.8万手，创上市以来单日成交量最大值，较上一交易日增长57.5%，期权/期货成交比为45%，期权/期货持仓比43%。同时，玉米期货主力合约价格当日下跌3.15%。该系列期权隐含波动率为13.85%，较上一交易日提升0.3个百分点。

市场人士表示，7月1日期货价格下跌引发市场避险情绪升温，使得玉米期权成交规模显著攀升。其实，今年以来，受俄乌冲突、疫情反复等因素影响，产业风险管理需求大幅增加，玉米期权成交量已较去年同期出现了较大幅度增长。郑州商品交易所数据显示，截至6月底，玉米期权累计成交量1792.96万手，同比增长144.81%，位居全国商品期权第三位。

“期权为市场提供了更多维度的风险管理方案，特别是在不能明确未来价格走向、市场波动较大的情况下，利用期权工具能较好满足相关主体的风险管理需求。”上述市场人士表示。

内容转自中国经济网：原标题——大宗商品价格波动 期权工具成避险利器